《號外財經》

楊超

仙鶴股份有限公司(簡稱“仙鶴股份”)公司主要從事特種紙研發、生產和銷售。

《號外財經》注意到，仙鶴股份2018年報送的《招股說明書》相對于2017年報送的《招股說明書》中，公司持有50%股份的夏王紙業在2015年的銷量少了1110.55噸，對應的當期銷售額為1107.82萬元左右。夏王紙業在2015年度消失的上述銷量去了哪里?是夏王紙業的統計口徑發生變化?還是財務數據出現偏差?又或者把該部分消失的數據調到2016年、2017年，進而虛增或者粉飾后期業績?

此外，在仙鶴股份報送的兩個《招股說明書》中，不僅2015年度夏王紙業前五名客戶的銷售收入大部分存在差異，而在公司2018年報送的《招股說明書》中，廣東天元匯邦新材料股份有限公司突然出現當期的前五大客戶名單中，公司還表示該客戶在2015年度沒有變動。因此，仙鶴股份2018年和2017年報送的《招股說明書》，在關于夏王紙業2015年的客戶廣東天元匯邦新材料股份有限公司表述，有一個存在涉嫌虛假陳述。

1110噸銷量消失 數據說謊還是虛增業績?

《號外財經》注意到，仙鶴股份2018年報送的《招股說明書》相對于2017年報送的《招股說明書》中，公司持有50%股份的夏王紙業在2015年的銷量少了1110.55噸，對應的當期銷售額為1107.82萬元左右。而在2015年、2016年，仙鶴股份持有夏王紙業股權而確認的投資收益占同期扣除非經性損益后的凈利潤比重分別為67.81%、73.24%，對公司財務數據影響較大。

那么夏王紙業在2015年度消失的上述銷量去了哪里?是夏王紙業的統計口徑發生變化?還是財務數據出現偏差?又或者把該部分消失的數據調到2016年、2017年，進而虛增或者粉飾后期業績?

仙鶴股份2017年報送的《招股說明書》顯示，2015年，夏王紙業的銷量為168,733.34噸。而在公司2018年報送的《招股說明書》則顯示，2015年，夏王紙業的銷量為167,622.79噸，相對于2017年《招股說明書》中的數據少了1110.55噸。

那么夏王紙業在2015年度離奇消失的上述1110.55噸銷量去哪里了?被調節到夏王紙業2016年或2017年度的銷量中進而增加當期的銷售收入來粉飾業績?

數據顯示，2016年-2017年，夏王紙業的銷量分別為194,054.91噸、204,164.26噸。

《號外財經》注意到，在仙鶴股份2017年、2018年發布的《招股說明書》顯示，公司合營公司夏王紙業主要產品為裝飾原紙，2015年，其裝飾原紙的銷售收入相同，且為168,319.32萬元，占比為99.78%。

《號外財經》簡單計算，按照公司2017年《招股說明書》中夏王紙業在2015年的168,733.34噸數據，則夏王紙業2015年度的裝飾原紙平均價格為0.99萬元/噸，則對應的在仙鶴股份2018年《招股說明書》中消失夏王紙業的2015年1110.55噸銷量的銷售額為1107.82萬元左右。

而令人納悶的是，在仙鶴股份上述兩個《招股說明書》中夏王紙業在2015年銷售額相差1107.82萬元左右的情況下，當期夏王紙業的營業收入竟然都相同，同為168,696.42萬元。

按照夏王紙業2015年10.34%的銷售凈利率計算，則夏王紙業當期在2018年《招股說明書》中消失1107.82萬元左右銷售額對應的的銷售凈利為110.78萬元，按照仙鶴股份持有夏王紙業50%的股份計算，則對應2015年仙鶴股份從夏王紙業對應的銷售凈利為55.39萬元。

值得注意的是，仙鶴股份2017年報送的《招股說明書》中2015年確認對夏王紙業的投資收益為8,725.79萬元，相對于2018年《招股說明書》中當期確認對夏王紙業的投資收益8,726.67萬元，也略有出入。

數據顯示，2015年-2017年，夏王紙業的凈利潤分別為17,451.58萬元、27,938.61萬元、35,819.09萬元，營業收入分別為168,696.42萬元、187,981.76萬元、222,084.83萬元。

同期，仙鶴股份因持有夏王紙業股權而確認的投資收益占同期扣除非經性損益后的凈利潤比重分別為67.81%、73.24%、49.48%。從中可以看出，夏王紙業的營業收入和凈利潤對于仙鶴股份的當期業績影響較大。

涉嫌虛假陳述?

《號外財經》發現，在公司報送的兩個《招股說明書》中，不僅2015年度夏王紙業前五名客戶的銷售收入大部分存在差異，而在公司2018年報送的《招股說明書》中，廣東天元匯邦新材料股份有限公司突然出現當期的前五大客戶名單中，還表示該客戶在2015年度沒有變動。因此，仙鶴股份2018年和2017年報送的《招股說明書》，在關于夏王紙業2015年的客戶廣東天元匯邦新材料股份有限公司表述，有一個存在涉嫌虛假陳述的情況。

仙鶴股份2017年報送的《招股說明書》顯示，夏王紙業2015年前五名客戶分別為德國夏特、浙江帝龍文化發展股份有限公司、仙鶴股份有限公司、杭州添麗裝飾紙有限公司、杭州錦秀裝飾材料有限公司，銷售收入分別為16,185.90萬元、10,291.73萬元、5,724.82萬元、5,115.23萬元、4,122.32萬元，銷售產品都為裝飾原紙。上表銷售金額已將受同一控制人控制的銷售客戶合并計算。

而公司2018年報送的《招股說明書》則顯示，夏王紙業2015年前五名客戶分別為德國夏特、浙江帝龍文化發展股份有限公司、廣東天元匯邦新材料股份有限公司、仙鶴股份、杭州添麗裝飾紙有限公司，銷售收入分別為16,252.47萬元、10,253.24萬元、5,883.14萬元、5,724.82萬元、4,966.52萬元。上表銷售金額已將受同一控制人控制的銷售客戶合并計算。

從上述情況可以看出，在公司公布的兩份《招股說明書》中，2015年度，夏王紙業向德國夏特、浙江帝龍文化發展股份有限公司、杭州添麗裝飾紙有限公司的銷售額分別相差66.57萬元、38.26萬元、148.72萬元，合計相差253.54萬元。

資料顯示，廣東天元匯邦新材料股份有限公司注冊資本為2,000 萬元，注冊時間為2004年8月17日，2016年銷售額約3.85億元，李忠良持有其63%股權，珠海天元匯邦投資管理合伙企業(有限合伙)持有其30%股權，蔡建偉持有其7%股份。

《號外財經》注意到，在仙鶴股份2018年報送的《招股說明書》中，仙鶴股份表示，2015年，廣東天元匯邦新材料股份有限公司作為夏王紙業的第三大客戶，沒有變動。

值得注意的是，廣東天元匯邦新材料股份有限公司在仙鶴股份2018年報送的《招股說明書》中突然成為夏王紙業2015年度第三大客戶，而在公司2017年《招股說明書》中則沒有該公司的身影。

從上述情況可以看出，仙鶴股份2018年和2017年報送的《招股說明書》，在關于夏王紙業2015年的客戶廣東天元匯邦新材料股份有限公司表述，有一個存在涉嫌虛假陳述的情況，具體是哪個在說謊或許只有仙鶴股份才能知曉其中隱情。