短期理財(cái)基金重出“江湖”

　　中國證券報(bào)·中證網(wǎng)

　　□本報(bào)記者 任飛

　　近期，一度沉寂的短期理財(cái)基金市場再現(xiàn)波瀾：2月28日和3月3日分別有兩只新產(chǎn)品面世，填補(bǔ)了近一年的發(fā)行空白。不過，分析人士仍對此類產(chǎn)品的核心競爭力和市場吸引力感到擔(dān)憂，認(rèn)為在產(chǎn)品定位未得到科學(xué)優(yōu)化前，短期理財(cái)基金的“小陽春”仍難以出現(xiàn)。

　　四天兩連發(fā)

　　2017年2月28日，嘉實(shí)基金發(fā)布《嘉實(shí)定期寶6個月理財(cái)債券型證券投資基金托管協(xié)議》的公告，交由中國銀行股份有限公司擔(dān)任基金托管人，負(fù)責(zé)募集發(fā)行；2017年3月3日，中銀基金發(fā)布《中銀理財(cái)90天債券型證券投資基金托管協(xié)議》，交由招商銀行股份有限公司擔(dān)任基金托管人，擬募集發(fā)行中銀理財(cái)90天債券型證券投資基金。

　　這兩只新發(fā)基金均屬于短期理財(cái)基金。2011年，銀監(jiān)會正式叫停30天以內(nèi)的銀行短期理財(cái)產(chǎn)品，龐大的短期理財(cái)需求由于沒有產(chǎn)品對接，使得短期理財(cái)基金的發(fā)行曾經(jīng)“紅極一時”。

　　除了新發(fā)行的基金，存量的短期理財(cái)基金也從去年底開始動作頻繁。兩個多月前，博時基金發(fā)布公告，宣布旗下短期理財(cái)債基博時月月盈將開放申購。除此以外，包括招商、建信、華安和匯添富在內(nèi)，多家基金公司或通過軟文投放，或通過直接在網(wǎng)站首頁置頂宣傳，對旗下不同期限的短期理財(cái)債基進(jìn)行持續(xù)營銷。

　　而在此之前，由于資金面維持寬松環(huán)境，且與貨幣基金相比，其流動性和收益率并未體現(xiàn)出明顯的競爭優(yōu)勢，短期理財(cái)債基一度陷入較為尷尬的境地。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，從2012年到2016年的5年間，共計(jì)發(fā)行了96只產(chǎn)品，從2012年到2016年每年發(fā)行的產(chǎn)品數(shù)量分別為47只、33只、8只、0只和2只。可見，從2014年開始，短期理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量開始驟降，2015年無發(fā)行記錄，2016年僅發(fā)行兩只產(chǎn)品，而近期發(fā)行的兩只產(chǎn)品在數(shù)量上已經(jīng)與去年總量持平。有評論認(rèn)為，沉寂已久的短期理財(cái)基金似乎要“重出江湖”。

　　“小陽春”仍未到

　　據(jù)了解，貨幣基金由于具有隨買隨取、日日復(fù)利等特點(diǎn)，被業(yè)界視為活期存款的替代品；而短期理財(cái)基金擇時隨買定取，期限靈活，被業(yè)界稱作定期存款的替代品。不過，從這兩種產(chǎn)品的賺錢效應(yīng)來看，業(yè)內(nèi)人士指出，就目前來看，短期理財(cái)基金的“小陽春”仍未到來。

　　近期市場上連續(xù)發(fā)行兩只短期理財(cái)基金產(chǎn)品，市場人士分析認(rèn)為，這主要是市場因素導(dǎo)致。好買基金研究員雷昕認(rèn)為，目前來看，債市的大牛市已經(jīng)過去，基金公司發(fā)行此類產(chǎn)品更多是出于配置的考慮。“在目前的貨幣環(huán)境下，短久期的產(chǎn)品對低風(fēng)險客戶來說還是具有一定的吸引力，而短期理財(cái)基金就是這類產(chǎn)品。”雷昕說。不過他坦言，因?yàn)楝F(xiàn)在大額存單的收益較高，市場依舊還是貨幣基金的“小陽春”。

　　Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截止到2017年3月6日，短期理財(cái)基金中，7日年化收益率最高的為嘉實(shí)理財(cái)寶7天B、南方理財(cái)14天B、嘉實(shí)理財(cái)寶7天A，分別為4.98%、4.72%、4.69%；萬份基金單位收益前三為南方理財(cái)14天B、南方理財(cái)14天A、中銀理財(cái)7天B，分別為2.10元、2.02元、1.91元。除短期理財(cái)基金以外，貨幣市場基金共計(jì)582只，7日年化收益率最高的為嘉合貨幣B、嘉合貨幣A、九泰日添金B(yǎng)，分別為5.68%、5.43%、5.11%；萬份基金單位收益前三為嘉合貨幣B、嘉合貨幣A、國投瑞銀貨幣B，分別為2.71元、2.65元、2.33元。由此可見，從目前來看，貨幣基金比短期理財(cái)基金的賺錢效應(yīng)更高。

　　不過，值得注意的是，在所有Wind統(tǒng)計(jì)的97只短期理財(cái)基金中，7日年化收益率在4%以上的有28只，占總數(shù)的29%，而貨幣市場基金中，7日年化收益率在4%以上的僅為15%。深圳某基金公司固收部人士透露：“現(xiàn)在委外資金的收益要求并不高，只是4%到5%之間，原則上超過4%就差不多了。如果基金公司新發(fā)產(chǎn)品的收益率能夠穩(wěn)定在4%以上，短期理財(cái)基金的春天就指日可待了。”他說。

　　產(chǎn)品定位模糊亟需修正

　　實(shí)際上，短期理財(cái)基金一度陷入尷尬境地，部分基金已經(jīng)清盤。市場人士指出，短期理財(cái)基金目前存在的問題主要集中在產(chǎn)品定位與產(chǎn)品特征的錯位上。

　　上海證券基金評價研究中心劉亦千表示，從現(xiàn)有形式來看，短期理財(cái)基金可選的定位或?yàn)?ldquo;儲蓄替代”，或?yàn)?ldquo;現(xiàn)金替代”。他指出，具有“儲蓄替代”定位的產(chǎn)品主要解決的是“如何實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定可預(yù)期且較貨幣市場基金具備競爭力的收益”這一難題，而具有“現(xiàn)金替代”定位的產(chǎn)品則需應(yīng)對貨幣市場基金的強(qiáng)勁競爭，且無力解決流動性這一問題。“這使得短期理財(cái)基金陷入兩難境地，制約了短期理財(cái)基金的長遠(yuǎn)發(fā)展，一些短期理財(cái)基金的衰退成了常態(tài)，不少基金已經(jīng)清盤。”他說。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，目前短期理財(cái)基金的規(guī)模參差不齊。截至3月7日，在所有97只短期理財(cái)基金中，仍有21只基金規(guī)模在5000萬元以下，面臨清盤壓力。值得注意的是，自2011年11月首只公募基金清盤以來，市場上共有56只基金選擇清盤。其中，2015年清盤33只，2016年清盤18只。而在2014年、2015年的清盤基金中，多數(shù)是短期理財(cái)基金。

　　從解決的方案來看，劉亦千介紹說，預(yù)期至少有兩個方向可選：第一，定位“類儲蓄替代”，為投資者提供風(fēng)險有限且可控但收益更高的理財(cái)產(chǎn)品。解決的辦法之一是放開短期理財(cái)基金的投資范圍，使之提供有競爭力的收益水平；第二，定位“定制理財(cái)”，針對細(xì)分市場，設(shè)計(jì)為給大額資金的定制流動性管理方案。