2017年，權益資產表現突出，港股與A股藍籌股指漲幅居前，新興市場的巴西、印度以及東南亞股市，以及歐美日韓等發達股指也有較好的漲幅。大宗商品分化，基本金屬大幅上漲，貴金屬與原油溫和上漲，部分農產品小幅下跌。歐美債市略有上漲，國內債市小幅下跌。外匯方面，美元指數跌幅較大，歐元、英鎊、澳元以及人民幣兌美元顯著升值。不動產方面，2017年一線城市中廣州漲幅居前，北京、深圳略漲，上海房價基本持平。展望下周，因圣誕節假期和稅改落地后的利好兌現，海外市場整體或震蕩。國內情況，PMI顯示12月景氣與11月相當，新出口訂單指數明顯好轉。

2017年12月，國內股債市場都幾乎在調整中度過，商品市場反而相對較好，其中有色、黑色以及黃金等都出現了較為顯著的上漲，但這種格局因內在的悖論而難以持久。回顧12月，A股主要指數幾乎都在橫向震蕩，除創業板在近期創下新低之外，其余指數都在區間中位或上限附近，而國債市場的長端國債收益率也基本得到控制。現在股債市場由弱轉強或缺乏一個元素，即流動性預期的改善。總體研判，A股及債市短期或將維持震蕩行情，指數空間有限，而一季度流動性如果改善，兩者或將由弱轉強。

具體來看，A股基本面預期變化不大，較低風險偏好以及A股流動性緊張可能抑制市場表現。短期看，市場延續震蕩局面，下跌風險不大，而遇下跌或可加倉。建議均衡配置，以金融、消費和成長三架齊驅，周期板塊因臨近春節，交易難度或上升。
港股在有估值與盈利支撐的條件下，調整幅度或有限，遇調整是加倉良機。從結構看，受益于內地經濟改善的相關標的可能會受到盈利與估值的雙擊，彈性也相對更大。

債券方面，國債收益率大幅走高概率或不大，國債利率在12月有所抑制。總體研判，關注10年期國債利率左側配置時機，暫時仍以短久期、高等級信用的防守配置為主，高度關注一季度流動性狀況。

隨著原油供需基本面出現持續性改善以及減產協議正式延長至2018年底，看好油價中樞緩慢抬升。短期來看，當前油價下美國原油產量有望抬升，鑒于減產協議結果已基本被市場預期，若后續短期內沒有明顯的催化劑，油價上漲動力或不足。