縱觀首單可轉(zhuǎn)債并購(gòu)方案，可謂“麻雀雖小、五臟俱全”，賽騰股份本次擬作價(jià)2.1億收購(gòu)菱歐科技，支付方式集合了定增股份、定向可轉(zhuǎn)債以及現(xiàn)金支付三種方式，且設(shè)置了業(yè)績(jī)對(duì)賭。其中定向可轉(zhuǎn)債設(shè)置了雙向的價(jià)格調(diào)整機(jī)制及強(qiáng)制回售條款，既保證了交易對(duì)方的收益下限，又充分考慮到怎么保障上市公司中小股東的利益。可謂“雙向保險(xiǎn)”。

　　據(jù)方案，賽騰股份擬通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買(mǎi)張璽、陳雪興、邵聰持有的菱歐科技100%的股權(quán)。標(biāo)的資產(chǎn)預(yù)估值2.14億元，交易各方初步商定的交易金額為2.1億元。

　　具體來(lái)看，賽騰股份擬以19.3元/股的初始轉(zhuǎn)股價(jià)格發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券支付交易價(jià)格的60%（即1.26億元），擬以19.3元/股價(jià)格直接發(fā)行股份108.81萬(wàn)股支付對(duì)價(jià)2100萬(wàn)元、以現(xiàn)金支付6300萬(wàn)元。交易對(duì)方承諾，菱歐科技2018年至2020年扣非后凈利潤(rùn)分別不低于1500萬(wàn)元、1700萬(wàn)元、2100萬(wàn)元。

　　菱歐科技是致力于為客戶提供各類(lèi)自動(dòng)化生產(chǎn)、檢測(cè)設(shè)備及智能制造解決方案和服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，已與日本電產(chǎn)、索尼等形成長(zhǎng)期業(yè)務(wù)關(guān)系。其2016年、2017年、2018年1月至9月的營(yíng)業(yè)收入分別為7574.4萬(wàn)元、1.03億元、9146.89萬(wàn)元；歸母凈利潤(rùn)分別為406.03萬(wàn)元、1050萬(wàn)元、675.89萬(wàn)元。

　　本次方案的一大亮點(diǎn)為：這是自證監(jiān)會(huì)推出政策以來(lái)的首單定向可轉(zhuǎn)債并購(gòu)方案。11月1日，證監(jiān)會(huì)表示將試點(diǎn)定向可轉(zhuǎn)債并購(gòu)支持上市公司發(fā)展。公司表示本次定向可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行后，按照初始轉(zhuǎn)股價(jià)格轉(zhuǎn)股后的股份為652.85萬(wàn)股；公司累計(jì)債券余額為1.26億元，不超過(guò)公司最近一期期末凈資產(chǎn)的40%即2.83億元。

　　其中，公司充分發(fā)揮定向可轉(zhuǎn)債的作用，設(shè)計(jì)了雙向轉(zhuǎn)股價(jià)調(diào)整機(jī)制和強(qiáng)制回售條款。

　　根據(jù)方案，當(dāng)公司股票在任意連續(xù)30個(gè)交易日中至少有15個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的90%時(shí)，公司董事會(huì)有權(quán)提出轉(zhuǎn)股價(jià)格向下修正方案并提交股東大會(huì)審議表決；在本次可轉(zhuǎn)換債券存續(xù)期間，當(dāng)交易對(duì)方提交轉(zhuǎn)股申請(qǐng)日前20日公司股票交易均價(jià)不低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格150%時(shí)，則當(dāng)次轉(zhuǎn)股應(yīng)按照當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)的130%進(jìn)行轉(zhuǎn)股（轉(zhuǎn)股價(jià)格最高不得超過(guò)初始轉(zhuǎn)股價(jià)的130%）。同時(shí)，方案規(guī)定了提前回售條款：當(dāng)滿足解鎖條件后，如公司股票連續(xù)30個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)均低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的80%時(shí)，則交易對(duì)方有權(quán)行使提前回售權(quán)，將滿足解鎖條件的全部或部分可轉(zhuǎn)換債以面值加當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息的金額回售給上市公司。

　　本次方案還充分利用了證監(jiān)會(huì)“松綁”并購(gòu)重組配套募集用途的最新政策。根據(jù)方案，公司擬通過(guò)詢價(jià)方式，向不超過(guò)10名特定對(duì)象發(fā)行股份募集配套資金1.4億元，其中，用于補(bǔ)充上市公司流動(dòng)資金及償還銀行貸款的為6000萬(wàn)元，占本次募集配套資金的42.86%。

　　證監(jiān)會(huì)于10月12日發(fā)布《關(guān)于上市公司發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)同時(shí)募集配套資金的相關(guān)問(wèn)題與解答（2018年修訂）》，提出配套募資可用于補(bǔ)充上市公司和標(biāo)的資產(chǎn)流動(dòng)資金、償還債務(wù)；同時(shí)規(guī)定，募集配套資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金、償還債務(wù)的比例不應(yīng)超過(guò)交易作價(jià)的25%；或不超過(guò)募集配套資金總額的50%。

　　公司表示，本次在并購(gòu)方案中試點(diǎn)定向可轉(zhuǎn)換債權(quán)作為支付工具，有利于增加并購(gòu)交易談判彈性，為交易提供更為靈活的利益博弈機(jī)制，有利于有效緩解上市公司現(xiàn)金壓力及大股東股權(quán)稀釋風(fēng)險(xiǎn)，豐富并購(gòu)重組融資渠道。

《電鰻快報(bào)》