證監會最近出臺的IPO被否三年內不得借殼新規，目的是為了規范主板市場的并購重組，新三板卻意外受傷。
由于新三板交易不活躍，要想順利退出概率很小。IPO、被收購、借殼上市是僅有的幾條有效退出通道。
2月23日，IPO被否企業三年內不得借殼上市的規定一出臺，對于此前剛剛被否的新三板企業來說，是雪上加霜。“兩手準備”成了“獨木橋”。
對于目前一邊進行IPO排隊、一邊準備借殼上市的新三板企業，也被打個措手不及。
IPO被否企業三年內不得借殼
2月23日，中國證監會上市部就“ 企業在申報IPO被否決后擬作為標的資產參與上市公司重組交易，對此有何監管標準？”這一問題進行作答。
證監會上市部表示，證監會將區分交易類型，對標的資產曾申報IPO被否決的重組項目加強監管。新規顯示，對于重組上市類交易（俗稱借殼上市），企業在IPO被否決后至少應運行3年才可籌劃重組上市；對于不構成重組上市的其他交易，證監會將加強信息披露監管，重點關注IPO被否的具體原因及整改情況、相關財務數據及經營情況與IPO申報時相比是否發生重大變動及原因等情況。
也就是說，IPO被否企業，三年內不得“借殼”上市。而這一新規的出臺，將對近3年內IPO被否的新三板企業帶來影響。
據不完全統計，17家企業將會受到影響，特別是去年和今年被否掉15家公司，受影響最大。
新三板研究院數據顯示，2015年，龍軟科技（834391.OC）和三聯交通（836725.OC）分別于5月、6月被否；2017年，愛威科技（831895.OC）、泰達新材（430372.OC）等12家新三板企業未通過IPO審核；2018年截至目前，時代裝飾（832090.OC）、龍利得（833229.OC）、天元集團（836099.OC）3家企業IPO被否。
根據新規，以上17家新三板企業IPO被否后三年內均無法通過“借殼”上市。
IPO、借殼“兩手準備”風險增大
另一批受到影響的是，IPO和借殼上市同時進行的新三板企業。
在新三板上，有“兩手準備”的企業并不在少數。2012年華圖教育（830858.OC）啟動IPO，遭遇IPO暫停。隨后，IPO之路走的并不順暢的華圖教育將希望投向了“借殼”，2015年，華圖教育欲借殼*ST新都（000033.SZ），2017年3月，華圖教育試圖借殼揚子新材（002652.SZ）。不過，不幸的是，2次借殼均以失敗告終，2017年5月26日，華圖教育再次重啟了自己的IPO計劃。
同樣把“借殼”作為自己的第二選擇的還有友寶在線（836053.OC）。2017年2月，友寶在線正式進入上市輔導階段。同年5月10日，新華都（002264.SZ）、友寶在線因籌劃重大事項雙雙停牌，8月28日又因價格未達成一致意見，新華都放棄收購。不過，借殼的失敗并未影響友寶在線的IPO進展，6月1日，北京證監局網站還公布了中信建投證券對友寶在線第二期輔導工作的報告。
業內人士表示，新規出臺后，兩條腿走路的企業，一定要特別注意借殼和IPO的順序。“先IPO后借殼”的方式面臨巨大風險，“先借殼后IPO”的方式不受影響。
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