6月27日，一度上漲超過8%的多喜愛最終沒能收獲其復牌以來的第五個漲停，最終僅以38.43元報收，漲幅近3.4%。

　　此前的5月18日至6月1日，多喜愛股價突現斷崖式下跌，短短9個交易日幾近腰斬，導致控股股東陳軍、黃婭妮夫妻質押的股份觸及警戒線。而其此次股價巨幅波動系合作方科通芯城（00400.HK）“城門失火”遭遇造假質疑，直接導致“池魚”多喜愛被殃及。隨后其便以“重大事項”為由停牌，直到6月16日，其才發布公告稱“控股股東已經追加質押物”而避免了平倉風險。

　　復牌后，多喜愛的股價便展開了“谷底”反彈之勢。

　　“（與科通芯城的合作）還在有序推進，正常進行。”多喜愛工作人員6月26日告訴21世紀經濟報道記者。

　　而上市兩年的多喜愛，上市前后已經出現連續四年一期業績下降。

　　轉型合作變數

　　根據公告，今年4月11日，多喜愛與硬蛋科技（深圳）有限公司（下稱硬蛋科技）簽署戰略合作框架協議，雙方將共同打造智能家居“AI+家紡”生態，進行人工智能+傳統產業的轉型探索并展開全面深入合作。而科通芯城控股的硬蛋科技，號稱是中國最大的智能硬件創新創業平臺

　　隨后的5月5日，多喜愛又與科通芯城簽署了業務合作協議，雙方同意在智能硬件領域開展合作，并以多喜愛控股子公司深圳多喜愛信息技術有限公司作為實施業務合作的唯一平臺，并將其名稱變更為前海硬蛋智能有限公司（下稱前海硬蛋），目標是打造成中國最大的人工智能產業平臺。

　　但隨著科通芯城線上平臺及旗下硬蛋科技被烽火研究質疑是“騙局”，剛剛宣布合作的兩家上市公司同時陷入暴跌，造成陳軍、黃婭妮質押的股份觸及警戒線。

　　公告顯示，從6月2日開市起停牌應對控股股東股權質押融資風險的多喜愛，分別通過追加質押物和追加保證金的方式，“有效地解除了平倉風險，保證了公司控股股東實際控制權的穩定”。而目前，陳軍已質押的股份占其所持的87.4%，黃婭妮質押的股份占其所持的97.33%。

　　雖然作為與科通芯城合作的“受害者”，在股價暴跌后至今，多喜愛卻未發布有關合作是否繼續的公告。

　　“我們沒有公告出來，就是雙方的合作還在正常進行，”前述多喜愛工作人員向21世紀經濟報道記者表示，“目前合作的業務還沒正式開展，沒有進行到實質性的合作。”

　　對于與科通芯城的合作，多喜愛此前公告更是稱，從長遠看，將對公司今后的業務發展及核心競爭能力產生積極影響，有利于挖掘公司新的利潤增長點。

　　但硬蛋科技此前卻一直處于虧損及燒錢狀態，科通芯城董事長康敬偉多次公開表示，硬蛋科技投入較大，卻還沒賺到錢。

　　而在去年，硬蛋科技還在尋找外部融資，但截至目前亦尚無融資結果。針對尚需科通芯城“輸血”的硬蛋科技，康敬偉亦曾坦言，還沒找到理想的商業模式。在變現模式上，硬蛋科技正在嘗試為企業提供供應鏈服務、提供資源換股服務等方式進行變現。

　　按照多喜愛與科通芯城簽署的業務合作協議，科通芯城將協助前海硬蛋并購全球人工智能的核心技術和資產，并且有權（非義務）在第一期業務合作期滿后三個月內收購多喜愛全部持有的前海硬蛋股權。

　　公告顯示，前海硬蛋現有兩名股東，其中80%股權由多喜愛持有，另20%由獨立第三方持有。而多喜愛與科通芯城的第一期合作期限至2018年6月30日。

　　可是，隨著烽火研究質疑報告，多喜愛與科通芯城的合作無疑增添了更多的變數。

　　募投拖泥帶水

　　合作變故橫生的多喜愛，在2015年6月上市前后，其業績已經連續多年下滑。

　　公開資料表明，在上市之前的2013年和2014年，多喜愛的凈利潤分別下降25.12%和25.44%；2015年至今年一季度，其凈利潤則出現加劇下滑態勢，降幅分別達到17.6%、42.33%與48.89%。

　　更有甚者，多喜愛2016年不到上市前一年一半的凈利潤，還離不開占利潤總額10.43%理財產品投資收益和占利潤總額6.15%政府補助等的支撐。

　　對此，多喜愛表示，近年來利潤下降，主要由于中國經濟正面臨轉型升級，家紡行業普遍受到國內經濟增長速度放緩、電子商務沖擊、經營成本不斷上升等因素影響。

　　“這是家紡行業的通病。”前述多喜愛工作人員對21世紀經濟報道記者說。

　　但查詢發現，多喜愛招股說明書中進行對比的3家同行業上市公司的2014年至今年一季度的業績，羅萊生活(11.290, -0.04, -0.35%)（002293.SZ）和夢潔股份(6.580, -0.05, -0.75%)（002397.SZ）只有2016年業績分別下降22.63%與37.38%，富安娜(8.440, 0.00, 0.00%)（002327.SZ）則僅為今年一季度下滑10.39%，其他報告期均為正增長。

　　業績乏善可陳的多喜愛，募投項目同樣拖泥帶水。

　　2016年年報顯示，多喜愛首發募投的3個項目，全部沒有達到達到預計效益。公司解釋稱，營銷網絡拓展項目尚處于建設期，信息化建設項目2016年6月30日才達到預定可使用狀態，補充營運資金效益體現在公司整體效益當中，未單獨計算項目效益。

　　招股說明書表明，多喜愛3個募投項目的預計總投資為28056.4萬元，其中利用募資18506.9萬元，而多喜愛首發募資凈額為18504.12萬元。

　　而建設期為兩年的營銷網絡拓展項目，截至2016年底的進度僅為50.04%。不僅如此，在募集資金實際到位之前，多喜愛已經為此投入3769.28萬元。

　　據招股書，營銷網絡拓展項目計劃新增152家直營門店，預計年均實現銷售收入 28983.64萬元，凈利潤4140.58萬元。項目建設完成后，全國直營門店（柜）將近 300 家。

　　可是，截至目前，多喜愛的直營門店數量不升反降，從2014年底的117家變為87家。公司解釋稱，針對市場的變化，公司調整了戰略布局，對實體店鋪的定位進行了重新調整，關閉了部分虧損網點，減緩了開店進度。

　　此外，多喜愛上市后就著手布局的互聯網垂直電商業務，也沒有達到預期效果。其2016年年報稱，公司互聯網垂直電商業務仍處于前期投入與優化調整階段，未取得預期效果，公司將逐步減少相關投入并優化調整。

　　定期報告表明，多喜愛承擔互聯網垂直電商業務的子公司北京多喜愛網絡科技有限公司，2016年虧損額度為1911.56萬元，成為多喜愛業績的主要拖累。

　　“公司一直都有轉型的想法，但只能慢慢尋求，目前還在了解和調整過程中。”上述多喜愛工作人員表示。