????????《電鰻快報(bào)》 文/林妍

????????常州長青科技股份有限公司(以下簡稱“長青科技”)的IPO怎么了?自1月6日，中國證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露了該公司首次公開發(fā)行股票招股說明書(申報(bào)稿)，其IPO材料被正式受理后，截至4月17日，仍未上會(huì)。《電鰻快報(bào)》經(jīng)調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，長青科技此次IPO招股書還存在很多疑點(diǎn)，并向公司發(fā)去了求證函，但至今仍未收到公司任何回復(fù)。

????????長青科技緣何對市場的質(zhì)疑置之不理?其能不能順利上市?

????????難以承受原材料價(jià)格上漲

????????公開資料顯示，長青科技是一家以三明治復(fù)合材料為基礎(chǔ)，通過軌道交通和建筑裝飾兩大領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)品應(yīng)用的高新技術(shù)企業(yè)。公司的業(yè)務(wù)主要為軌道交通業(yè)務(wù)及建筑裝飾業(yè)務(wù)，在軌道交通業(yè)務(wù)方面，公司提供軌道交通車輛內(nèi)部裝飾產(chǎn)品、檢修業(yè)務(wù)及備品備件和車載乘客信息系統(tǒng);在建筑裝飾業(yè)務(wù)方面，公司提供建筑內(nèi)外部裝飾產(chǎn)品。

????????《電鰻快報(bào)》發(fā)現(xiàn)，長青科技采購的原材料多達(dá)上百種，公司軌交車輛內(nèi)飾產(chǎn)品、建筑裝飾產(chǎn)品生產(chǎn)所需的主要原材料包括鋁材類(鋁板材、鋁蜂窩、鋁型材等)、鋼材類(不銹鋼、鍍鋅板、碳鋼等)等金屬材料以及膠品類、石材等非金屬材料。公司車載乘客信息系統(tǒng)生產(chǎn)所需的主要原材料包括顯示屏等。報(bào)告期各期，公司主要原材料采購金額占公司當(dāng)期原材料采購總額的比例分別為 67.19%、58.93%、58.70%及 64.58%。

????????值得注意的是，公司采購的主要原材料雖然市場競爭較為充分，但采購價(jià)格近期卻隨著市場價(jià)格快速上漲。若原材料價(jià)格向上波動(dòng)幅度較大，公司將面臨采購成本大幅上漲而

????????帶來成本壓力，進(jìn)而擠壓公司的利潤空間。

????????另外，公司產(chǎn)品部分需求來源于歐洲、北美等國家和地區(qū)。報(bào)告期各期，公司境外收入占當(dāng)年主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為23.41%、24.20%、17.90%及21.28%。在目前的中美貿(mào)易摩擦背景下，如果國際貿(mào)易保護(hù)主義繼續(xù)抬頭，各國跟進(jìn)采取提高關(guān)稅等政策措施，國際貿(mào)易摩擦可能會(huì)繼續(xù)升級，公司的產(chǎn)品存在被征收額外稅費(fèi)的風(fēng)險(xiǎn)，這將影響公司產(chǎn)品在國際市場上的銷售。

????????客戶集中且應(yīng)收賬款回收難

????????長青科技生產(chǎn)的軌交車輛內(nèi)飾產(chǎn)品及車載乘客信息系統(tǒng)等軌道交通車輛配套產(chǎn)品，系軌道交通車輛制造行業(yè)的上游企業(yè)。據(jù)披露，中國中車下屬車輛制造企業(yè)在公司前五大客戶中占據(jù)重要地位。按同一控制口徑統(tǒng)計(jì)，報(bào)告期各期公司對中國中車的銷售收入占營業(yè)收入的比重分別為37.07%、46.96%、55.11%及 45.48%。

????????中國中車在國內(nèi)軌道交通車輛制造領(lǐng)域具有主導(dǎo)地位，但其下屬整車制造企業(yè)長春客車、青島四方、南京浦鎮(zhèn)等子公司均獨(dú)立選擇供應(yīng)商，并獨(dú)立與供應(yīng)商簽署采購合同、進(jìn)行貨款結(jié)算。如果中國中車未來經(jīng)營出現(xiàn)重大不利變化，對供應(yīng)商訂單量減少，可能對公司的經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。

????????另據(jù)招股書，報(bào)告期各期末，長青科技應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為15434.12萬元、17336.84萬元、21388.14萬元和20089.72萬元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為37.83%、36.31%、43.40%和42.27%。受所處行業(yè)特點(diǎn)、客戶結(jié)算模式等因素所影響，公司期末應(yīng)收賬款賬面價(jià)值較大。

????????長青科技已對下游客戶的應(yīng)收款項(xiàng)計(jì)提了相應(yīng)的壞賬準(zhǔn)備，但不排除由于未來公司產(chǎn)品下游行業(yè)出現(xiàn)激烈競爭，使得下游客戶出現(xiàn)回款困難等不利事件，進(jìn)而導(dǎo)致公司面臨因應(yīng)收賬款不能及時(shí)收回而形成壞賬的風(fēng)險(xiǎn)，并對資金使用效率及經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響

????????家族控股高管風(fēng)險(xiǎn)纏身

????????截至本招股說明書簽署日，周銀妹、胡錦驪及周建新合計(jì)持有長青投資98.95%的股權(quán)，長青投資持有長青科技40.80%的股份;周建新持有埃濰控股100.00%的股權(quán)，埃濰控股持有長青科技13.64%的股份。周銀妹、胡錦驪及周建新合計(jì)控制公司54.44%的表決權(quán)，為公司實(shí)際控制人。周銀妹與胡錦驪為母女關(guān)系;周建新與周銀妹為兄妹關(guān)系。此外，周銀妹、胡錦驪、周建新已簽訂《一致行動(dòng)協(xié)議》，為一致行動(dòng)人。

????????市場人士認(rèn)為，一直以來，股權(quán)集中、“一股獨(dú)大”被視為完善上市公司治理結(jié)構(gòu)的絆腳石。特別是在民營企業(yè)中，如果公司實(shí)際控制人為某一自然人或者家族，公司治理結(jié)構(gòu)弱點(diǎn)將更加突出。家族式企業(yè)在人力資源優(yōu)化配置、建立合理的人才結(jié)構(gòu)等方面存在弊端。家族成員之間容易通過控制董事會(huì)來影響公司的重大決策，有可能損害其他小股東的權(quán)益。

????????據(jù)天眼查顯示，長青科技董事長周銀妹，目前有18條任職，擔(dān)任股東2家，擔(dān)任高管16家，實(shí)際控制權(quán)9家。尤為注意的是，周銀妹自身風(fēng)險(xiǎn)有9條，周邊風(fēng)險(xiǎn)多達(dá)282條，歷史風(fēng)險(xiǎn)1條，預(yù)警提醒有28條。

????????自身風(fēng)險(xiǎn)方面，其在常州長青實(shí)業(yè)投資集團(tuán)有限公司曾因追償權(quán)糾紛而被起訴;被起訴的立案信息。高風(fēng)險(xiǎn)信息方面，其擔(dān)任法定代表人的常州長青實(shí)業(yè)投資集團(tuán)有限公司曾因未按時(shí)履行法律義務(wù)而被法院強(qiáng)制執(zhí)行;擔(dān)任法定代表人的蘇州長武青新材料科技有限公司進(jìn)行了簡易注銷;擔(dān)任法定代表人的長春長青交通科技有限公司有注銷備案信息，擔(dān)任法定代表人的常州長青藝盧電子電器有限公司有注銷備案信息;擔(dān)任法定代表人的常州伊琪珠寶有限公司有清算信息，擔(dān)任高管的常州樂凱高性能材料有限公司有清算信息，擔(dān)任高管的常州長青新能源工程有限公司有清算信息，擔(dān)任法定代表人的安徽長青超輕軌有限公司有清算信息，擔(dān)任法定代表人的上海青武科技發(fā)展有限公司有清算信息。訴訟方面，其擔(dān)任法定代表人的江蘇長青艾德利裝飾材料有限公司曾因買賣合同糾紛而被起訴;擔(dān)任法定代表人的常州長青科技股份有限公司曾因買賣合同糾紛而被起訴;擔(dān)任法定代表人的常州長青科技股份有限公司曾因建設(shè)工程施工合同糾紛而被起訴;擔(dān)任法定代表人的常州長青科技股份有限公司曾因侵害計(jì)算機(jī)軟件著作權(quán)糾紛而被起訴，曾因承攬合同糾紛而被起訴，曾因定作合同糾紛而被起訴;擔(dān)任股東的常州市民生擔(dān)保有限公司曾因確認(rèn)合同效力糾紛而被起訴，曾因追償權(quán)糾紛而被起訴，曾因金融借款合同糾紛而被起訴……

????????長青科技運(yùn)營內(nèi)外受困，且家族控股高管風(fēng)險(xiǎn)纏身，又涉及多起訴訟，中小投資者利益會(huì)否受損?會(huì)否有利益輸送行為發(fā)生?《電鰻快報(bào)》將持續(xù)跟蹤報(bào)道長青科技IPO進(jìn)展。

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