中國(guó)基金報(bào)每年年底都會(huì)對(duì)公私募基金經(jīng)理發(fā)放問(wèn)卷，調(diào)查他們對(duì)下一年大市的看法，并征求他們對(duì)基金倉(cāng)位、貨幣政策、市場(chǎng)風(fēng)格、熱門(mén)投資主題、看好板塊及概念的意見(jiàn)。今年接受調(diào)查的169名基金經(jīng)理普遍對(duì)大勢(shì)表示樂(lè)觀，倉(cāng)位保持在高位，而2018年，醫(yī)藥、電子、非銀金融是他們最看好的板塊。

　　2017年上證50等藍(lán)籌指數(shù)走出一波強(qiáng)勢(shì)行情，而創(chuàng)業(yè)板指則一路節(jié)節(jié)下跌。當(dāng)目前上證指數(shù)站上3300點(diǎn)，目前估值修復(fù)差不多完成的藍(lán)籌股能否延續(xù)強(qiáng)勢(shì)？一直表現(xiàn)萎靡的中小創(chuàng)能否重現(xiàn)輝煌？2018年哪些領(lǐng)域更有機(jī)會(huì)？

　　《中國(guó)基金報(bào)》為此展開(kāi)2018年基金經(jīng)理隨機(jī)調(diào)查，收集到來(lái)自北京、上海、深圳、廣州等地超過(guò)100家公募、私募基金公司旗下169名偏股基金經(jīng)理的反饋。調(diào)查結(jié)果顯示， 82.84%對(duì)后市謹(jǐn)慎樂(lè)觀，近97%的基金經(jīng)理認(rèn)為2018年上漲指數(shù)“漲”，整體顯示出偏樂(lè)觀的態(tài)度，更多主流觀點(diǎn)是通過(guò)均衡配置應(yīng)對(duì)市場(chǎng)。

　　行業(yè)上，最被看好的是醫(yī)藥生物、電子、非銀金融；投資主題則看好5G、醫(yī)療健康、新能源車(chē)等。

　　超九成基金經(jīng)理認(rèn)為

　　2018年上證指數(shù)“上漲”

　　自去年以來(lái)市場(chǎng)出現(xiàn)的價(jià)值股回歸行情，未來(lái)是否還能延續(xù)？事實(shí)上，基金經(jīng)理更偏謹(jǐn)慎樂(lè)觀情緒，超九成認(rèn)為上證指數(shù)2018年仍能上漲。

　　當(dāng)被問(wèn)及2018年上證指數(shù)漲幅時(shí)，分別有49.7%、41.42%、5.92%的基金經(jīng)理認(rèn)為“上漲0~10%”、“上漲10%~20%”、“上漲20%”，這也意味著近97%的參與調(diào)查的投資人員看多2018。而認(rèn)為2018年上證指數(shù)會(huì)下跌的僅4位。判斷2018年市場(chǎng)行情時(shí)，有62.13%認(rèn)為目前顯示是結(jié)構(gòu)性牛市，認(rèn)為是持續(xù)1~3年牛市的也有12.43%。

　　同時(shí)，當(dāng)被問(wèn)及對(duì)后市態(tài)度如何，有82.84%的基金經(jīng)理選擇了“謹(jǐn)慎樂(lè)觀”，另外，選擇“很樂(lè)觀”和“悲觀”的分別為4.73%、1.83%，整體顯示出偏積極態(tài)度。

　　“上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊?rdquo;、“資金面”是基金經(jīng)理們認(rèn)為最影響后市的兩大因素，分別有128位、102位基金經(jīng)理選擇上述兩項(xiàng)，更有多位基金經(jīng)理將“上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊?rdquo;視作最看重因素。此外，基金經(jīng)理重視的因素還有“貨幣政策”、“改革力度和速度”、“宏觀經(jīng)濟(jì)下滑速度”、“市場(chǎng)情緒”等。

　　超三成基金經(jīng)理倉(cāng)位在

　　“80%~90%”

　　留一分清醒留一分醉。中性偏高的倉(cāng)位似乎成為市場(chǎng)主流。當(dāng)被問(wèn)及目前所管理基金倉(cāng)位時(shí)，兩類(lèi)倉(cāng)位有超30%的基金經(jīng)理選擇，一是34%的基金經(jīng)理選擇了“60%~80%”，另一個(gè)是31%的基金經(jīng)理選擇了“80%~90%”，顯示出是目前市場(chǎng)的主流水平，此外選擇“90%以上”的占比為10.65%，也就是說(shuō)差不多75%的基金經(jīng)理倉(cāng)位在60%以上。少數(shù)基金經(jīng)理的倉(cāng)位低于40%。

　　主流觀點(diǎn)對(duì)后市謹(jǐn)慎樂(lè)觀的大背景下，54.44%的基金經(jīng)理選擇“靈活配置”應(yīng)對(duì)市場(chǎng)，更有31.36%的基金經(jīng)理認(rèn)為要保持“高倉(cāng)位”，顯示出偏樂(lè)觀態(tài)度，僅14.2%的基金經(jīng)理認(rèn)為要“中低倉(cāng)位”，相較之下目前基金經(jīng)理樂(lè)觀者多于悲觀者。

　　此外，選擇“重精選個(gè)股”或者“重行業(yè)配置”應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的基金經(jīng)理各占據(jù)半壁江山。

　　42.6%認(rèn)為藍(lán)籌股

　　估值修復(fù)到位

　　2017年市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分化明顯，藍(lán)籌價(jià)值股表現(xiàn)突出，而中小創(chuàng)表現(xiàn)平平。市場(chǎng)非常關(guān)注2018藍(lán)籌股行情是否能高歌猛進(jìn)，中小創(chuàng)能否“絕地翻身”？眾基金經(jīng)理的答案顯得有點(diǎn)糾結(jié)。

　　對(duì)于2017年藍(lán)籌股行情，更多基金經(jīng)理認(rèn)為“藍(lán)籌股估值修復(fù)已經(jīng)到位”，占比達(dá)到42.6%，而認(rèn)為藍(lán)籌股將繼續(xù)成為2018年主線的基金經(jīng)理有55位，占比32.54%，認(rèn)為較難說(shuō)的也達(dá)到24.85%。

　　正是因?yàn)檫@種糾結(jié)的心態(tài)，導(dǎo)致在目前市場(chǎng)階段，67.46%的基金經(jīng)理更傾向于選擇“均衡配置”來(lái)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)。選擇“藍(lán)籌股”、“中小盤(pán)股”的基金經(jīng)理占比則分別達(dá)到26.63%、5.92%，顯示出愿意追藍(lán)籌風(fēng)的投資人略占上風(fēng)。

　　而在被問(wèn)及中小創(chuàng)2017年表現(xiàn)較弱，2018年能否跑贏大勢(shì)時(shí)，除去選擇“難說(shuō)”的49.7%基金經(jīng)理，選擇“會(huì)”和“不會(huì)”的基金經(jīng)理占比分別為12.43%和37.87%，也略略看出基金經(jīng)理們更傾向于認(rèn)為藍(lán)籌風(fēng)延續(xù)。

　　醫(yī)藥、電子、非銀金融被看好

　　最大主題為5G

　　展望后市，基金經(jīng)理究竟最看好哪個(gè)行業(yè)？答案是醫(yī)藥生物。

　　對(duì)于能穿越牛熊的醫(yī)藥生物板塊，有113位基金經(jīng)理看好這一行業(yè)，占比超過(guò)66%，對(duì)于這個(gè)大主題，《中國(guó)基金報(bào)》多年來(lái)進(jìn)行多次基金經(jīng)理調(diào)研發(fā)現(xiàn)，醫(yī)藥生物經(jīng)常成為最被看好的品種。

　　電子行業(yè)緊隨其后，成為基金經(jīng)理們對(duì)后市看好的第二大行業(yè)。尤其值得一提的是，銀行業(yè)和非銀金融業(yè)被多為基金經(jīng)理看好，分別達(dá)到70人、77人，有部分基金經(jīng)理僅看好這兩大行業(yè)。此外，食品飲料、通訊、機(jī)械設(shè)備、家用電器等行業(yè)也被看好。

　　而2018年最不被基金經(jīng)理看好的行業(yè)是采掘、鋼鐵，分別有55位、51位基金經(jīng)理選中，有色金屬、綜合、建筑裝飾汽車(chē)、建筑材料等行業(yè)也不被看好。對(duì)于房地產(chǎn)、對(duì)計(jì)算機(jī)、化工、國(guó)防軍工等行業(yè)在基金經(jīng)理間存在較大爭(zhēng)議，值得關(guān)注。而2017年備受追捧的家用電器、食品飲料等行業(yè)也存在較明顯爭(zhēng)議，有不少基金經(jīng)理選擇不看好。

　　從投資主題看，有85位基金經(jīng)理選擇5G，成為2018年最被基金經(jīng)理看好的主題。而醫(yī)療健康、新能源汽車(chē)、節(jié)能減排環(huán)保等也被不少基金經(jīng)理看好，分別有76位、71位、60位基金經(jīng)理看好。此外國(guó)企改革、軍工概念也是看好較多。

　　也有一些基金經(jīng)理自己提出看好概念，較多人士看好半導(dǎo)體、人工智能、芯片國(guó)產(chǎn)、包括光伏及新能源產(chǎn)業(yè)等，此外“雄安新區(qū)”、“海南島”、 “高端制造-自主創(chuàng)新” 、“中國(guó)資產(chǎn)的價(jià)值重估”等也有基金經(jīng)理專(zhuān)門(mén)提及。

　　普遍預(yù)測(cè)上市公司盈利

　　在“10%~15%”間

　　今年GDP增速會(huì)如何？上市公司盈利能力如何？更多基金經(jīng)理選擇“中性”數(shù)據(jù)。

　　目前宏觀經(jīng)濟(jì)步入“新常態(tài)”，各項(xiàng)改革刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，預(yù)測(cè)下2018年GDP增速時(shí)，有92.0%的基金經(jīng)理認(rèn)為將在“6.5%~6.8%”這一中性水平徘徊，僅4.14%的基金經(jīng)理認(rèn)為“經(jīng)濟(jì)增速低于6.5%”，僅2.96%認(rèn)為會(huì)在“增速低于6.5%”水平。

　　最近幾年伴隨著經(jīng)濟(jì)下行，上市公司業(yè)績(jī)?cè)龇渤霈F(xiàn)下滑。而70.41%的基金經(jīng)理認(rèn)為2018年上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊僭?0%~15%，顯然對(duì)增速預(yù)期偏中性樂(lè)觀。還有20.12%的基金經(jīng)理認(rèn)為“15%~20%間”，不過(guò)也沒(méi)有基金經(jīng)理選擇“20%以上”，僅9.47%的基金經(jīng)理選擇“不足10%”。

　　對(duì)于市場(chǎng)關(guān)注度較高的房地產(chǎn)政策，更多基金經(jīng)理認(rèn)為會(huì)維持現(xiàn)狀，如56.21%的基金經(jīng)理選擇了“維持目前狀態(tài)，可能加強(qiáng)限購(gòu)”，成為主流觀點(diǎn)，只有4.14%的基金經(jīng)理認(rèn)為“可能會(huì)改變目前限購(gòu)政策，轉(zhuǎn)為刺激”；認(rèn)為“不好說(shuō)”的基金經(jīng)理占比也逼近40%。

　　對(duì)于2018年的通脹率，主流觀點(diǎn)認(rèn)為“保持溫和通脹水平，不是重要因素”，占基金經(jīng)理比例達(dá)到84.02%；此外也有27位基金經(jīng)理認(rèn)為“會(huì)上升，或觸動(dòng)經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策出臺(tái)”，投資者可以適度關(guān)注下通脹走勢(shì)。

　　此外，在貨幣政策上，62.13%的基金經(jīng)理認(rèn)為2018年不會(huì)加息而是通過(guò)其他手段調(diào)控。而加息1次和加息2~3次也分別有17.16%、17.75%的基金經(jīng)理選擇。因此，認(rèn)為2018年資金成本會(huì)繼續(xù)保持較高水平的基金經(jīng)理達(dá)到123人，占比72.78%，還有13.02%的基金經(jīng)理認(rèn)為資金成本還會(huì)繼續(xù)走高。