上周市場(chǎng)各大指數(shù)均小幅上漲，上證綜指,萬(wàn)得全A以及滬深300止跌上漲，中小板縮小漲幅，分別變動(dòng)0.95%，0.56%，0.37%及1.85%。食品飲料及家電表現(xiàn)亮眼，食品飲料周初高開(kāi)周內(nèi)維持上漲，家電高開(kāi)高走；金融整體止跌上漲，銀行及非銀震蕩上漲；煤炭高開(kāi)高走，鋼鐵持續(xù)低迷，有色金屬窄幅震蕩。本周上證指數(shù)小幅上漲，食品飲料及家電維持前周上漲，鋼鐵繼續(xù)承壓。
 
2017年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議于12月18-20日在北京召開(kāi)，主要回顧了十八大以來(lái)的經(jīng)濟(jì)工作成就，并部署2018年的經(jīng)濟(jì)工作。我們認(rèn)為會(huì)議主要關(guān)注以下幾點(diǎn):第一,強(qiáng)調(diào)高質(zhì)量發(fā)展，不再要求適度擴(kuò)大總需求。原來(lái)市場(chǎng)所認(rèn)為的諸多底線(xiàn)思維，需要隨著政策目標(biāo)的變化而調(diào)整，增長(zhǎng)動(dòng)力看結(jié)構(gòu)。第二，打好三大攻堅(jiān)戰(zhàn)。在未來(lái)三年，重點(diǎn)抓好決勝全面建成小康社會(huì)的防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)、精準(zhǔn)脫貧以及污染防治。未來(lái)三年防風(fēng)險(xiǎn)是常態(tài)。第三，財(cái)政政策繼續(xù)積極，貨幣政策強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健中性，流動(dòng)性易緊難松。第四，加快建立房地產(chǎn)長(zhǎng)效機(jī)制，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)“翹翹板”角度，股債配置相對(duì)有利。
 
春季有望迎反彈，主要源自跨年短期流動(dòng)性改善，但中長(zhǎng)期仍是防風(fēng)險(xiǎn),金融監(jiān)管，流動(dòng)性易緊難松，由此決定反彈空間相對(duì)有限，反彈力度和持續(xù)性并不利于配置型基金參與，春季行情輕倉(cāng)參與。從市場(chǎng)表現(xiàn)看，小票“僵尸化”數(shù)量增加提升了大票的流動(dòng)性溢價(jià)，此外小票的殼價(jià)值下行，業(yè)績(jī)兌現(xiàn)壓力及定增壓力持續(xù)壓制小票估值。賺估值的錢(qián)不易，配置制造（成本端改善、進(jìn)口替代、智能制造）和大眾消費(fèi)（鄉(xiāng)村振興、土地流轉(zhuǎn)、通脹提價(jià)）具有景氣度的行業(yè)。個(gè)股方面，看好白馬的流動(dòng)性溢價(jià)。主題方面，建議關(guān)注5G及蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈。