長江商報消息 本報記者 徐佳

　　三年前的一筆“蛇吞象”式并購，盡管擴大了長電科技(10.490, 0.49,4.90%)的營收規模，但標的持續虧損也進一步吞噬了公司業績。

　　2015年，長電科技聯合國家集成電路產業投資基金股份有限公司（下稱“產業基金”）、芯電半導體（上海）有限公司（下稱“芯電半導體”）斥資47.8億元，完成對規模是其兩倍的新加坡上市公司星科金朋全部股份的收購。

　　彼時，星科金朋已經陷入虧損。收購完成后，盡管長電科技營收凈利大幅增長，但扣非凈利自2016年以來連續為虧損狀態。星科金朋2015年至今雖有減虧，但仍累計虧損約20.73億元，吞噬了長電科技的業績。

　　另一方面，由于星科金朋體量超過長電科技，完成對前者的收購后，長電科技債務承壓。2014年至2017年公司總負債整體增長兩倍。截至今年三季度末，長電科技226.72億元總負債中流動負債仍高達152.36億元，為流動資產的1.23倍。

　　營收擴大扣非凈利連續下滑

　　公開資料顯示，位于江蘇無錫的長電科技是國內著名的三極管制造商，集成電路封裝測試龍頭企業，2003年上市。

　　2014年12月31日，長電科技發布公告，公司與產業基金、芯電半導體將通過共同設立的子公司，以自愿有條件全面要約收購的方式作價7.8億美元（按當時匯率折合人民幣約47.8億元）收購新加坡上市公司星科金朋全部股份。

　　資料顯示，從全球封測行業排序看，星科金朋和長電科技原本分列第四和第六，且彼時星科金朋營收及資產規模均為長電科技的兩倍左右。這一筆收購也被市場稱為“蛇吞象”式并購。

　　2015年，星科金朋正式并表，長電科技營收規模擴大。

　　2015年至2017年，長電科技分別實現營業收入108.07億、191.55億、238.56億，同比增長68.12%、77.24%、24.54%；凈利潤分別為5199.75萬、1.06億、3.43億，同比增長-66.81%、104.5%、222.89%；扣非后凈利潤分別為584.76萬、-2.06億、-2.63億，同比增長-95.24%、-3620.82%、-27.68%。

　　同期，公司整體毛利率也在走低，分別為17.83%、11.82%、11.71%。

　　今年前三季度，長電科技公司實現營業收入180.85億，同比增長7.27%；凈利潤1747.31萬，同比減少89.42%；扣非后凈利潤增長66.06%，但仍虧損1.2億元。

　　對于增收不增利，公司表示星科金朋虧損，2017年1-5月合并星科金朋比例為39.39%，同年6月完成資產重組后合并范圍為100%。

　　長江商報記者注意到，星科金朋并表前已經處于虧損狀態。

　　財報顯示，星科金朋2015年營業收入78.61億元，比上年同期減少11.19%，凈利潤-7.63億元；2016年星科金朋凈利潤-6.3億元，同比減虧1.34億元；2017年星科金朋凈利潤-8909萬美元，按2017年12月31日匯率折合人民幣約為虧損5.79億元；今年上半年，星科金朋實現營業收入60714萬美元，同比增長16.1%，凈利潤-4359萬美元，同比減虧1521.7萬美元（按2018年6月30日匯率折合人民幣約1.01億元）。

　　綜合來看，星科金朋2015年至今雖有減虧，但仍累計虧損約20.73億元，吞噬了長電科技的業績。

　　去年9月，產業基金和芯電半導體合計向公司支付了過渡期損益補償款4.53億元。

　　值得一提的是，長電科技收購星科金朋同時產生了巨額商譽。受匯兌差額調整影響，截至今年三季度末，長電科技調整后的商譽高達25.11億元。

　　流動負債為流動資產的1.23倍

　　收購完成后，除了承擔了星科金朋的虧損，長電科技債務壓力也在加劇。

　　彼時，長電科技要約收購星科金朋時，7.8億美元的股權收購款，還包含了金額高達8.9億美元的債務置換環節。

　　2014年至2017年各報告期末，長電科技資產負債率分別為63.12%、73.83%、77.55%、68.8%，總負債分別為68.81億、188.69億、230.47億、211.21億，三年增長兩倍。

　　同期，公司財務費用持續高企，分別為2.24億、5.91億、9.64億、9.83億。今年前三季度為7.24億元。

　　其中，為了完全擁有星科金朋，2016年4月，長電科技發起資產重組案，以15.35元/股的價格向產業基金及中芯國際發行1.297億股收購其持有的長電新科29.41%股權、長電新朋22.73%股權及長電新科19.61%股權，同時以17.61元/股的價格向中芯國際發行不超過1.508億股配套募資。

　　交易完成后，長電科技將持有長電新科100%的股權及長電新朋100%的股權，從而間接持有星科金朋100%股權。

2017年6月，此次募資項目完成，長電科技募集資金26.55億元，其中13億元用于補充流動資金和償還銀行貸款。公司當年資產負債率有所下降。

　　截至今年三季度末，長電科技資產負債率降至62.66%，但226.72億元總負債中流動負債仍高達152.36億元，為流動資產的1.23倍。

　　其中，公司短期借款70.96億元，較2017年末增加36.35億元，增幅達107.21%。公司稱主要系歸還星科金朋2億美元永續債本息及用于流動資金周轉。

　　需要注意的是，11月28日公司公告稱擬使用不超過10億元的閑置募集資金暫時補充流動資金。

　　同日公司還披露資產出售公告，長電科技擬剝離分立器件自銷業務相關資產，將持有的新順微電子75%股權、深圳長電80.67%股權和為新申公司100%股權，以6.58億元的價格出售給關聯方，公司預計本次交易將對公司2018年凈利潤產生正面影響。

　　針對星科金朋業績、公司負債狀況等問題，長江商報記者向長電科技發去采訪函。截至記者發稿前，公司尚未有相關回復。

《電鰻快報》