多次股權變動原因成謎

　　記者梳理發現，除9月6日的增持之外，中聯保險近期還有多次股權變動。8月28日中聯保險發布公告，股東陳敏在股轉讓系統通過盤后協議轉讓方式完成59.9萬股的減持，股權變動后持股比例由14.28%變為10%。

　　8月31日，股東陳必洪通過盤后協議轉讓方式增持掛牌公司10萬股，擁有權益比例從50%變為50.71%。陳必洪及其一致行動人長沙再力企業管理咨詢合伙企業本次交易后合計持股比例從64.29%變動為65%。

　　公司通過報告書稱，幾次股權變動皆系根據股東個人意愿自愿增持。

　　值得注意的是，中聯保險公告顯示，陳必洪目前可以控制公司70%股份的表決權，超過公司其余股東單獨所持公司股份數量總和。若其利用實際控制權對公司的經營決策、人事、財務等進行不當控制，可能損害公司及其他股東的利益。對此，中聯保險已意識到風險并表示，將加強對董事、監事及高級管理人員在公司治理和規范運作方面的培訓，保證股東能充分行使權力，防止控股股東、實際控制人對公司不當控制。

　　頻繁的股權變動目的是什么？《國際金融報》記者注意到，新三板掛牌的保險中介機構近來有一個新趨勢：整合股權后再申請從新三板摘牌并奔向H股獲得融資。比如，靈犀、富通股份、東吳保險以及盛世大聯等公司，目前都選擇“新三板+H”上市計劃，目的都是為了解決融資難問題。那么，中聯保險也是這個目的嗎？截至記者發稿前，并未收到對方的采訪回復。

　　利潤被攤薄

　　作為公司的實際控制人、董事長、總經理，陳必洪短時間里兩次增持，一定程度上體現了其對公司發展的信心。不過從公司業績上看，中聯保險還有許多方面需要調整。

　　半年報顯示，中聯保險上半年營業收入4615萬元，較去年同期增長了144%。同時營業成本高達4600萬元，較去年同期上漲了145%。凈利潤9.44萬元，較去年同期下降17.48%。

　　公司通過報告稱，上半年由于加強了與4S店的合作深度與廣度，從而占領了更大4S店合作份額，使得營業收入和成本均有較大幅度提升。而營業成本中，管理費用及銷售費用漲幅較大。該公司解釋稱，主要原因在于員工的工資及數量雙雙增加，為快速發展所支付的宣傳費用等。然而，有業內人士認為，加大與4S店的合作，意味著渠道費用會增加，這可能攤薄利潤。

　　五大風險亟待解決

　　除盈利能力較弱之外，中聯保險作為2016年6月掛牌新三板的公司，其股份公司成立時間尚短，體量也較小。這一背景下其風險承受能力自然較弱，如何應對便顯得格外重要。

　　記者通過半年報了解到，公司目前的風險主要在于以下幾方面：

　　第一，依賴車險業務風險高。

　　公司上半年的收入有83.09%來自于車險經紀業務，過于依賴這一業務會使得汽車銷量變化對公司業績有較大影響。對此，中聯保險表示，正計劃推進非車險業務，加大新渠道打造力度，豐富險種數量，降低對現有重點業務的依賴程度。

　　第二，互聯網保險沖擊大。

　　互聯網保險的快速發展對傳統經紀業務造成了沖擊，對此公司表示，將積極開拓線上平臺。

　　第三，市場競爭風險高。

　　目前，國內保險中介市場競爭激烈，公司競爭力的提升刻不容緩。公司稱，車險業務方面將提升服務水平；非車險業務方面，也將積極拓寬服務范圍。

　　第四，經營區域、業務范圍限制大。

　　目前，中聯保險根據保監會規定，只能在湖南地區開設分支機構，且不得開展互聯網保險業務。對此公司表示，擬通過業務拓展和兼并收購擴大公司注冊資本規模，突破公司經營區域和業務范圍限制。

　　第五，客戶集中度較高。

　　2017年和2018年上半年，公司前五大客戶占公司營業收入比例為91.20%和 84.57%。其中，第一大客戶中國人保實現的營業收入占當期營業收入比例分別達到52.02%和50.02 %，客戶集中度較高。

  　雖說客戶集中度高系保險經紀行業共有的特征，有助于公司形成規模效應并減少溝通成本，進而提高議價能力。但是，公司業務集中于少數保險公司，也使公司面臨相關客戶的重大依賴風險。

　　對此，中聯保險表示，已在上半年與中國平安(61.700,-0.33, -0.53%)財產保險股份有限公司、中國人壽(21.190,-0.07, -0.33%)財產保險股份有限公司、太平財產保險有限公司等大型保險公司形成了穩定的合作關系。并在未來進一步與其他險企進行合作，逐漸降低中國人保在營業收入中的占比。

　　以上可見，關于風險的應對方案中聯保險準備得較為全面，同時各種計劃中的舉措也能提升公司的競爭力與盈利能力。然而半年報顯示，公司的經營性現金流凈額為負數。在資金承壓的情況下，公司是否有能力做到報告中提到的兼并收購擴大公司注冊資本規模、開拓線上平臺、推進非車險業務的發展等等？對此，《國際金融報》向中聯保險表達了采訪意愿，但截至發稿前尚未收到回復。