回望全通教育(8.800, -0.17, -1.90%)發(fā)展，上市第二年即成為當時A股第一高價股，2015年5月13日，更是飆漲至467.57元的歷史最高價，但緊隨其后的第二個交易日股價即回落了一半，至今已較最高價下滑98%
2014年1月21日，全通教育集團（廣東）股份有限公司（以下簡稱“全通教育”，300359.SZ）在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，至今已滿四年。其間大起大落，引人注目。
2018年1月26日，全通教育發(fā)布2017年業(yè)績預告，預期歸屬上市公司股東凈利潤為0.6億-0.75億元，同比降低27.14%-41.72%；營業(yè)收入為9.77億-10.26億元，同比增幅僅為0%-5%。
回望全通教育發(fā)展，上市第二年即成為當時A股第一高價股，2015年5月13日，更是飆漲至467.57元的歷史最高價，但緊隨其后的第二個交易日股價即回落了一半，至今已較最高價下滑98%。
昔日“妖股”亦頻頻遭受股東減持套現(xiàn)，并引發(fā)證監(jiān)會關注。2017年8月17日，公司實際控制人陳熾昌及妻子林小雅收到中國證券監(jiān)督管理委員會廣東監(jiān)管局《行政處罰決定書》，因隱瞞股份代持關系違規(guī)減持被處以60萬元罰款。
截至2月2日收盤，全通教育股價報收8.97元/股，下跌1.21%，創(chuàng)一年來歷史新低。
凈利潤增長疲軟
全通教育2005年成立，前身為中山市全通教育信息技術有限公司；2010年完成股份改制，企業(yè)名稱變更為廣東全通教育股份有限公司；2016年再度更名為全通教育集團（廣東）股份有限公司。
全通教育屬于教育信息化行業(yè)，采用與基礎運營商合作發(fā)展的模式，構(gòu)建信息化系統(tǒng)平臺，為中小學校（幼兒園）及學生家長提供溝通互動服務和學習輔導、學習資源等產(chǎn)品。
翻閱上市年報可以發(fā)現(xiàn)，2015年為全通教育的頂峰時期，此時無論是營業(yè)收入，還是歸屬上市公司股東凈利潤，抑或是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額、資產(chǎn)總額，均實現(xiàn)高速增長。
這一年，全通教育也構(gòu)建起四大業(yè)務板塊，包括家校互動升級業(yè)務群、E-Saas（Education-Software as a Service）業(yè)務群、學科升學業(yè)務群及繼續(xù)教育業(yè)務群，后兩者通過并購發(fā)展。
到了2016年，營業(yè)收入雖然增長了122.58%，但是凈利潤僅上漲9.99%。2017年業(yè)績預告營業(yè)收入和凈利潤表現(xiàn)更為難看。
對此，全通教育從四個方面解釋其原因，包括業(yè)務結(jié)構(gòu)變化及調(diào)整的持續(xù)推進，EdSaaS業(yè)務帶來的成本增加；控股子公司湖北音信數(shù)據(jù)通信技術有限公司凈利潤未達預期，計提部分商譽減值；投資收益減少、研發(fā)投入增加等。
數(shù)據(jù)顯示，家校互動升級業(yè)務在營收中所占的比重由2015年的50.65%降低到2017年上半年的30.08%，毛利率由39.40%降低到30.37%；EdSaaS業(yè)務在營收中的占比則由24.46%增長至44.24%，毛利率由49.68%下跌至13.95%；繼續(xù)教育業(yè)務營收占比則由22.64%回落至21.74%，毛利率由83.93%下降至33.58%。
與此同時，自2014年上市以來，全通教育進行了多次并購行為，并有兩次重組失敗。
2016年8月，全通教育擬收購教育信息服務業(yè)公司，交易價格預計在28億-40億元區(qū)間，后來因交易金額較大，標的資產(chǎn)的評估工作量大且程序復雜，以及本次重組在后續(xù)時間安排、核心條款等方面存在較大不確定性等因素終止。
2017年3月，全通教育又發(fā)布公告，終止了交易金額預計在40億-45億元的國際教育及留學服務領域的重大資產(chǎn)重組事項，原因是交易雙方在核心交易條款上存在分歧。
這其中，2015年初最早以11.3億元收購的繼教網(wǎng)技術和西安習悅基本完成對賭，對賭要求為繼教網(wǎng)技術2015年度、2016年度和2017年度經(jīng)審計的凈利潤分別不低于6800萬元、8500萬元和10625萬元；西安習悅不低于580萬元、760萬元和1050萬元。
繼教網(wǎng)科技2015年和2016年分別實現(xiàn)6640.52萬元、8547.17萬元；西安習悅分別實現(xiàn)635.04萬元和1047.89萬元。而年報顯示，這兩年歸屬上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤分別為8572.66萬元、8490.86萬元。
這意味著，這兩項收購是全通教育業(yè)績的主要來源，其他的收購項目和公司業(yè)務由貢獻很小比例到虧損。
頻繁的減持質(zhì)押
就在全通教育股價一路下跌的過程中，重要股東還在頻繁減持質(zhì)押中。
2017年7月21日，全通教育發(fā)布公告，控股股東陳熾昌及其一致行動人股東林小雅收到中國證券監(jiān)督管理委員會《調(diào)查通知書》，因涉嫌信息披露違法違規(guī)進行立案調(diào)查。
同年8月18日，全通教育再發(fā)公告，陳熾昌、林小雅收到中國證券監(jiān)督管理委員會廣東監(jiān)管局《行政處罰決定書》，2017年2月16-17日之間，二人分2次向許某證券賬戶分別轉(zhuǎn)入495萬股與1110萬股全通教育股票，總共占總股本的2.52%。而這在2月20日是以減持公告的形式公布，構(gòu)成隱瞞股份代持關系，虛假減持，被給予警告并處以60萬元罰款。
隨后，同年8月30日，公司董事汪凌因“個人資金需求”計劃減持全通教育股份累計不超過270萬股，占其持有股份總數(shù)的24.04%，并于9月已合計減持 255.57萬股，套現(xiàn)3111.69萬元。2018年1月5日，董事萬堅軍又以同樣的原因計劃減持公司股份累計不超過193.5萬股，占其持有股份總數(shù)的24.99%。
而早在2016年3-4月，全通教育首發(fā)前持股5%以上股東北京中澤嘉盟投資中心（有限合伙）和廣東中小企業(yè)股權投資基金有限公司就將其持有股份全部減持完畢，減持均價分別為72.24元和73.09元。
招股書顯示，這兩家公司當初是以約10倍的市盈率、6.2元/股的價格分別認購全通教育投資2000萬元、3000萬元，這意味著其賣出股價翻了約12倍。
與此同時，控股股東還不斷地質(zhì)押。
截至2017年12月29日，陳熾昌累計質(zhì)押股份167052418股，占其直接持有公司股份總數(shù)的83.69%，占公司總股本的26.36%。截至2017年12月22日，林小雅累計質(zhì)押股份14000000股，占其直接持有公司股份總數(shù)的85.56%，占公司總股本的2.21%。一致行動人峰匯資本直接持有公司股份 6765413 股，占公司總股本 1.07%；累計質(zhì)押股份 6765400 股，占其持有本公司股份總數(shù)的 99.99%。
另外，股東全鼎資本持股占公司總股本的9.08%，累積質(zhì)押股份4870萬股，占其直接持有公司股份總數(shù)的84.61%，占公司總股本的7.68%。
此外，在對全通教育股價飛漲調(diào)查后，證監(jiān)會2015年11月下達行政處罰決定書，指出孫國棟在2014年12月至2015年5月期間，在開盤集合競價階段、連續(xù)競價階段、尾市階段通過虛假申報、連續(xù)申報抬高股價等方式影響“全通教育”等前述13只股票價格，并于當日或次日反向賣出獲利。
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