時隔多年后，A股再現千億再融資方案。由于近10年來A股市場單月定增募資總額超過1000億元僅有20次，業界預計2018年定增可能出現一定程度的回暖。但記者以上市日為標準統計發現，2018年至今以定增為主的股權再融資的募資總額，與去年同期相比縮減約一半，與此同時，優先股、可轉債等再融資手段的募資規模卻大幅上升，A股市場再融資格局正在重塑。
農行推史上最大規模定增
再融資新規出臺一年后，A股市場迎來其有史以來最大規模定增。3月12日，農業銀行(4.090, -0.04, -0.97%)發布公告稱，擬非公開發行A股股票募集資金不超過人民幣1000億元（含），扣除相關發行費用后將全部用于補充核心一級資本。
根據公告，本次農行非公開發行的發行對象共7名，分別為匯金公司、財政部、中國煙草總公司、上海海煙投資管理有限公司、中維資本、中國煙草總公司湖北省公司、新華保險(52.030, -0.03, -0.06%)。其中，匯金公司、財政部、中國煙草總公司分別擬以現金方式認購約400.27億元、392.13億元和100億元。作為農行單一第一大股東（以2017年三季報為準），匯金的現金認購比例達到總額的四成。
有券商金融行業分析師稱，銀行為了補充不同的資本可以采取對應的再融資方式。例如，通過股權融資和可轉債的方式補充核心一級資本，通過發行優先股的方式補充其他一級資本，通過二級債等方式補充二級資本。
市場人士解釋道，通過對特定對象全現金式定增募資，可以避免二級市場股價的波動。
今年定增規模將延續調整
隨著市場監管的完善，A股持續多年的“定增獨大”再融資路徑正在悄然改變。
2017年，證監會先后發布再融資新規、減持新規，可謂是對近年來快速膨脹的定增市場以及整個再融資生態的一次重大調整。當年A股市場以定增主打（另有少量配股）的股權再融資規模較2016年收縮了四分之一，由2016年的1.71萬億元降至1.28萬億元；案例數量則縮減了三分之一，由2016年的825家減少至547家。
進入2018年，據粗略統計，股權再融資規模較去年同期下降幅度達到50%。具體來看，2018年以來A股上市公司增發及配股家數合計為94家，募資金額約2439億元，而去年同期上述兩項數據分別是165家和4910億元。
另一個細節是，2016年股權類再融資的融資規模是當年IPO募資額的11倍；2017年，隨著再融資新規的實施和監管強化，兩者之比已降至5倍左右；而2018年最新的數值比則是6倍多。
有投行人士表示，數額增減、份額升降的背后，是規則調整引發的再融資生態變化。
再融資多路徑并舉進行
2018以來，在定增規模縮減過半的同時，優先股、可轉債等再融資手段的募資規模卻直線上升。
統計顯示，2018年以來，選擇優先股進行再融資的上市公司有5家，合計募資金額接近1200億元，其中2018年1月有4家，募集資金1175億元。
有資深市場人士表示，優先股的股債雙重混合屬性對于改善公司的資產負債結構具有良好效果。對于發行人來說，由于投資者不具有投票權，不會稀釋原股東對公司的控制權，也不會攤薄公司的每股收益。
此外，優先股不受再融資18個月的時間間隔（指前次再融資募集資金到位日距離本次再融資的董事會決議日），即前次再融資無論是什么產品，本次發行優先股均不受18個月間隔時間的限制，且下次再融資即使選擇定增、配股，也不受兩次再融資需有18個月時間間隔的限制。
再看可轉債，作為2017年受到監管層鼓勵的再融資手段，進入2018年后規模持續擴大。數據顯示，2018年以來通過該方式再融資的金額已達416億元，涉及20家公司，而2017年全年合計約在600億元上下。
配股也是如此。2017年，A股市場的配股僅有7單，整體募資金額約162億元。而2018年以來，配股案例已有6單，募資金額約75億元。
此外，在再融資渠道進一步優化的背景下，2018年以來可交換債的募資金額也較去年同期大幅增長，增幅超過100%。
某券商投顧人員告訴記者，在金融去杠桿的大背景下，配股、優先股、可轉債等直接融資手段既符合監管政策的導向，同時也有利于優化A股上市公司再融資結構性調整。
上述人士表示，監管層對再融資從嚴監管，改變了定增“一枝獨秀”的格局。在這一過程中，諸如可轉債、優先股等路徑必將發揮效力，完善再融資格局，營造健康的投融資市場。
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