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【主編觀市】

上周港股走勢(shì)符合預(yù)期判斷，恒指半年線失守考驗(yàn)22000點(diǎn)大關(guān)。美聯(lián)儲(chǔ)加息沒有懸念，但美聯(lián)儲(chǔ)突然轉(zhuǎn)向鷹派及前瞻指引三次加息給市場(chǎng)帶來很大壓力，股債匯遭遇三"殺"。

本周總體看依然不樂觀，遭遇美國加息及內(nèi)地降杠桿,資金面方面難以有明顯的改觀，加之圣誕節(jié)的前夕歐美股市都相對(duì)清淡。重點(diǎn)關(guān)注幾大事件:首先是周一耶倫將發(fā)表講話，需要觀察美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)特朗普政策的看法及未來加息的路徑，如果再度偏鷹則對(duì)市場(chǎng)不利; 其次是周二日本央行利率決議，市場(chǎng)預(yù)計(jì)會(huì)維持原政策不變，難以有驚喜。而周五歐洲央行行長德拉基對(duì)經(jīng)濟(jì)及貨幣政策前景的講話預(yù)計(jì)對(duì)大盤影響有限。恒指預(yù)計(jì)在22000點(diǎn)關(guān)口震蕩，不排除因?yàn)榈鼐壘謩?shì)緊張，人民幣匯率突破7關(guān)口或是美股出現(xiàn)暴跌等突發(fā)事件導(dǎo)致恒指退守年線21500附近的可能。

【本周金股】

1. 【宏華集團(tuán)(00196)】宏華集團(tuán)上半年凈虧損2.51億元。不過該公司受油價(jià)影響頗大，下半年油價(jià)開始站上50美元，宏華已正式納入MSCI環(huán)球小型股指數(shù)-中國指數(shù)成分股。2016年10月28日，由集團(tuán)全資附屬公司「宏華海洋」與ARGO簽訂總值達(dá)18億美元的首套PLNG建造框架協(xié)議，而該公司現(xiàn)在總市值也就28億港元，未來成長空間相對(duì)看好。

2. 【華電國際(01071)】11月，母公司向華電國際電力股份(01071)附屬北京燃料物流增資1577萬元，與此同時(shí)，委任趙建國為董事長、非執(zhí)行董事，陳斌任華電國際電力股份副董事長，連續(xù)的人事變動(dòng)也讓人猜想華電的國企改革進(jìn)展加快。雖然由于上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)，華電國際電力前三季溢利同比減少38.73%，但是該股股價(jià)明顯底部獲得資金進(jìn)入，本身市盈率也才4.6倍，值得關(guān)注。

【個(gè)股地雷】

【藍(lán)鼎國際(00582)】藍(lán)鼎國際對(duì)資金的需求極為旺盛，正積極考慮包括供股在內(nèi)的股權(quán)融資方式，其資金主要投向濟(jì)州島的賭場(chǎng)項(xiàng)目，該項(xiàng)目是否能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流值得懷疑，加上股權(quán)攤薄，投資者應(yīng)注意其中風(fēng)險(xiǎn)。

【數(shù)據(jù)看盤】

港交所公布數(shù)據(jù)顯示,截至上周五，恒生期指(十二月)未平倉合約總數(shù)為131444張;未平倉凈數(shù)38109張，到期日12月29日，未平倉合約凈數(shù)比前周減少。

從恒生指數(shù)牛熊街貨分布情況，恒生指數(shù)在22021點(diǎn)位置下方牛證非常密集，上方熊證疏遠(yuǎn)。成交量稀少，恒生指數(shù)下跌的可能性較大。

【新股掃描】

本周上市

1. 大森控股(01580)

招股價(jià)0.60港元-0.90港元，共發(fā)行1.8億股，其中90%為國際配售，10%為公開發(fā)售，另有15%超額配股權(quán)。每手5000股，預(yù)期12月19日上市。以招股價(jià)中位數(shù)0.75港元計(jì)算，大森控股上市后市值為5.4億港元。按2015年業(yè)績計(jì)算，大森控股的靜態(tài)市盈率約為11.9倍。

大森控股主要業(yè)務(wù)是制造、銷售以木材為原料的膠合板、木制生物質(zhì)顆粒。近三年大森控股收益及凈利潤均快速增長，且正處于行業(yè)增長期，未來國內(nèi)膠合板需求增速或?qū)⒏哂诠?yīng)增速。若大森控股能抓住此次上市的機(jī)會(huì)，在資金充足的前提下，提升產(chǎn)能，擴(kuò)張業(yè)務(wù)，未來業(yè)績?cè)鲩L值得期待。公開發(fā)售期間獲得逾200倍超額認(rèn)購，市場(chǎng)認(rèn)可度較高。

2. 翼辰實(shí)業(yè)(01596)

招股價(jià)3.00港元-3.74港元，發(fā)行2.24億股，其中90%為國際配售，10%為公開發(fā)售，另有15%超額配股權(quán)。每手1000股，預(yù)期12月12日上市。以每股中間價(jià)3.37港元計(jì)算，不計(jì)超額配股權(quán)，其市值約30.26億港元，以2015年業(yè)績?yōu)榛A(chǔ)，翼辰實(shí)業(yè)(01596)的上市市盈率約11.8倍。若以截至2016年6月30日止6個(gè)月的業(yè)績計(jì)算，預(yù)計(jì)其PE約8倍。

翼辰實(shí)業(yè)的主營業(yè)務(wù)始于2003年，主要從事鐵路扣件系統(tǒng)產(chǎn)品業(yè)務(wù)及焊接材料產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)。該公司業(yè)績穩(wěn)定增長，毛利率高位運(yùn)行，產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃穩(wěn)步推進(jìn)，發(fā)展前景較為明朗。而不到10倍的PE估值水平，也讓其看起來物美價(jià)廉。

【產(chǎn)業(yè)觀察】

目前全國水泥產(chǎn)能35億噸左右，2016年水泥產(chǎn)量預(yù)計(jì)約24億噸，產(chǎn)能利用率僅約69%。水泥行業(yè)去產(chǎn)能依然繼續(xù)，龍頭企業(yè)將在行業(yè)集中度提升中受益。

從供需來看，2016年1-11月份，全國規(guī)模以上水泥產(chǎn)量22億噸，同比增長2.7%。隨著天氣轉(zhuǎn)冷，11月份全國單月水泥產(chǎn)量2.1億噸，環(huán)比下降6.29%，但同比增長3.7%。盡管1-11月份全國累計(jì)房地產(chǎn)開發(fā)投資增速出現(xiàn)小幅回落，但在宏觀經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)、基建需求向好的情況下，預(yù)計(jì)明年的水泥需求將同比微升。

從價(jià)格來看，全國高標(biāo)水泥均價(jià)已經(jīng)從今年最低點(diǎn)的246元/噸上漲至12月初的339元，區(qū)間漲幅近40%。首10月行業(yè)利潤總額332億元，全年有望突破500億元。目前本輪水泥價(jià)格已達(dá)到階段高點(diǎn)，將會(huì)明顯提升2017年的水泥價(jià)格中樞，即使考慮成本端的提升，也將帶來明顯的企業(yè)業(yè)績改善。

預(yù)計(jì)四季度季節(jié)性漲價(jià)會(huì)帶來波段性行情，重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)龍頭安徽海螺水泥(00914);另外，受益于市場(chǎng)對(duì)國企改革、兼并重組的預(yù)期，華潤水泥(01313)、金隅股份(02009)近期持有資金流入，短期內(nèi)仍有上漲機(jī)會(huì)。

此外，亞洲水泥(00743)前9個(gè)月虧損收窄84.56%，四季度將產(chǎn)銷兩旺，管理層稱獲利將較前三季度大幅成長。該股前期跌幅較大，近期或有持續(xù)反彈。

【主編感言】

美聯(lián)儲(chǔ)加息，內(nèi)地去杠桿，意圖消除資產(chǎn)泡沫令資本市場(chǎng)的壓力增加。正如本刊上周的判斷，市場(chǎng)大幅下跌，在這種情況下個(gè)股推薦難度加大，但本刊上周推薦的東方電氣(01072)依然上漲超過5%，收益遠(yuǎn)超大盤。

在內(nèi)外環(huán)境不佳，圣誕節(jié)即將到來的情況下，市場(chǎng)主導(dǎo)資金活躍度也明顯下滑，一些優(yōu)質(zhì)個(gè)股也順勢(shì)回調(diào)，投資者正是加強(qiáng)研究的好時(shí)機(jī)，尤其是年報(bào)期業(yè)績的兌現(xiàn)相信會(huì)有很多驚喜，一分耕耘一分收獲，希望投資者能夠在下一輪行情中收獲滿滿。

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