原標題：年尾債市調整驚嚇小伙伴 請看準穿越牛熊的債券基金
近期市場資金緊張狀態(tài)讓債券從業(yè)人員繃緊了神經，一批債券基金也受到影響凈值出現波動，不少小伙伴受到驚嚇，紛紛咨詢“我手里的債基還要不要贖回”。
其實，債券市場的牛熊波折，也會讓債券基金凈值出現起伏，不過從長期來看，債券基金的收益率仍很可觀，牛熊市里都有表現較好的品種。
中國基金報記者梳理了2004年至2016年以來，純債基金、混合一級債基、混合二級債基、偏債混合基金、債券指數基金表現，各位小伙伴不僅要了解債券基金類型異同，也可以關注下牛市、熊市下的債基整體表現。
不過，需要指出的是，雖然多數債券基金經理認為，目前債券市場仍有基本面支持，2017年市場將是一個平衡市，但也有少數人士認為“債券市場牛市已經結束”，可能未來布局債券基金還需要多留一個心眼。
短期債市影響基金凈值
看準牛市熊市表現
近期債券市場出現較大幅度震蕩，因此一批債券基金有些受傷。
據Wind數據顯示，11月份以來，所有今年以前成立的債券基金平均出現了0.81%的虧損（包括純債基金、混合一級債基、混合二級債基），虧損幅度較大的品種已經虧了6%以上，表現最好的品種收益也僅為1%左右。值得注意的是，凈值出現下跌的基金占比達到88.8%，僅少數基金賺錢。
在這一背景下，不少投資者關注是否要贖回債券基金。其實投資者需要了解兩個部分，第一是債券基金分類，目前市場上規(guī)模最大的三類債券基金分別是，純債基金、混合一級債基、混合二級債基，這些產品投資范圍各有不同，一般純債基金僅投資債券市場，而混合二級債券基金往往擁有一定的股票倉位。
因此不同類型的債券基金在不同市場有不同收益特征，這是投資者需要了解的第二個部分。中國基金報記者發(fā)現，從長期看，債券基金表現穩(wěn)健。
從2011年以來債券市場牛熊變幻過程來看，純債基金自2011年至2016年平均年度收益率分別為0.69%、5.85%、0.27%、13.01%、10.48%、-1.22%，基本可以在牛市里獲得較好收益。而混合一級債基2011年以來年度平均收益率為-2.55%、7.94%、0.45%、18.27%、9.96%、2.35%；混合二級債基2011年以來年度平均收益率為-4.12%、6.41%、0.07%、29.41%、12.04%、0.72%。
投資者不妨看準市場節(jié)奏，在2014年和2015年債券基金已經獲得歷史較好業(yè)績，往往會出現一個小起伏。另外，也可以專門看看歷史業(yè)績優(yōu)秀的基金經理所管理的品種，小散們要踏準節(jié)奏很難，最好選擇一個可信賴的基金經理長期跟隨。
分級債基
成也蕭何敗也蕭何
去年表現轟轟烈烈的分級債券基金，今年以來表現一般。
Wind資訊數據統(tǒng)計顯示，截至12月4日，今年以來全部債券基金平均收益1.5%（各類型分開計算，且納入今年成立基金），而整體虧損超15%的達到15只，而表現最差的3只均為布局可轉債市場的分級基金B(yǎng)。
尤其是11月以來市場調整，表現落后的也是一批分級債券基金，凈值下跌幅度明顯大于普通債券基金。
而在2014年7月18日~2015年6月12日，分級債券基金正是表現最為神勇的一群。數據顯示，分級債券平均獲得了23.96%的收益，還有一批重配可轉債的分級債基B的收益率超過100%。
正所謂成也蕭何敗也蕭何，杠桿是分級債券基金最大的魅力。若投資者非常看準市場，利用分級債基布局也是一個好工具。若進攻性按照強弱可依次列為被動指數型、混合債券型二級基金、混合債券型一級基金和中長期純債型基金。
投資者布局分級債基要注意兩個杠桿。第一是分級基金的杠桿，其中包括初始杠桿、凈值杠桿、價格杠桿。另一個杠桿是母基金投資債券的杠桿，目前封閉式債券基金的杠桿率最高為200%，若再加上分級帶來的杠桿，實際杠桿可能很高。
不過，雖然投資基金重點考慮收益率，但是，對于交易型品種，流動性問題也不可忽視，不少場內可交易債券基金的成交量較低。如果投資者要買入2萬元以上，流動性就非常重要，一般來說，買入2萬元，上市債基需要日均成交50萬元以上才可以比較合適；如果投資者要投資10萬元在1只上市債券基金上，最好該基金日成交在200萬元~300萬元或更高。
不過，分級基金新規(guī)出臺之后，會對分級基金造成較大影響，到時候小伙伴還需要仔細看。如果屆時交易量萎縮很明顯，最好盡量回避。
二級債基選公司
適合在股市低位介入
小伙伴需要注意下二級債基，究竟什么是二級債基？二級債基首先是一種債券型基金，只是除固定收益類金融工具以外，還適當參與二級市場股票買賣。
一般情況下，二級債基投資債券比例一般不低于80%，而持有可轉債轉股所得的股票、投資二級市場股票等投資比例不超過20%。因此，相對來說，二級債基的投資銳度不及偏債混合型，但風險也偏低。偏愛債券基金的穩(wěn)健型投資者牛市里可以買入二級債基。
數據顯示，二級債基在2004年至2016年的平均收益率為6.55%、6.96%、16.85%、3.09%、6.04%、6.52%、-4.12%、6.41%、0.07%、29.41%、12.04%、0.72%，其實表現不錯。而且，上一輪牛市中，也有不少混合債券型二級基金的收益率實現翻番。
選擇二級債券基金需要注意兩點，第一最好選擇固定收益類領域投資能力較強的基金公司。“可以看看債券類產品數量和各類型債券基金的收益，最好選擇數量不僅多且長期業(yè)績較好的公司進行投資。”深圳一位分析人士說。
第二，二級債基金很考驗基金經理的投資能力，因此投資者重點是要篩選基金經理。從目前二級債基的基金經理布局來看，多數是學歷背景和過往經驗都是以固定收益類投資為主的基金經理，均較少進行權益類投資，甚至有些二級債基較少做股票投資。因此，投資者最好選擇在固定收益類領域本身有專長，但對權益類投資較有興趣的基金經理。業(yè)績是投資能力最好的試金石，最好通過長期業(yè)績來篩選，選擇業(yè)績較好的品種。
此外，可轉債基金也值得適度關注，這類品種往往股票牛市里表現突出，而股市下跌過程中，可轉債走勢類似于債券。實際上，在2014年和2015年不少可轉債基金也表現較好，不少可轉換債券當時牛市收益率也超100%。
選擇可轉債基金需要注意三點：一是關注杠桿水平及可轉債倉位水平。在股市向好環(huán)境下，可轉債倉位越高、杠桿水平越高的可轉債基金，獲取超額收益的能力越強。第二，看準投資范圍，通常可轉債基金投資可轉債的比例不低于80%，有的不投資股票、有些僅參與定增、有些可投資股票等。第三，選擇公司固定收益團隊實力強和基金經理投資管理能力強的基金。
偏債混合型基金更靈活
要找騰挪高手
偏債混合型基金也屬于一種特色風格基金，在股市低位布局此類基金是不錯的選擇。
Wind資訊數據統(tǒng)計，截至2016年12月4日，自2006年1月1日以來全部債券型基金品種均獲得正收益，其中表現前十的均為偏債混合型品種，如銀河銀泰理財分紅、興全可轉債、國投瑞銀融華債券、泰達宏利風險預算、國聯安穩(wěn)健、南方避險增值、南方寶元債券、銀河收益、天治財富增長、招商安泰平衡，收益率均超過245%。
尤其值得注意的是，表現最好的兩只銀河銀泰理財分紅、興全可轉債，收益率分別為595.22%、592.31%。這一收益率水平較權益類基金也絲毫不損色。
為啥有這么好的收益？這其實和偏債混合型投資結構有關，這個品種可以做到在投資債券和股票之間進行動態(tài)調節(jié)，相比于二級債基，可投資股票的比例更高，更偏權益類產品。如銀河銀泰理財分紅，契約就規(guī)定股票投資的比例范圍為20%~80%；債券投資的比例范圍為基金資產凈值的20%至80%。
這類品種不少成立于2003年、2004年，長期看業(yè)績不俗。不少產品的年化收益率都在10%以上，最高的還達到20%以上。從這類產品的過往業(yè)績看，更貼近股市走勢，如股市走牛時表現更好。
選擇這類基金重點是看基金經理的管理能力，最核心考察大類資產配置的能力，最好能及時根據大類資產配置方向的變動來調整股債投資比例，這樣能熊市投債、股市投股獲得較高收益。
此外，一些基金公司的股票、債券兩方面投資能力都很突出，特別是一些大型基金公司。投資者最好是選擇一些長期投資業(yè)績突出，投資比較靈活的基金經理管理的這類品種，這樣創(chuàng)造更高投資業(yè)績的可能性也更高。
還需要指出的是，也有業(yè)內人士認為，2017年權益類市場可能機遇要大于債券市場，那么這類能在股債中靈活做足配置、且長期投資能力被證明的產品值得關注。
數據來源：Wind 方麗/制表
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