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郭施亮：A股本輪下跌是什么原因造成的

2017-01-13 10:31 | 來源:未知 | 作者:郭施亮 | [券商] 字號變大| 字號變小

自去年12月初以來A股市場的表現明顯趨弱，期間累計最大下跌空間超過200點，而股市的日均成交量能也從原來6、7000億的水平

自去年12月初以來A股市場的表現明顯趨弱，期間累計最大下跌空間超過200點，而股市的日均成交量能也從原來6、7000億的水平，大幅萎縮至日均3000余億的水平，市場的投資信心又一次受挫。
　　對于本輪股市下跌，既有分析認為年底的“錢荒”效應影響，而期間也一度上演了股債匯“三殺”的局面；又有分析表示，本輪股市下跌源自于前期獲利盤的釋放，而臨近前方強壓區域，股市新增流動性得不到補充，而后出現強力調整的格局。
　　“成也資金，敗也資金”，這是中國股市長期以來的真實寫照。但是，自前期轟轟烈烈的“去杠桿化”“去泡沫化”風波之后，中國股市基本上離不開以存量資金作為推動主導的局面，而在存量博弈的市場環境下，兩融余額以及股市日均成交量能均顯得比較疲軟，活躍時期的增速水平也大不如前。
　　值得一提的是，作為前期推動股市上漲的一大推動力險資資金，卻在保監會、證監會的先后表態后，出現了快速熄火的局面，而以萬科A為主導的險資舉牌股，也自高位出現了大幅下挫的走勢，由此導致相關題材股票的大幅調整，并引發市場做多熱情的迅速降溫。
　　近期，保監會再度出手，而其出手頻繁，更是為部分不達標的險資機構敲響了警鐘。在此期間，對于恒大人壽、前海人壽等活躍險資機構給予了監管與處理，而隨后也對相應的險資機構給予了系列的整改，這一系列的打擊也加速了險資資金的降溫力度，而險資機構也面臨著一輪大整改的過程。
　　除此以外，不得不提到一件事情，即在去年11月份以來，中國股市新股發行節奏驟然提速，從原來一個月核發兩批次，快速提速為一周一批次，而月均籌資規模超過200億元。至于再融資規模，也繼續處于高居不下的局面，而2016年也被市場稱為“史上第一融資年”。
　　一方面是險資資金的集體熄火，給市場新增流動性的涌入預期帶來了顯著的降溫效果；另一方面，則是股市融資力度的高居不下，而在股市過分注重融資，而缺乏對投資功能照顧的大環境下，卻對市場的存量資金起到一定程度的分流影響。
　　與此同時，減持套現潮頻現，不少上市公司高管不惜風險采取提前辭職套現的舉動，也體現出股市套現減持的壓力之巨，這對于本已疲軟的中國股市帶來雪上加霜的影響。
　　險資熄火、融資加速、減持不斷、錢荒上演等系列現象的出現，無疑對本以存量資金為主導的中國股市，帶來了直接性的沖擊，而在市場賺錢效應大幅削減的背景下，股市應聲下跌也是不可避免的事情。
　　確實，對于現階段的中國股市而言，經歷近200點的跌幅，市場急需要有一個喘息的機會，而在此期間，如果繼續加劇市場的融資功能，乃至繼續縱容上市公司減持套現的行為，則在股市缺乏新增流動性補充的環境下，市場繼續受壓也是難以回避的。
　　由此可見，一周一批次的IPO發行速度，確實需要充分衡量市場自身的承受能力，并給予適時適度地調節，不應該為了給IPO堰塞湖快速泄洪而忽略了投資者的切身利益，這對股市的長遠性發展也并不有益。
　　多年來，中國股市被冠以“重融資輕回報市場”的稱號，而投資者的切身利益卻很難從本質上獲得保障，這對投資者的投資信心，也是一種直接性的打擊。很顯然，在市場過度注重融資套現的背后，更應該把投資者的切身利益擺到更重要的位置之上，只有市場多方受益，股市投資功能得到持續性發展，才能夠保障股市融資功能的健康發展、可持續發展，更利于中國股市的成長與壯大。

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