銀監會與科技部、人民銀行聯合印發了《關于支持銀行業金融機構加大創新力度 開展科創企業投貸聯動試點的指導意見》(以下簡稱《指導意見》)，其中批復了首批試點地區為北京中關村(8.63, 0.02, 0.23%)國家自主創新示范區、武漢東湖國家自主創新示范區、上海張江國家自主創新示范區、天津濱海國家自主創新示范區、西安國家自主創新示范區;同時開展投貸聯動試點的銀行包括國家開發銀行、中國銀行(3.360, 0.02, 0.60%)、恒豐銀行、北京銀行(10.220, 0.03, 0.29%)、天津銀行、上海銀行、漢口銀行、西安銀行、上海華瑞銀行、浦發硅谷銀行。

　　此前，出于銀行的風控約束，往往要求企業有抵押、擔保，讓中小微企業融資時很犯難，投貸聯動因此出現來“補位”。簡言之，投貸聯動就是以債券形式為企業提供融資支持，形成股權投資和銀行信貸之間的聯動融資模式。對銀行而言，這種模式能以股權收益彌補信貸資金風險損失，讓銀行分享企業成長的收益。對企業而言，無疑能更容易地獲取資金支持，解決融資難的問題。

　　而對于外界比較關心的組織架構模式，《指導意見》指出，試點機構可以設立具有投資功能的子公司，也可以設立科技金融專營機構。除發放貸款外，科技金融專營機構可以向科創企業提供包括結算、財務顧問、外匯等在內的一站式、系統化金融服務。試點機構也可以新設或改造部分分(支)行，作為從事科創企業金融服務的專業或特色分(支)行。其中，投資功能子公司應當作為財務投資人，可選擇種子期、初創期、成長期的非上市科創企業進行股權投資，分享投資收益、承擔相應風險。

　　北京銀行董事長閆冰竹直言，商業銀行發放一筆幾萬元的創業貸款，操作流程和發放一筆數十億元的大國企貸款完全一樣，承擔的風險和VC、PE一樣，但是收益卻是天壤之別。通過投貸聯動，以“股權+債權”的方式，不僅能為種子期、初創期的科技型中小微企業提供有效的融資支持，更能以股權收益彌補信貸資金風險損失，讓銀行進一步分享企業成長的收益，從而實現“雙贏”。

　　對于如何防范風險，《指導意見》同時指出，試點機構投資功能子公司不得使用負債資金、代理資金、受托資金以及其他任何形式的非自有資金;投資功能子公司投資單一科創企業的比例不超過投資功能子公司自有資金的10%;還要建立風險容忍、風險分擔和收益共享及業務退出機制。

　　其實，早在政策落地之前，多家中小銀行就對投貸聯動業務心向往之。不過，對于該業務未來的發展，銀行還面臨著多方面挑戰。華夏銀行(10.160, 0.03, 0.30%)發展研究部戰略室負責人楊馳表示，首先是文化的挑戰，傳統的信貸文化強調低風險，追求穩定的回報率，而股權投資更看重企業的高成長性。其次是項目選擇的挑戰，投貸聯動的企業更加看重持續經營能力，盈利指標退居次席，銀行需要更新原有的風險評價體系。最后是人才和技術的挑戰。

　　李烝/制表