第三是十九大以后傳遞出來的新時代的政策信號。十九大報(bào)告中提出“新時代”，我們判斷經(jīng)濟(jì)“新周期”。我的理解是，新的政策周期之后，政策執(zhí)行力度跟以前完全不一樣，從過去的一度“政令不出中南海”到“政令暢通”，新政策周期會完全不一樣，人事組織調(diào)整和干部隊(duì)伍建設(shè)帶來執(zhí)行力的大幅提升，所謂組織行為學(xué)的先人后事。這一次供給側(cè)改革帶來了深刻的變化，現(xiàn)在，我們綠化做得很好并開始見效，環(huán)保主要在于堅(jiān)持，長期堅(jiān)持才能移風(fēng)易俗。

　　所以從對未來宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的判斷，關(guān)鍵是兩大變化，世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇是可以持續(xù)的，中國的產(chǎn)能去化是比較充分的，過去6年市場自發(fā)出清，疊加久久為功的供給側(cè)改革。因此總的判斷是，我們正站在新周期的起點(diǎn)上。

　　海通證券：新時代企業(yè)盈利向上 市場中樞抬升

　　從整體看，在宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的背景下，A股上市公司盈利數(shù)據(jù)穩(wěn)步向上，成為推動2016年1月底以來市場中樞穩(wěn)步抬升的核心變量。我們判斷，以5-10年的中期視角看企業(yè)盈利，2010-11年開始的下行周期在2016年中已經(jīng)結(jié)束，過去1年逐步走出了圓弧底，未來幾年是整體向上的周期。伴隨著對宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)、微觀盈利向上這一趨勢的逐步確認(rèn)，市場投資價值的基礎(chǔ)更為堅(jiān)實(shí)。特別是，十九大報(bào)告提出“中國特色社會主義進(jìn)入新時代”，滿足人民美好生活需要的行業(yè)必然成為新時代的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，如先進(jìn)制造、品牌消費(fèi)、現(xiàn)代服務(wù)等。

　　安信證券：周期盈利高位向好 金融持續(xù)修復(fù)

　　從已經(jīng)披露預(yù)告的情況來看，周期盈利高位向好，金融持續(xù)修復(fù)，建議關(guān)注造紙、鋼鐵、化工、交運(yùn)、銀行。從已披露的情況來看，中上游資源品業(yè)績向好，鋼鐵、化工盈利增長持續(xù)，周期股業(yè)績維持較高水平。中游制造業(yè)造紙行業(yè)增長較大；下游行業(yè)中交通運(yùn)輸行業(yè)業(yè)績亮眼。TMT行業(yè)中，計(jì)算機(jī)應(yīng)用方面表現(xiàn)較好；傳媒行業(yè)小幅增長。金融行業(yè)盈利持續(xù)修復(fù)，銀行是主要增長來源。

　　中金：上市公司盈利穩(wěn)中向好 看好先進(jìn)制造和大消費(fèi)

　　結(jié)合當(dāng)前上市公司的業(yè)績趨勢，以及宏觀層面上未來中國將延續(xù)2016年已經(jīng)開始、2017年更加明顯的復(fù)蘇勢頭，城鎮(zhèn)化深化、新老經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換延續(xù)，產(chǎn)業(yè)整合、產(chǎn)業(yè)升級、消費(fèi)升級等產(chǎn)業(yè)趨勢更加明顯，同時經(jīng)濟(jì)與金融國際化繼續(xù)前行。未來我們相對看好：1）反應(yīng)中國產(chǎn)業(yè)升級和消費(fèi)規(guī)模擴(kuò)大與升級趨勢的科技與先進(jìn)制造（科技硬件與電子元器件、家電、軍工、部分整車、汽車零部件與汽車經(jīng)銷商）、大消費(fèi)行業(yè)（醫(yī)藥、食品飲料、餐飲旅游、互聯(lián)網(wǎng)與傳媒、快遞、輕工、其他部分可選與必選消費(fèi)）、環(huán)保與新能源，以及：2）反映復(fù)蘇延續(xù)、估值相對不高部分周期性板塊，如金融板塊，特別是保險(xiǎn)、券商與穩(wěn)健的中型銀行。

　　廣發(fā)證券十九大報(bào)告解讀：新時代的五大結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)

　　“十九大”報(bào)告的五大結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)解讀“十九大”報(bào)告明確了兩個重要判斷：1）歷史方位確立：“中國特色社會主義進(jìn)入了新時代”；2）社會主要矛盾轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾”。“盛會”報(bào)告的五大結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)解讀：制造強(qiáng)國、鄉(xiāng)村振興、美麗中國、“一帶一路”、國企改革。“新時代”需要持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注的主題投資機(jī)會：戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)：“十三五”時期戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域邊際擴(kuò)圍，重點(diǎn)包括數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)、基因測序、柔性顯示（OLED）、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、5G、空天海洋等新動能。軍工強(qiáng)國：軍民融合是軍工行業(yè)改革的重點(diǎn)落地方向，是國防和軍隊(duì)現(xiàn)代化的必經(jīng)之路。土地流轉(zhuǎn)：延包有利于土地流轉(zhuǎn)交易，全產(chǎn)業(yè)鏈釋放紅利，提升農(nóng)業(yè)長期競爭力。綠色金融及環(huán)保：環(huán)保趨嚴(yán)背景下，綠色金融助力環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展。伴隨市場對未來環(huán)保投資增長預(yù)期提升，重點(diǎn)關(guān)注工業(yè)環(huán)保和生態(tài)PPP兩大領(lǐng)域。“一帶一路”：未來“一帶一路”國際合作更具廣度和深度，重點(diǎn)關(guān)注跨境電商、特許經(jīng)營、PPP等新型合作模式。國企改革：“做強(qiáng)做優(yōu)做大”是國企改革的根本思路，主要手段仍然是重組和混改。

　　中泰證券：沒有新周期 只有新常態(tài)

　　十九大報(bào)告指出，供給側(cè)改革將深入推進(jìn)，力度不減。今年經(jīng)濟(jì)總體增速最大的特征就是“平”，政府通過宏觀調(diào)控措施，多措并舉，不搞強(qiáng)刺激。關(guān)于經(jīng)濟(jì)增長，沒有新周期，只有新常態(tài)。但總需求調(diào)控與供給側(cè)改革需要共同推進(jìn)，供給側(cè)改革的政策其實(shí)使得供給曲線左移，是在做減法，所以必須要配合拉動總需求的政策，這樣才能防止經(jīng)濟(jì)增速回落。去年和今年上半年是供給側(cè)改革的開拓期，也是力度最大的時期，但我們經(jīng)濟(jì)的總體增速不降反升。最大的原因就是我們2015年下半年到2016年上半年推進(jìn)了大規(guī)模的財(cái)政刺激政策，具有2倍杠桿撬動作用的專項(xiàng)建設(shè)基金投放了1.8萬億；城投債凈融資額增長105%；政策性金融債凈融資額增長27%。未來根據(jù)發(fā)達(dá)國家的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，國家“十四五”規(guī)劃，即2020年之后，GDP增速目標(biāo)可能下一個臺階。

　　招商：新時代A股三大方向 創(chuàng)新中國美好生活美麗中國

　　新時代下A股投資方向的重大變化：1、創(chuàng)新中國將十三五規(guī)劃八大新興領(lǐng)域作為主攻方向，重視新興產(chǎn)業(yè)各細(xì)分領(lǐng)域的龍頭，與QFII共舞。2、美好生活：消費(fèi)升級仍然作為重要配置方向，更加重視玩好、樂好、用好。重視影視、游戲、出版等符合數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的傳媒領(lǐng)域在付費(fèi)大時代逆襲的機(jī)會；重視VR/AR等在未來三年可能會實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的消費(fèi)升級領(lǐng)域；重視新消費(fèi)業(yè)態(tài)、新消費(fèi)模式帶來的機(jī)會。3、美麗中國：重視生態(tài)環(huán)境建設(shè)的“運(yùn)動式”發(fā)展帶來的爆發(fā)機(jī)會。

　　華泰證券：未來中國的發(fā)展重點(diǎn)在消費(fèi)升級和新興產(chǎn)業(yè)

　　關(guān)于十九大提出的兩個階段論，我們有三個觀點(diǎn)：第一，社會主義現(xiàn)代化的實(shí)現(xiàn)時間提前了15年；第二，十九大第一次給出了社會主義現(xiàn)代化的清晰定義；第三，社會主義現(xiàn)代化強(qiáng)國，更強(qiáng)調(diào)了“美麗”。國際比較視角看，我們認(rèn)為，目前我國已經(jīng)進(jìn)入了中等偏上收入國家的行列，也就是進(jìn)入了突破中等收入陷阱的決勝階段。從人口結(jié)構(gòu)、產(chǎn)能拐點(diǎn)以及生態(tài)環(huán)保三個角度，輔助分析，我們較像30年前的發(fā)達(dá)國家，以美國為例可以參考分析我國未來30年的發(fā)展，我們認(rèn)為，消費(fèi)升級和新興產(chǎn)業(yè)是重要的投資方向。

　　平安證券：尋找“新時代”新興產(chǎn)業(yè)投資良機(jī)

　　在不考慮未來爆發(fā)式增長的保守估計(jì)下，新興產(chǎn)業(yè)現(xiàn)在較高的估值對行業(yè)未來的盈利增速提出了較高的要求。短期來看，外延幵購定增趨嚴(yán)對新興行業(yè)盈利增速的拖累可能已經(jīng)接近尾聲，三季度新興行業(yè)的盈利增速有望觸底回升。而長期來看，部分新興行業(yè)的估值可能有所偏高，投資者可以通過聚焦“真成長”、投資行業(yè)龍頭以及靜待產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步成熟的方式來降低風(fēng)險(xiǎn)。推薦投資者關(guān)注PEG合理、布局優(yōu)勢明顯、具有較強(qiáng)技術(shù)壁壘的新興產(chǎn)業(yè)公司。