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平安大華成鈞：滬深300指數(shù)有望長牛以“工匠精神”做精ETF

2017-12-04 04:11 | 來源:未知 | 作者:未知 | [基金] 字號變大| 字號變小

成鈞直言，價值投資大受追捧，滬深300指數(shù)有望走出慢牛行情。

成鈞直言，價值投資大受追捧，滬深300指數(shù)有望走出慢牛行情。

　　股神巴菲特在今年致股東的信中表示，若立遺囑，會把名下90%資產(chǎn)投入到成本低廉的指數(shù)基金里。顯然，一只優(yōu)秀的指數(shù)基金能成為投資者分享經(jīng)濟(jì)增長的投資利器。

　　匯聚了A股各行業(yè)頂尖上市公司的滬深300指數(shù)今年漲幅已達(dá)到21.03%（截至11月底），在結(jié)構(gòu)分化行情中表現(xiàn)突出。目前正在發(fā)行的平安大華滬深300ETF擬任基金經(jīng)理成鈞表示，自去年以來估值體系向價值投資切換，業(yè)績穩(wěn)定、估值低的藍(lán)籌股估值開始向上修復(fù)，滬深300指數(shù)迎來中長期布局機(jī)會。同時，滬深300估值水平仍處于歷史中位下方，后勁十足。

　　成鈞表示，平安大華滬深300ETF僅僅是一個開始，未來將基于長期投資理念積極布局更多優(yōu)質(zhì)指數(shù)，用“工匠精神”打造ETF行業(yè)標(biāo)桿品牌。

　　價值回歸利好滬深300

　　作為南京大學(xué)和上海證券交易所博士后，成鈞擁有扎實(shí)的理論功底，在加入平安大華基金之前，曾先后任職于國內(nèi)知名基金公司和平安人壽保險，擁有較為豐富的產(chǎn)品和投資經(jīng)驗(yàn)，這讓他對市場有更深入的認(rèn)識。他直言在價值投資逐漸歸根階段，滬深300指數(shù)有望走出慢牛行情。

　　成鈞表示，今年出現(xiàn)了一輪明顯的價值修復(fù)行情，呈現(xiàn)出大盤漲小盤跌的格局。截至11月底，滬深300上漲21.03%，而創(chuàng)業(yè)板下跌9.77%，這背后深刻體現(xiàn)了兩大變化。

　　“第一，A股1990年開市以來，市場上存在著暴漲暴跌、坐莊炒作、大小非無節(jié)制減持等現(xiàn)象，呈現(xiàn)出小市值股票因易控盤坐莊而長期獲得流動性溢價、大市值龍頭股無人問津的現(xiàn)象，這是市場不成熟的體現(xiàn)。”成鈞表示，去年以來監(jiān)管層對市場亂象的處罰力度逐漸加大，相繼出臺定增新規(guī)、并購新規(guī)和減持新規(guī)，打擊此前的資本市場亂象，引導(dǎo)市場更加注重企業(yè)成長和價值本身。

　　成鈞進(jìn)一步表示，2017年A股迎來重大利好——入MSCI成功。此外，滬港通、深港通的開通為A股帶來大量海外資金。A股走向國際化，不僅使估值體系向價值投資切換，而且將會為A股帶來大量增量資金，而外資資金絕大部分都流入了滬深300成分股。

　　成鈞強(qiáng)調(diào)，這兩大變化導(dǎo)致的價值投資回歸將是長期趨勢，也給以滬深300為代表的藍(lán)籌股帶來長期布局機(jī)遇。

　　對于市場疑慮的滬深300估值問題，成鈞用數(shù)據(jù)表示，縱向看，滬深300的估值水平處于歷史中位下方。橫向與國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板指、中證500，和全球重要指數(shù)納斯達(dá)克、標(biāo)普500、日經(jīng)225、德國DAX等作對比，滬深300市盈率(TTM)為15（截至12月初的指數(shù)成分股調(diào)整），排在全球重要指數(shù)估值水平的末端區(qū)域。

　　“在指數(shù)編制方法上，滬深300指數(shù)按市值加權(quán)，也是有利的。”成鈞強(qiáng)調(diào)，雖然市值加權(quán)容易產(chǎn)生股票越漲、權(quán)重越大的現(xiàn)象，有人擔(dān)心可能會因此影響組合收益率，但如果把眼光放長遠(yuǎn)看，按市值排序永遠(yuǎn)能挑出最大最好的公司，代表著中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向。

　　不一樣的滬深300ETF

　　目前行業(yè)內(nèi)滬深300ETF數(shù)量并不少，如何讓平安大華滬深300ETF脫穎而出？成鈞表示，有三件事讓這只ETF與眾不同。

　　“這是平安集團(tuán)建立ETF生態(tài)圈戰(zhàn)略的序曲。”成鈞直言，平安集團(tuán)將匯集旗下各專業(yè)公司之力，通過建立ETF生態(tài)圈，樹立中國ETF標(biāo)桿品牌。同時他預(yù)計(jì)在集團(tuán)戰(zhàn)略下快速布局，平安大華將在不久的將來擁有業(yè)內(nèi)最全的6大產(chǎn)品線，形成比較完整的產(chǎn)品布局。

　　大的戰(zhàn)略在前，精細(xì)化管理每一只ETF是基礎(chǔ)。成鈞表示，運(yùn)作指數(shù)基金也要遵循“永遠(yuǎn)將投資者利益放在首位”的投資理念，致力于打造專業(yè)、精細(xì)、完善的ETF管理服務(wù)。

　　如何將精細(xì)化的“工匠精神”融入被動型基金管理中？成鈞表示，對于ETF來說，最重要的是跟蹤誤差和流動性管理，平安大華力爭在這兩方面做到極致。他談到跟蹤誤差上采用了自建的ETF海神（Oceanus）系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的全系統(tǒng)化投資流程，不僅進(jìn)一步提升投資效率，也更大程度降低了投資風(fēng)險。“基金業(yè)歷史上ETF爆發(fā)出多次風(fēng)險事件，對市場產(chǎn)生不良影響，而利用自動化系統(tǒng)可以最大限度規(guī)避人為操作的風(fēng)險，保障ETF正常運(yùn)作。”他表示。

　　流動性是ETF的生命線，成鈞直言，將積極投入資源與核心流動性服務(wù)商建立全面戰(zhàn)略合作。平安大華為此制定了一套較為科學(xué)的流動性考核體系，以確保ETF二級市場流動性。

　　相較業(yè)內(nèi)，平安大華想得更細(xì)。“行業(yè)內(nèi)多數(shù)ETF基金流動性不好，而提高流動性的關(guān)鍵是加強(qiáng)與流動性服務(wù)商的合作，我們會把流動性服務(wù)商分成核心流動性服務(wù)商和其他流動性服務(wù)商；同時針對流動性服務(wù)商制定了一套科學(xué)的考核體系，要求達(dá)到交易所AA以上評級，這在業(yè)內(nèi)較為少見。”成鈞表示。

　　談及未來布局，成鈞表示平安大華將布局具有長期投資價值的ETF產(chǎn)品，和保險資金的長期投資屬性一脈相承，側(cè)重投資標(biāo)的的長期投資價值，未來將重點(diǎn)開拓固收、Smart Beta和國際化三大新戰(zhàn)場，力求通過產(chǎn)品布局給投資者帶來豐富的投資選擇和真正的長期投資收益。

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