流動(dòng)性監(jiān)管加碼 基金公司貨基規(guī)模披露將取消

    2017-12-19 03:20 | 來(lái)源:未知 | 作者:郭璐慶 | [基金] 字號(hào)變大| 字號(hào)變小


    “在幾類(lèi)公募產(chǎn)品中,貨幣基金要求時(shí)時(shí)保本,因此貨幣基金的風(fēng)險(xiǎn)度最高。”一位基金公司總經(jīng)理如是表示。
    重磅| 流動(dòng)性監(jiān)管加碼,基金公司貨基規(guī)模披露將取消
     
     
      針對(duì)貨幣基金的監(jiān)管措施仍在加碼。
     
      第一財(cái)經(jīng)從接近基金業(yè)協(xié)會(huì)人士了解到,從明年開(kāi)始,將取消對(duì)貨幣市場(chǎng)基金規(guī)模評(píng)價(jià)和基金管理人貨幣基金資產(chǎn)的規(guī)模披露。這一舉措也率先在公募基金第三方評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)上得到體現(xiàn)。
     
      在散戶(hù)眼中無(wú)風(fēng)險(xiǎn)、并且收益可觀(guān)的貨幣基金,在監(jiān)管層及基金公司眼中,一旦出現(xiàn)問(wèn)題便非同小可,甚至有可能引發(fā)全市場(chǎng)流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)。
     
      基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,截至今年10月末,共有貨幣基金347只,貨幣基金規(guī)模6.68萬(wàn)億,在公募基金總規(guī)模的占比高達(dá)58.9%。貨幣基金規(guī)模也連續(xù)9個(gè)月實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng),總規(guī)模較年初增加了85%。
     
      “在幾類(lèi)公募產(chǎn)品中,貨幣基金要求時(shí)時(shí)保本,因此貨幣基金的風(fēng)險(xiǎn)度最高。”一位基金公司總經(jīng)理如是表示。
     
      擬取消貨基規(guī)模披露
     
      第一財(cái)經(jīng)獲悉,明年開(kāi)始擬取消對(duì)貨幣市場(chǎng)基金規(guī)模的評(píng)價(jià)和規(guī)模披露。
     
      “全口徑貨幣基金的規(guī)模還會(huì)披露,但基金公司貨幣規(guī)模和排名不再披露。先從評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)開(kāi)始,后續(xù)基金公司可能也會(huì)接到類(lèi)似通知。”北京一家基金第三方評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)人士告訴本報(bào)。
     
      “具體產(chǎn)品的規(guī)模可能會(huì)披露,但貨幣產(chǎn)品的業(yè)績(jī)我們也不再進(jìn)行排名。”該人士稱(chēng)。
     
      “貨幣基金規(guī)模越來(lái)越大,風(fēng)險(xiǎn)也越來(lái)越多。一旦引發(fā)貨幣基金的巨額贖回,很可能引發(fā)巨大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)甚至是金融風(fēng)險(xiǎn)。”接近基金業(yè)協(xié)會(huì)人士稱(chēng)。
     
      銀河證券基金評(píng)價(jià)中心2018年的評(píng)價(jià)思路調(diào)整方案也對(duì)該消息進(jìn)行了印證。根據(jù)銀河證券基金研究中心2018年的基金評(píng)價(jià)調(diào)整思路,將基金管理人的規(guī)模榜單排名中主流標(biāo)準(zhǔn)改為(1)剔除貨幣基金之后的基金資產(chǎn)凈值(口徑1);(2)基金資產(chǎn)凈值(口徑2);(3)有效資產(chǎn)凈值(口徑3)。
     
      其中,公開(kāi)發(fā)布口徑1與口徑3,口徑2的榜單非公開(kāi),僅對(duì)基金管理人一對(duì)一發(fā)布,限于內(nèi)部交流參考。
     
      也就是說(shuō),按照銀河證券基金研究中心的做法,從2018年開(kāi)始,涉及貨幣市場(chǎng)基金規(guī)模的部分將不再予以公開(kāi)。
     
      “貨幣市場(chǎng)基金是一種現(xiàn)金管理工具,所以我們做了一些調(diào)整,希望更多基金公司考慮的是扣除貨幣之后的規(guī)模。我們認(rèn)為非貨幣規(guī)模更能考察一家基金公司的管理能力。”中國(guó)銀河(11.110, 0.07, 0.63%)證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰稱(chēng)。
     
      “一些基金公司迫于股東的壓力,追求貨幣基金的規(guī)模。我們希望取消規(guī)模披露后,減少外界對(duì)規(guī)模的關(guān)注,也不去追求孰好孰差。也希望各家機(jī)構(gòu)股東不要以規(guī)模為發(fā)展目標(biāo)。”上述接近基金業(yè)協(xié)會(huì)人士進(jìn)一步表示。
     
      “一旦全市場(chǎng)都在保本保收益,貨基規(guī)模不斷增加,利率水平水漲船高,有‘脫實(shí)向虛’之嫌。”對(duì)此,有業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)稱(chēng)。
     
      “在幾類(lèi)公募產(chǎn)品中,貨幣基金的風(fēng)險(xiǎn)最高,它要求時(shí)時(shí)保本,保本產(chǎn)品則是期限保本,因此貨幣基金的風(fēng)險(xiǎn)度最高,保本基金次之,其他產(chǎn)品實(shí)際上就是收取管理費(fèi)。”一位基金公司總經(jīng)理如是表示。
     
      根據(jù)貨幣基金新規(guī),當(dāng)貨幣基金負(fù)偏離絕對(duì)值達(dá)到0.5%時(shí),基金管理人應(yīng)當(dāng)使用風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金或者固有資金彌補(bǔ)潛在資產(chǎn)損失,將負(fù)偏離度絕對(duì)值控制在0.5%以?xún)?nèi)。當(dāng)負(fù)偏離度絕對(duì)值連續(xù)兩個(gè)交易日超過(guò)0.5%時(shí),基金管理人應(yīng)當(dāng)采用公允價(jià)值估值方法對(duì)持有投資組合的賬面價(jià)值進(jìn)行調(diào)整,或者采取暫停接受所有贖回申請(qǐng)并終止基金合同進(jìn)行財(cái)產(chǎn)清算等措施。
     
      “因此2016年12月,還出現(xiàn)過(guò)部分基金公司使用自有資金彌補(bǔ)貨幣基金損失的事件。”華寶證券在研報(bào)中表示。
     
      監(jiān)管逐見(jiàn)成效
     
      2016年年底,債市大跌流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)暴露,機(jī)構(gòu)大額贖回貨幣基金使得流動(dòng)性壓力大增,風(fēng)險(xiǎn)不斷擴(kuò)大。最后央行釋放流動(dòng)性,風(fēng)險(xiǎn)才得以控制。
     
      因此,今年以來(lái)對(duì)貨幣基金的監(jiān)管力度也在逐漸增強(qiáng)。3月31日,證監(jiān)會(huì)就《公開(kāi)募集開(kāi)放式證券投資基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定(征求意見(jiàn)稿)》(簡(jiǎn)稱(chēng)《規(guī)定》)正式對(duì)外公開(kāi)征求意見(jiàn)。
     
      9月,《公開(kāi)募集開(kāi)放式證券投資基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定》(簡(jiǎn)稱(chēng)《流動(dòng)性新規(guī)》)落地,對(duì)開(kāi)放式基金的流動(dòng)性管理作出規(guī)范,并且對(duì)貨幣市場(chǎng)基金做出了特別規(guī)定,這也被認(rèn)為是貨幣市場(chǎng)基金流動(dòng)性管理最全面、最有針對(duì)性的一次監(jiān)管。
     
      9月15日,基金業(yè)協(xié)會(huì)在北京舉辦了公募基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理專(zhuān)題培訓(xùn)班,協(xié)會(huì)指出“流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是現(xiàn)階段我國(guó)公募基金行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展所面臨的突出問(wèn)題”。
     
      “這次會(huì)議解讀了《流動(dòng)性新規(guī)》,具體解釋了操作,統(tǒng)一口徑以及執(zhí)行期等問(wèn)題。”一位與會(huì)人士告訴記者。
     
      “我們理解,監(jiān)管從全局角度出發(fā),主要是控制系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。貨幣基金規(guī)模快速膨脹,一旦某個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問(wèn)題,可能會(huì)引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),對(duì)市場(chǎng)沖擊很大。現(xiàn)在監(jiān)管思路主要就是控規(guī)模、控久期,增加貨幣基金流動(dòng)性資產(chǎn)的占比,從這幾個(gè)角度來(lái)提升組合的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。” 上述北京貨幣基金經(jīng)理向本報(bào)表示。
     
      事實(shí)上,第一財(cái)經(jīng)了解到,在2016年年底的貨基的風(fēng)險(xiǎn)事件后,一些基金公司進(jìn)一步加強(qiáng)了貨幣基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管控,密切關(guān)注資金到期量安排情況,久期應(yīng)對(duì)贖回的壓力測(cè)試,隨時(shí)監(jiān)控貨幣基金的安全指標(biāo)。
     
      今年10月以來(lái),債市再次上演大跌行情。在短短一個(gè)多月的交易時(shí)間內(nèi),十年期國(guó)債收益率上行了35BP,一度突破4%的歷史高位。wind統(tǒng)計(jì)顯示,10月9日至12月14日,十年期國(guó)債期貨主力合約T1803在49個(gè)交易日內(nèi)大跌2.95%,振幅更達(dá)到3.89%,趨勢(shì)下行行情讓機(jī)構(gòu)苦不堪言。
     
      盡管債市發(fā)生了如此大跌,但一些業(yè)內(nèi)人士也告訴記者,今年來(lái)貨幣基金的流動(dòng)性控制普遍較好。
     
      “各家基金公司在已有法規(guī)的基礎(chǔ)上,做了進(jìn)一步嚴(yán)格的控制,我們觀(guān)察到各家都很謹(jǐn)慎。通過(guò)每個(gè)季度的季報(bào)也嫩看到,較過(guò)往年份,貨幣基金的久期、杠桿都有明顯的下降。”上述北京貨幣基金經(jīng)理告訴第一財(cái)經(jīng)。
     
      “當(dāng)然,《流動(dòng)性新規(guī)》下發(fā)后,我們根據(jù)規(guī)定做出調(diào)整,一個(gè)是控總規(guī)模,二是控投資范圍,三是根據(jù)投資人結(jié)構(gòu)對(duì)各種指標(biāo)做進(jìn)一步細(xì)分。”他也進(jìn)一步透露。

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