近日，銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行模ê喎Q“登記托管中心”）發(fā)布《關(guān)于進一步規(guī)范銀行理財產(chǎn)品穿透登記工作的通知》，要求各銀行業(yè)金融機構(gòu)盡快完善理財投資業(yè)務(wù)和登記工作制度，并且在全國銀行業(yè)理財信息登記系統(tǒng)（簡稱“理財?shù)怯浵到y(tǒng)”）中真實、準(zhǔn)確、完整、及時地登記底層基礎(chǔ)資產(chǎn)和負債信息。此舉意在落實銀行業(yè)理財業(yè)務(wù)穿透管理的要求，全面、及時掌握理財資金投向，防范理財業(yè)務(wù)風(fēng)險。

　　《通知》要求，對于銀行理財資金購買各類資產(chǎn)管理計劃，以及通過與其他金融機構(gòu)簽訂委托投資協(xié)議的方式進行投資的情況，必須通過理財?shù)怯浵到y(tǒng)對底層基礎(chǔ)資產(chǎn)或負債進行登記。

　　細化穿透登記原則

　　實際上，為落實對理財資產(chǎn)的穿透式管理，中央結(jié)算公司此前發(fā)布過不少有關(guān)規(guī)范理財產(chǎn)品穿透登記工作的文件，此次文件是在以前政策基礎(chǔ)上的再次細化與強調(diào)。

　　例如，《通知》要求，理財資產(chǎn)登記應(yīng)遵循分層登記原則，即先登記理財產(chǎn)品首次投資的各類資產(chǎn)管理計劃和協(xié)議委外信息，再登記其持有的所有底層基礎(chǔ)資產(chǎn)和負債信息，不得省略資產(chǎn)管理計劃和協(xié)議委外而直接登記底層信息。各銀行業(yè)金融機構(gòu)應(yīng)于每周五前登記資管計劃和協(xié)議委外截至上周日的底層資產(chǎn)情況，并于每月前五個工作日內(nèi)登記上月最后一個自然日的底層資產(chǎn)情況，確保登記的及時性。

　　上述條例在中央結(jié)算公司2016年發(fā)布的《關(guān)于進一步明確理財投資信息登記要求的通知》中也有提及，如“必須先登記資管管理計劃，再按周、按月登記其持有的所有底層資產(chǎn)或負債情況，不得省略資產(chǎn)管理計劃而直接登記底層信息”。

　　不過，值得注意的是，與此前政策所不同的是，《通知》最新要求，登記底層基礎(chǔ)資產(chǎn)及負債時必須以整個資產(chǎn)管理計劃或協(xié)議委外在登記日期的實際規(guī)模為單位，不得少登或按理財資金投資比例拆分登記。這也意味著，即便一家銀行理財資金投資資管計劃的規(guī)模少于整個資管計劃的總規(guī)模，其所登記的資產(chǎn)和負債信息也必須是針對整個資管計劃。

　　集合類資管受沖擊

　　華創(chuàng)證券分析師屈慶稱，綜合來看，此次政策對集合類資管產(chǎn)品和違規(guī)加杠桿的行為形成沖擊。這主要是因為，過去集合產(chǎn)品一般采取資金池的運作模式，對于底層資產(chǎn)披露要求也不嚴(yán)格，成為很多銀行理財資金偏好的投資品種。在新的登記規(guī)則下，集合資產(chǎn)產(chǎn)品難以做到每周、完整披露資產(chǎn)清單，就會面臨銀行贖回壓力。此外，穿透登記有助于監(jiān)管直接將理財?shù)呢搨唾Y產(chǎn)進行匹配，過去通過多層嵌套違規(guī)加杠桿和其他監(jiān)管套利的行為都將受到?jīng)_擊。而且一旦穿透管理，底層資產(chǎn)可能很難滿足本行投資范圍的要求，進而整體降低理財資金對中低評級信用債的需求。

　　與此同時，為保證銀行提供的理財?shù)讓淤Y產(chǎn)信息的真實性，《通知》表示，各銀行業(yè)金融機構(gòu)應(yīng)要求資產(chǎn)管理機構(gòu)或托管機構(gòu)在提供底層信息時加蓋單位公章或部門章，做到有據(jù)可依、便于查證。理財?shù)怯浲泄苤行膭t將持續(xù)加強理財?shù)怯涃|(zhì)量，尤其是穿透登記質(zhì)量的抽查、監(jiān)測工作，對登記質(zhì)量較差、問題較多的機構(gòu)將報告監(jiān)管部門采取監(jiān)管措施。

　　北京一位從事委外業(yè)務(wù)的券商人士對證券時報記者表示，理財產(chǎn)品的穿透登記一直是理財?shù)怯浲泄苤行乃蟮?，之前只不過執(zhí)行得不是很嚴(yán)格，《通知》并無太多新政策，大部分內(nèi)容都是以前所要求的，只不過有些政策在此前并沒有得到很好的落實。隨著今年以來監(jiān)管部門加強對銀行理財業(yè)務(wù)的監(jiān)管，預(yù)計今后理財產(chǎn)品的穿透式登記將會得到更嚴(yán)格的執(zhí)行。