對(duì)比2015年?duì)N爛的綻放，2017年的分級(jí)基金不免顯得有些落寞，但無(wú)論那年還是今日，它一直站在話題尖峰，只不過(guò)，那年萬(wàn)人追捧，今日卻被非議。工具未變，環(huán)境使然，輿論導(dǎo)向，令人唏噓。恰逢年末，小編只想向諸位客官還原一個(gè)真實(shí)的分級(jí)基金的2017。

　　分級(jí)基金2017之新規(guī)

　　2017年5月1日，分級(jí)新規(guī)正式實(shí)施，而新規(guī)的到來(lái)，可能是分級(jí)基金發(fā)展的一道分水嶺。

　　新規(guī)指出，今年5月1日后再進(jìn)行分級(jí)A/B的買(mǎi)入、分級(jí)基金分拆等操作，需要事先開(kāi)通分級(jí)基金交易權(quán)限。而開(kāi)通交易權(quán)限則需要：

　　到券商營(yíng)業(yè)廳面簽《分級(jí)基金風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)》，并進(jìn)行錄音錄像；

　　滿足最近20個(gè)交易日名下日均證券類(lèi)資產(chǎn)不低于30萬(wàn)元的條件。

　　兩大條件直接限制了很多客官的分級(jí)交易之路，于是我們看到：

　　1．分級(jí)B成交量大幅縮水。小編統(tǒng)計(jì)了全市場(chǎng)被動(dòng)指數(shù)型分級(jí)B成交量占上證綜指成交量比重的走勢(shì)。從下圖可以看出，分級(jí)B成交量占比已經(jīng)從今年年初的25%+下滑到了當(dāng)下5%-10%的低位。

　　2．分級(jí)基金規(guī)模下滑。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至去年年底，場(chǎng)內(nèi)分級(jí)基金總規(guī)模為1195億，而當(dāng)下最新規(guī)模為676億（截至2017年三季度末），規(guī)模下滑43%。

　　但值得客官們注意的是，在場(chǎng)內(nèi)規(guī)模縮水嚴(yán)重的同時(shí)，場(chǎng)外規(guī)模走勢(shì)一直相當(dāng)平穩(wěn)，這或許意味著分級(jí)母基金對(duì)于市場(chǎng)依舊有吸引力。

　　圖：分級(jí)基金場(chǎng)內(nèi)外規(guī)模走勢(shì)

　　但即便大幅縮量，分級(jí)基金規(guī)模依舊占據(jù)被動(dòng)指數(shù)型基金總規(guī)模的29%，仍高于普通指數(shù)型基金和LOF基金。雖然有媒體認(rèn)為“分級(jí)基金流動(dòng)性驟降、零成交的極端情況頻現(xiàn)，其即將成為小眾品種”，但存量規(guī)模并不處于劣勢(shì)、此工具對(duì)于市場(chǎng)依舊具有吸引力的事實(shí)也不容忽視。

　　圖：全市場(chǎng)各類(lèi)型指數(shù)及基金規(guī)模占比走勢(shì)

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：申萬(wàn)宏源(5.340, 0.04, 0.75%)研報(bào)

　　表：今年分級(jí)B漲幅TOP 7

截止日期：2017-12-28

　　雖然身陷輿論的囹圄，新規(guī)也令買(mǎi)盤(pán)被動(dòng)降低，但是，這些都未能阻擋分級(jí)B的杠桿性和工具性發(fā)揮效用。

　　當(dāng)然，客官們也需要注意的是，杠桿并非只在漲勢(shì)中有效，在跌勢(shì)中，依舊可能放大指數(shù)的虧損。比如：今年中證軍工指數(shù)(8715.968, 44.24, 0.51%)大跌19%，市場(chǎng)上數(shù)只軍工B的跌幅均在30%左右，因此客官們?cè)谕顿Y分級(jí)B這類(lèi)杠桿型品種時(shí)，依舊需要謹(jǐn)慎。

　　分級(jí)基金2017之上折伴著下折

　　正是因?yàn)檫@種極度分化的結(jié)構(gòu)性行情，分級(jí)基金也出現(xiàn)了史上罕見(jiàn)的上折下折同框現(xiàn)象。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年共有3只分級(jí)基金觸發(fā)上折，分別是建信央視財(cái)經(jīng)50指數(shù)(7212.437, 40.03,0.56%)分級(jí)、招商中證白酒指數(shù)分級(jí)、國(guó)金上證50指數(shù)(2864.6482, 5.59, 0.20%)分級(jí)，均為今年最火板塊。

　　同時(shí)，今年共有6只基金觸發(fā)下折，其中還包括巨量分級(jí)基金鵬華中證國(guó)防。而當(dāng)下，另一代表型分級(jí)基金招商券商仍懸而未決，距離下折僅剩2.32%。

　　不過(guò)值得一提的是

　　隨著分級(jí)基金投資者的愈發(fā)理性和專業(yè)，今年屢現(xiàn)下折盈利現(xiàn)象。比如于5月11日觸發(fā)下折的互聯(lián)網(wǎng)B，僅3個(gè)交易日下折盈利就達(dá)到7.4%。

　　三件大事還原分級(jí)基金的2017，或許有些不全面，但小編以為，上文描述的還算真實(shí)和理性。沒(méi)有褒貶，沒(méi)有情感色彩，不管市場(chǎng)如何、環(huán)境如何，分級(jí)基金依舊是那個(gè)對(duì)市場(chǎng)具有吸引力的工具，這沒(méi)有改變。