1月3日，人社部基金監(jiān)管局副局長湯曉莉在《中國養(yǎng)老金精算報告2018-2022》發(fā)布式暨社保基金投資管理研討會上透露了養(yǎng)老金投資運營的首份年度成績單：從目前收到的財務報告看，2017年底達到5%或超過5%的收益率不成問題。
對這一收益率，目前來看市場反響不一。
有分析人士表示，整體來看，運營的首年收益率能夠超過通脹率、銀行儲蓄利率和國債利率，算是實現了較好的絕對收益。但也有評論人士認為，年化5%的收益率相比同期其他資管產品收益應屬中等水平。
湯曉莉也坦言，從和委托省份的交流看，他們對5%的收益率還不是相當滿意，希望投資回報率越高越好。
謹慎的投資首年
“2017年是養(yǎng)老保險投資運營的第一個整年，社保基金理事自是相當謹慎，作為‘打底年’，可以說他們采取了審慎的投資原則，并沒有很激進地大量投資股票市場。”湯曉莉解釋。
與公募基金去年整體的收益情況相比，參與投資運營的養(yǎng)老金在權益類產品方面確實投入不多。
據銀河證券基金研究中心的統(tǒng)計，2017年，納入統(tǒng)計口徑的128只標準股票型基金平均凈值增長率為16.66%；納入統(tǒng)計口徑的342只混合偏股型基金平均凈值增長率為15.33%。
市場反映的現象亦然。據去年三季報顯示，基本養(yǎng)老金賬戶組合只出現于6只個股的前十大流通股股東名單中，且合計持股市值不到2億元。
相對于二級市場直接買股票，這些養(yǎng)老金組合賬戶似乎更傾向于網下打新。東方財富(13.200, 0.15, 1.15%)Choice數據統(tǒng)計，自去年5月份以來，養(yǎng)老金賬戶開始參與新股網下配售，不完全數據顯示，有18個養(yǎng)老金賬戶先后參與，涉及170只個股，共獲配新股約1518次。
由此也不難看出投資管理人的審慎態(tài)度。
記者從部分公募基金人士處獲悉，養(yǎng)老金賬戶的投資是有非常嚴格的持倉和投資紀律限制的，并每日上報情況。因為責任重大，對安全性要求自然更高，即使沒有明確的盈利要求，但在沒有建好安全墊的情況下，基金經理都不敢貿然下手。
入市資金最多不足1800億
在湯曉莉看來，實現養(yǎng)老保險制度的可持續(xù)發(fā)展，方法無外乎開源與節(jié)流，而“開源”就是把已歸集上來的養(yǎng)老保險基金搞投資運營，實現錢生錢。
她透露說，到目前為止，全國已有9個省份和社保基金理事會簽訂養(yǎng)老保險基金委托投資合同，委托金額為4300億元。此外，西藏、甘肅、浙江、江蘇也打算委托投資運營，可增加投資金額約1500億元。
“13個地方合計5800億元投資金額。”湯曉莉認為，這與4萬億元的養(yǎng)老保險基金累計余額相比還是比較少的，距離我國養(yǎng)老保險基金投資運營達到萬億級別也有一定差距。
“可投入股市的資金就更少了，如果以30%可入股市的上限比例計算，5800億元參與運營的養(yǎng)老金可入市部分最多也就1740億元。”1月4日，上海一位公募基金的投資總監(jiān)稱。
這相比滬深兩市約58萬億的A股總市值來說，不過千分之三。該投資總監(jiān)表示，其實，目前市場熱議的養(yǎng)老金入市對股價的拉升作用幾乎可忽略不計，而正面影響更多是有利于促進市場長期價值投資理念的形成。
收益率水平是關鍵
公募基金2017年的良好表現有目共睹，此前也有諸多資管界人士表態(tài)，公募基金應該是養(yǎng)老金投資的主力軍。2016年12月披露的基本養(yǎng)老金中標的21家投資管理人中，基金公司占到14家。
基金業(yè)協(xié)會副會長鐘蓉薩日前表示，受托關系、托管安排和每日估值這三點均被基本養(yǎng)老基金、社會保障基金、企業(yè)年金和職業(yè)年金采用，它們是公募基金制度的核心，也是公募基金為什么能成為養(yǎng)老金投資管理主力軍的重要原因。
2017年，養(yǎng)老金賬戶投資為何落后于公募基金整體收益，這就與風險偏好低直接相關。正如湯曉莉在論壇上所說，“在基金的安全跟基金的高投資回報之間，必須要有一個權衡，不可能既要社保基金理事會做到萬無一失，又要特別高的收益率，這個目標很難實現。”
中歐基金董事長竇玉明表示，養(yǎng)老投資經常被誤解成需要絕對地安全第一，所以只能投資于低風險產品。事實上，養(yǎng)老基金屬于長期資金，每年資產價格的波動并非真正的威脅，其真正的威脅在于為了確保每年都有盈利，致使長期回報低微、達不到退休后體面生活的最終目的。
他建議應充分利用好養(yǎng)老金的長期投資屬性，爭取更好的投資回報。其中，投資工具的收益率水平是關鍵。
據Wind資訊及人社部公開數據顯示，當前銀行1至3年定期存款的年收益率約為1.5%至2.75%，銀行理財產品年化回報率在3.4%至4.95%之間，企業(yè)年金十年年化回報率約7.6%，而權益基金過去十年的年化回報則將近15%。
鐘蓉薩也認為，應該是通過資產配置和風險控制讓養(yǎng)老金投資更安全。不能將安全性簡單地理解為絕對保本，也需要看到投資收益不足的風險。
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