去年營收僅2.56億元的“芯愿景”，IPO要向市場募資5.16億元。

        2022年5月9日，北京芯愿景軟件技術(shù)股份有限公司(簡稱“芯愿景”)的招股書在證監(jiān)會網(wǎng)站預(yù)披露更新，擬在深交所主板上市，IPO保薦機構(gòu)為民生證券。

        據(jù)了解，芯愿景此前2020年5月曾申報科創(chuàng)板上市，但經(jīng)現(xiàn)場督導(dǎo)后年底撤回材料。對于放棄科創(chuàng)板后轉(zhuǎn)戰(zhàn)深主板的原因，或與其含“科”量不足有關(guān)。

芯愿景科技含量成色幾分？

        芯片設(shè)計是一項巨大且復(fù)雜的工程，長期以來，EDA軟件全球市場主要由鏗騰電子(Cadence)、新思科技(Synopsys)和西門子EDA三家主導(dǎo)全球市場占有率近80%(2020年全球市場容量約為72.3億美元)。隨著半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)第三次產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的持續(xù)深化，我國EDA軟件市場逐步激活。

        芯愿景主營業(yè)務(wù)是依托自主開發(fā)的電子設(shè)計自動化(EDA)軟件，開展集成電路分析服務(wù)和設(shè)計服務(wù)。設(shè)立至今，芯愿景形成了集成電路分析、集成電路設(shè)計及EDA軟件授權(quán)三大業(yè)務(wù)板塊。此次IPO擬募集資金5.16億元，用于新一代集成電路智能分析平臺研發(fā)、面向物聯(lián)網(wǎng)芯片的IP核和設(shè)計平臺開發(fā)等6個項目。

        2020年5月，芯愿景首次申報科創(chuàng)板IPO后撤回。在問詢函中，發(fā)審委要求說明前次申報撤回的具體原因，是否存在不符合發(fā)行條件的問題。

        不過在預(yù)披露更新的照顧中，芯愿景并未進一步說明撤回原因，但從披露的數(shù)據(jù)來看，芯愿景作為科技驅(qū)動型企業(yè)，其含“科”量不足或是其轉(zhuǎn)板的主要原因。

        研發(fā)作為科創(chuàng)屬性評價標(biāo)準(zhǔn)一，要求研發(fā)人員占當(dāng)年員工總數(shù)的比例不低于10%。從員工結(jié)構(gòu)及研發(fā)方面來看，截至2021年末，芯愿景員工人數(shù)625人，其中生產(chǎn)人員512人，占全部員工比例81.92%;研發(fā)人員71人，占比為11.36%，且研發(fā)人員比例較2019年還下降1.84個百分點。

        在研發(fā)投入方面，2019年-2021年，芯愿景研發(fā)投入分別為1328.96萬元、1970.96萬元和2424.91萬元，分別占營收比例為8.29%、10.90%和9.47%。根據(jù)科創(chuàng)屬性標(biāo)準(zhǔn)，要求而最近三年累計研發(fā)投入占比不低于5%，或最近三年累計研發(fā)投入金額不低于6000萬元。

        不管從研發(fā)人員比例、研發(fā)投入金額來看，芯愿景也僅是剛及格標(biāo)準(zhǔn)線。若將研發(fā)費用率水平與同行相比，芯愿景的科技含量則更為遜色。

        從招股書中比對的企業(yè)來看，2021年，智原科技、創(chuàng)意電子、芯原股份(41.80 +1.19%,診股)、華大九天等可比行業(yè)研發(fā)費用率最高52.57%，最低9.49%，行業(yè)平均值27.26%，而芯愿景的研發(fā)費用率9.47%遠低于行業(yè)平均，且低于所有可比公司。

        芯愿景表示，公司IC分析、IC設(shè)計服務(wù)相關(guān)業(yè)務(wù)以自主EDA軟件作為基礎(chǔ)和依托展開，未形成以EDA軟件銷售為主的商業(yè)模式。

        招股書顯示，2019年-2021年，芯愿景分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.6億元、1.81億元和2.56億元，實現(xiàn)凈利潤0.74億元、0.83億元和1.33億元。但從業(yè)務(wù)分類來看，其EDA軟件的授權(quán)收入占比卻處于較低水平。

        2019年-2021年，芯愿景EDA軟件授權(quán)收入分別為442.07萬元、778.43萬元和1550.17萬元，占主營業(yè)務(wù)收入分別為2.85%、4.41%和6.16%。相反，公司IC分析服務(wù)收入占比一直在70%以上。

        值得一提的是，芯愿景在披露的招股書191頁中，對上述業(yè)務(wù)收入構(gòu)成還出現(xiàn)了低級錯誤。見下圖：

曾存在股權(quán)代持、業(yè)績對賭行為

        芯愿景成立于2002年，于2019年10年完成股份制改革。從發(fā)審委公布的問詢函中發(fā)現(xiàn)，芯愿景在經(jīng)營期間還存在多次經(jīng)營不規(guī)范的行為，包括股權(quán)代持、行政處罰、業(yè)績對賭、關(guān)聯(lián)方資金拆借等問題。

        其中，2019年11月7日，北京市海淀區(qū)生態(tài)環(huán)境局對芯愿景作出責(zé)令10日內(nèi)改正，并處以1萬元罰款的行政處罰，2020年5月7日，海淀區(qū)生態(tài)環(huán)境局出具回函，認定芯愿景前述行為未造成嚴(yán)重環(huán)境污染或生態(tài)破壞，不屬于情節(jié)嚴(yán)重的情形。2019年12月2日，北京市海淀區(qū)生態(tài)環(huán)境局認定芯愿景芯片清洗及染色項目屬于編制環(huán)境影響報告表項目，其配套建設(shè)的環(huán)保設(shè)施(廢氣處理設(shè)施)未建成，在未報批環(huán)評且未經(jīng)驗收的情況下，主體工程于2014年4月投入使用，違反了《建設(shè)項目環(huán)境保護管理條例》相關(guān)規(guī)定，對芯愿景作出責(zé)令90日內(nèi)改正，并處35萬元罰款。

        此外，芯愿景董事長丁柯還存在股權(quán)代持。2012年6月，丁柯計劃出國定居。丁柯經(jīng)咨詢了解到，新增境內(nèi)重大投資可能對其出國定居審查造成不利影響。出于個人原因考慮，本次增資時，經(jīng)協(xié)商，丁柯委托副總蔣衛(wèi)軍代為持有338萬元出資額，委托總經(jīng)理張軍代為持有250萬元出資額。

        在反饋意見中，發(fā)審委還關(guān)注到，芯愿景在增資中存在對賭協(xié)議。2021年6月，深創(chuàng)投、盈富泰克在增資過程中，根據(jù)其內(nèi)部管理制度，與芯愿景實際控制人丁柯等人簽署協(xié)議，對股份回購、優(yōu)先清算權(quán)及清算補償、共同出售權(quán)、知情權(quán)、優(yōu)先認購權(quán)、優(yōu)先受讓權(quán)、關(guān)聯(lián)轉(zhuǎn)讓及反稀釋權(quán)等事項進行了約定。同月，相關(guān)方簽署了解除前述特殊權(quán)利條款的協(xié)議。

《電鰻快報》