1月9日，八部委(國務院醫改辦、國家衛計委、CFDA、發改委、工信部、商務部、國家稅務局和中醫藥管理局)聯合簽署的《關于在公立醫療機構藥品采購中推行“兩票制”的實施意見(試行)的通知》正式公布。

光大證券認為，兩票制國家版公布，將利好于九州通、國藥控股等全國性醫藥商業龍頭以及云南白藥、華東醫藥等區域性的醫藥商業龍頭，有利于提升其長期核心競爭力，由估值提升帶來上漲行情。

兩票制減少了藥品流通的中間環節、促使藥品各級價格透明化、降低藥品價格虛高、為患者和醫保基金減輕負擔，同時將淘汰掉大量沒有上游藥品采購資源和下游醫院終端資源的調撥中間商，必然拉低醫藥商業整個子行業的整體增速，大的商業企業從小的商業企業進貨的亂象得以消滅。兩票制必然加速醫藥商業的存量洗牌，已經建立了全國性的廣泛的省級物流中心的九州通(28個)和國藥控股將率先受益。

預計全國性的、區域性的藥品物流園區和配送中心的大建設、固定資產投資即將開始。醫藥商業并購整合速度加快，集中度提升。預計龍頭企業依托并購將率先受益：一是擴大醫藥終端覆蓋數量、做大收入體量;二是調撥業務占比下降，純銷業務占比提升，整體毛利率提升;三是企業估值上移。底價代理銷售模式的工業企業，兩票制將迫使其艱難轉型，預計部分企業和品種將被淘汰出局，騰挪出市場份額之后、將利好于恒瑞醫藥、華東醫藥這些工業龍頭。

光大證券看好兩票制為九州通、國藥控股、國藥一致、云南白藥、華東醫藥、國藥股份、嘉事堂等帶來有利的收購中小純銷商、擴張醫院市場份額的發展機遇。