????????2019年7月22日，首批25家公司在科創(chuàng)板掛牌，這不僅對(duì)于科創(chuàng)板，對(duì)于中國資本市場(chǎng)而言都是一個(gè)非常有意義的日子。時(shí)至今日，科創(chuàng)板已迎來兩周年，所取得的成績也是有目共睹的。

????????從掛牌上市公司數(shù)量看，兩年來，科創(chuàng)板先后受理663家企業(yè)的IPO申請(qǐng)，共有311家公司在科創(chuàng)板掛牌，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過同期主板上市公司數(shù)量。而且，兩年時(shí)間有311家公司掛牌，平均每年155家，這對(duì)于一個(gè)新設(shè)立的板塊而言，從數(shù)量上講明顯不低。截至7月21日，科創(chuàng)板上市公司總市值達(dá)到4.78萬億，平均每家市值153億元，低于滬市均值251億元，這主要與科創(chuàng)板以中小型企業(yè)為主有關(guān)，而滬市中巨無霸公司眾多。

????????從科創(chuàng)板融資功能發(fā)揮情況看，311 家上市公司累計(jì)募資3789.66億元。值得注意的是，有167家公司出現(xiàn)超募現(xiàn)象，超募金額合計(jì)達(dá)到973.62億元，平均每家超募近6億元。無論是超募總額還是平均值都不低。雖然科創(chuàng)板超半數(shù)上市公司出現(xiàn)超募與實(shí)行市場(chǎng)化發(fā)行有關(guān)，但該數(shù)據(jù)也說明，科創(chuàng)板融資功能得到有效發(fā)揮，對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持，特別是對(duì)于信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、高端裝備、新材料、節(jié)能環(huán)保、新能源等領(lǐng)域行業(yè)的支持發(fā)揮了實(shí)質(zhì)性的作用。

????????科創(chuàng)板不僅受到國內(nèi)投資者的關(guān)注，也受到境外市場(chǎng)的關(guān)注。今年以來，科創(chuàng)板相關(guān)股票先后納入滬股通標(biāo)的、富時(shí)羅素A股指數(shù)、MSCI指數(shù)。首只跟蹤上交所科創(chuàng)50指數(shù)的ETF產(chǎn)品KSTR登陸紐交所，國際知名主權(quán)財(cái)富基金、養(yǎng)老金管理者、大型資產(chǎn)管理公司均成為科創(chuàng)板的國際投資者。而且，外資已實(shí)質(zhì)性買入科創(chuàng)板股票。目前外資持有科創(chuàng)板流通市值666億元，較去年底增加115%;外資持有流通市值占比為4.2%，較去年底提升1.2個(gè)百分點(diǎn)。

????????這一系列成績的取得，也凸顯出科創(chuàng)板所受到的青睞程度。事實(shí)上，科創(chuàng)板能夠取得上述成績，與監(jiān)管部門的重視、大力支持分不開，更是我國資本市場(chǎng)發(fā)展和取得進(jìn)步的重要體現(xiàn)。而且，從全球資本市場(chǎng)的發(fā)展規(guī)律看，作為我國多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分，科創(chuàng)板的未來是值得期許的。比如滬深股市目前總市值排名前十的上市公司絕大多數(shù)都是傳統(tǒng)型企業(yè)，這一局面今后有望被打破。像美國市場(chǎng)一樣，將來總市值前十或者說前五的位置全部由來自科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板公司占據(jù)并非沒有可能。

????????僅僅兩年時(shí)間，科創(chuàng)板雖然取得了一定的成績，但存在的問題同樣值得關(guān)注。

????????一是股價(jià)遭遇大肆炒作的問題。科創(chuàng)板由于定位于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與戰(zhàn)略性新興技術(shù)產(chǎn)業(yè)，而且實(shí)行市場(chǎng)化發(fā)行，相關(guān)上市公司的概念多、題材多，這也成為市場(chǎng)資金大肆炒作的理由。特別是像上述的信息技術(shù)、生物醫(yī)藥等六大領(lǐng)域的行業(yè)，屬于新經(jīng)濟(jì)企業(yè)，代表著未來發(fā)展的方向，更容易遭到市場(chǎng)的炒作。而市場(chǎng)的大肆炒作，則往往會(huì)留下一地雞毛。比如金盤科技、天能股份、凱因科技等科創(chuàng)板次新股，上市首日即創(chuàng)出最高價(jià)，此后便是綿綿下跌，且跌幅巨大，也讓首日買入股票的投資者損失慘重。

????????二是科創(chuàng)板的套現(xiàn)問題。創(chuàng)業(yè)板曾經(jīng)被市場(chǎng)稱為“套現(xiàn)板”，這與創(chuàng)業(yè)板民營上市公司較多有關(guān)。創(chuàng)業(yè)板某些上市公司股份解禁后，往往會(huì)迎來大肆套現(xiàn)的一幕。實(shí)際上，科創(chuàng)板公司也存在類似情形。而且，相對(duì)于創(chuàng)業(yè)板，科創(chuàng)板上市公司整體估值明顯比創(chuàng)業(yè)板要高，這也會(huì)引發(fā)其相關(guān)股東在股份解禁后的套現(xiàn)沖動(dòng)，事實(shí)也正是如此。比如去年科創(chuàng)板滿周年后的首個(gè)交易日，就有多達(dá)9家上市公司披露了股東減持計(jì)劃，涉及市值近百億元。自去年7月23日開始，科創(chuàng)板相關(guān)上市公司減持的消息并不少見。如何避免科創(chuàng)板重走創(chuàng)業(yè)板老路，如何避免科創(chuàng)板也變成了“套現(xiàn)板”，顯然是市場(chǎng)需要直面的問題。

????????此外，科創(chuàng)板新股發(fā)行市盈率間的巨大差異同樣值得關(guān)注。注冊(cè)制背景下的科創(chuàng)板新股發(fā)行，沒有了23倍的市盈率高壓線，出現(xiàn)一股一價(jià)、一股一市盈率現(xiàn)象是非常正常的。不過，由于相關(guān)企業(yè)隸屬不同行業(yè)，受到的關(guān)注度不同，也由于實(shí)行市場(chǎng)化發(fā)行，科創(chuàng)板新股發(fā)行市盈率差異較大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，科創(chuàng)板311家上市公司中，有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的293只個(gè)股的平均發(fā)行市盈率為57.94倍，明顯高于創(chuàng)業(yè)板。而且，排名前三的個(gè)股發(fā)行市盈率則達(dá)到驚人的程度，分別為1737.49倍、536.3倍和467.51倍，排名后三的發(fā)行市盈率則都低于15倍。超高發(fā)行市盈率，容易導(dǎo)致高超募現(xiàn)象的發(fā)生，也會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)寶貴資源的嚴(yán)重浪費(fèi)，而發(fā)行市盈率太低，或?qū)o法滿足發(fā)行人融資需求，不利于資本市場(chǎng)對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持。

《電鰻快報(bào)》