在機(jī)構(gòu)爭搶基金銷售牌照，將基金銷售市場視為誘人的賺錢蛋糕時，殊不知，這塊領(lǐng)域如今已由藍(lán)海演變成紅海?；鸬谌戒N售機(jī)構(gòu)中，處于龍頭地位的東方財(cái)富2016年凈利潤下滑六成。東方財(cái)富預(yù)計(jì)，今年一季度，基金代銷業(yè)務(wù)收入還將進(jìn)一步下滑，可見第三方銷售之艱難。與此同時，基金第三方銷售平臺近年還伴隨著競爭者不斷涌入、費(fèi)率價(jià)格戰(zhàn)、監(jiān)管政策收緊不斷等多重壓力考驗(yàn)。

龍頭利潤下滑

作為第三方基金銷售平臺的“領(lǐng)頭羊”，東方財(cái)富2016年交出的成績單已不似往年好看。日前東方財(cái)富“期末考”成績放榜，年報(bào)顯示，去年底東方財(cái)富歸屬于上市公司股東的凈利潤達(dá)7.1億元，同比下滑61.4%；營業(yè)收入為23.5億元，同比下滑19.6%。

從具體業(yè)務(wù)板塊來看，除了2015年重組后新增加的證券業(yè)務(wù)外，其余板塊營業(yè)收入都在下滑，如金融電子商務(wù)服務(wù)業(yè)務(wù)去年的營業(yè)收入為8.7億元，與2015年24.42億元的營業(yè)收入相比下降64.35%，而金融電子商務(wù)服務(wù)業(yè)務(wù)的大部分收入來源于旗下第三方基金銷售平臺——天天基金網(wǎng)。

值得一提的是，東方財(cái)富預(yù)計(jì)今年一季度市場景氣度持續(xù)下降，基金產(chǎn)品銷售“嚴(yán)寒”依舊，東方財(cái)富發(fā)布的2017年一季度業(yè)績預(yù)告顯示，今年一季度以來，東方財(cái)富的形勢并未好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)2017年一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤7000萬-1億元，同比下滑約10.29%-40.19%。此外，東方財(cái)富還詳述了預(yù)計(jì)營業(yè)收入下跌幅度較大的具體板塊，主要集中在金融電子商務(wù)服務(wù)、金融數(shù)據(jù)服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)廣告服務(wù)。

“去年東方財(cái)富凈利潤與營業(yè)收入大跌的背后，不難看出，投資者對基金申購熱情不高，第三方基金銷售平臺的基金產(chǎn)品明顯不如往年好賣了。”滬上一位基金經(jīng)理指出。

不過，去年基金公司發(fā)行熱情依舊高漲，新基金產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量仍在與日俱增，有數(shù)據(jù)顯示，東方財(cái)富上線的公募基金產(chǎn)品從2015年末的2889只，增加到2016年末的4149只，上漲幅度達(dá)43.6%。然而，2016年東方財(cái)富共計(jì)實(shí)現(xiàn)基金銷售額為3060.65億元，與2015年7432.55億元的銷售額相比，卻大幅下滑58.8%。

所謂基金第三方銷售機(jī)構(gòu)，是由證監(jiān)會批準(zhǔn)的獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)，是除了銀行、券商、基金公司自身的外，又一類基金代銷平臺，目前市場上已有超50家第三方基金銷售機(jī)構(gòu)。

價(jià)格戰(zhàn)不斷

市場投資環(huán)境不盡如人意，行業(yè)競爭壓力不斷升級，基金第三方銷售平臺藍(lán)海變紅海，紛紛走起了薄利多銷的道路。東方財(cái)富在年報(bào)中表示，目前已主動降低了旗下第三方基金銷售平臺天天基金網(wǎng)基金產(chǎn)品的申購費(fèi)率。

北京商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，目前天天基金網(wǎng)基金申購費(fèi)率已經(jīng)全面實(shí)行1折優(yōu)惠，覆蓋了3000多只基金產(chǎn)品，目前主動管理型的股票型基金和混合型基金購買手續(xù)費(fèi)率多為0.15%，也有部分指數(shù)基金費(fèi)率為0.12%或0.1%，如招商中證白酒指數(shù)分級基金目前的申購費(fèi)率為0.1%，新華泛資源優(yōu)勢混合基金、鵬華中證酒指數(shù)分級基金申購費(fèi)率分別為0.15%、0.12%。部分基金公司更是將申購費(fèi)率完全讓利于投資者，如中融中證煤炭指數(shù)基金等手續(xù)費(fèi)低至零元。

事實(shí)上，第三方基金銷售機(jī)構(gòu)申購（認(rèn)購）基金產(chǎn)品1折優(yōu)惠已成常態(tài)，北京商報(bào)記者了解到，目前市場上規(guī)模較大的第三方基金銷售機(jī)構(gòu)好買基金，旗下銷售的公募基金產(chǎn)品也有一半以上的產(chǎn)品手續(xù)費(fèi)打到1折。較為基民熟知的蛋卷基金和螞蟻聚寶等，基金申購（認(rèn)購）全線1折或大多數(shù)基金1折。

據(jù)了解，蛋卷基金于去年12月9日全面開啟1折優(yōu)惠，基本覆蓋其在售的所有基金單品。同花順旗下的愛基金于2017年2月初開啟1折優(yōu)惠模式。

為搶灘基金銷售帶來的豐厚代銷利潤，第三方銷售機(jī)構(gòu)不惜大打價(jià)格戰(zhàn)，基金申購費(fèi)率從過去的4折普降至1折。不過北京市一家大型基金公司市場部人士指出，盡管第三方銷售機(jī)構(gòu)打出1折申購的優(yōu)惠，不斷讓利會擠壓盈利空間，但第三方銷售平臺仍非?？粗鼗鸸局Ц兜奈搽S傭金，期望以此獲得利潤。

事實(shí)上，這種靠不斷壓低折扣吸引基民申購的行為雖然近兩年確實(shí)為各大第三方基金銷售平臺積累了人氣和客戶數(shù)量，但基金銷售機(jī)構(gòu)同質(zhì)化嚴(yán)重，新機(jī)構(gòu)不斷涌入競爭加劇的問題卻愈加凸顯。

監(jiān)管政策收緊

除了基金銷售市場盈利空間收窄、競爭陷入白熱化的壓力外，今年針對第三方基金銷售機(jī)構(gòu)的監(jiān)管政策也在收緊。近年來，基金銷售市場出現(xiàn)很多資質(zhì)并不合格的機(jī)構(gòu)，第三方銷售平臺魚龍混雜，頻踩監(jiān)管紅線，引發(fā)監(jiān)管層注意。

尤其是在去年，銀行等機(jī)構(gòu)大量資金進(jìn)入公募市場，為承接委外資金，基金公司委外定制基金產(chǎn)品發(fā)行火熱，不過單憑基金公司與代銷公司合力依然覆蓋不了委外業(yè)務(wù)龐大體量資金，因此基金的直銷代辦也由此應(yīng)運(yùn)而生。

所謂直銷代辦，是指部分基金管理人與外部機(jī)構(gòu)或個人開展基金直銷業(yè)務(wù)合作，外部機(jī)構(gòu)或個人負(fù)責(zé)客戶介紹，基金管理人據(jù)此向該外部機(jī)構(gòu)或個人支付基金保有量一定比例的客戶維護(hù)費(fèi)。

今年初，監(jiān)管層下發(fā)基金監(jiān)管情況通報(bào)叫停了基金直銷代辦的業(yè)務(wù)，監(jiān)管層將進(jìn)一步加強(qiáng)對基金相關(guān)機(jī)構(gòu)銷售活動的監(jiān)管規(guī)范，要求各方嚴(yán)格區(qū)分直銷與代銷業(yè)務(wù)界限，依規(guī)清理無關(guān)業(yè)務(wù)范圍等并正式將“直銷代辦”行為界定為違規(guī)。

值得一提的是，監(jiān)管層還對第三方銷售機(jī)構(gòu)名稱做出規(guī)范，要求獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)的名稱應(yīng)當(dāng)突出“基金銷售”，不得出現(xiàn)“資產(chǎn)管理”、“產(chǎn)業(yè)基金”等與主營業(yè)務(wù)無關(guān)的字樣，不得出現(xiàn)“投資咨詢”、“投資顧問”等許可業(yè)務(wù)字樣。

去年下半年開始，多地證監(jiān)局對轄區(qū)內(nèi)獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)下發(fā)通知，要求全面開展自查整改，并對基金銷售過程中存在的違規(guī)行為進(jìn)行查處，要求進(jìn)一步加強(qiáng)對獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。

行業(yè)洗牌加劇

隨著監(jiān)管力度的加強(qiáng)，第三方基金銷售機(jī)構(gòu)勢必也面臨大洗牌，部分游走于灰色地帶的銷售業(yè)務(wù)被明令禁止，為了不被市場所淘汰，第三方銷售機(jī)構(gòu)也紛紛謀求轉(zhuǎn)型。

去年，東方財(cái)富為了戰(zhàn)略發(fā)展需要引入證券業(yè)務(wù)，并在證券業(yè)務(wù)這一板塊上獲得不錯的營業(yè)收入。東方財(cái)富在年報(bào)中指出，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)處于快速發(fā)展的起步階段，互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式不斷涌現(xiàn)，鑒于行業(yè)廣闊的發(fā)展前景、國內(nèi)資本市場的進(jìn)一步健全開放和相關(guān)政策的出臺，行業(yè)的參與者將越來越多，相關(guān)費(fèi)率市場化程度會越來越高，行業(yè)競爭將會進(jìn)一步加劇，可能會增加公司的營運(yùn)壓力，而缺乏競爭力和核心優(yōu)勢的企業(yè)將會被市場淘汰。如果公司不能緊跟行業(yè)發(fā)展形勢，提高公司的競爭力和核心優(yōu)勢，可能將無法適應(yīng)激烈的行業(yè)競爭。

事實(shí)上，盡管第三方銷售機(jī)構(gòu)已開始謀求轉(zhuǎn)型，不過受新加入者螞蟻聚寶等大批互聯(lián)網(wǎng)平臺沖擊影響，東方財(cái)富等原有的處于龍頭地位的一眾基金平臺銷售額大不如前。

對此，楊曉晴也指出，目前，基金銷售平臺主要依賴申購費(fèi)、贖回費(fèi)、銷售服務(wù)費(fèi)和管理費(fèi)分成獲利，這種盈利模式需要把規(guī)模做得非常大后（一般銷售規(guī)模20億元）才能盈利，否則入不敷出。想要在各銷售平臺中嶄露頭角還需要進(jìn)行創(chuàng)新，如在增值服務(wù)的創(chuàng)新、客戶體驗(yàn)的完善等方面下功夫。

值得一提的是，盡管第三方銷售機(jī)構(gòu)面臨銷售難，市場上炒基金牌照行情卻依然火爆，部分基金牌照炒至千萬，對于基金銷售牌照受寵的原因，楊曉晴表示，未來是全民理財(cái)?shù)臅r代，財(cái)富管理是大勢所趨，想要進(jìn)入財(cái)富管理行業(yè)，牌照是重要門檻。目前市場上基金銷售牌照本來就少，監(jiān)管層又收緊了基金第三方銷售牌照的發(fā)放，導(dǎo)致供求不匹配，所以價(jià)格上漲。2015年底，私募基金管理人若要代銷第三方私募基金產(chǎn)品必須要取得基金銷售業(yè)務(wù)資格。這一規(guī)定也使得大量私募開始提前儲備基金銷售牌照。