IPO撤回申請(qǐng)潮或是心理恐慌 投行否認(rèn)凈利潤紅線說法

    2018-03-22 11:05 | 來源:未知 | 作者:王媛媛 | [券商] | 阅读:0 字號(hào)變大| 字號(hào)變小


    券商投行負(fù)責(zé)人表示,首先對(duì)于IPO在審企業(yè)來說,凈利潤多少不是單一指標(biāo),而是好幾條的綜合要求,簡化為“三年一個(gè)億”過于簡單粗暴,并非正確解讀。

           近日,一則消息在投行圈不脛而走,今年IPO大檢查已于近日正式啟動(dòng),并且連續(xù)3年凈利潤合計(jì)不到1個(gè)億就要撤回IPO申請(qǐng)。
     
      不過,記者從一位券商投行負(fù)責(zé)人處了解到,這一說法并不準(zhǔn)確。
     
      另據(jù)報(bào)道,自2月23日證監(jiān)會(huì)明確提出“IPO被否決后至少應(yīng)運(yùn)行3年才可借殼上市”以來,不足一個(gè)月時(shí)間,已有26家公司撤回了IPO申請(qǐng);2018年至今,僅新増7家報(bào)會(huì)企業(yè),目前已連續(xù)三周無新增報(bào)會(huì)企業(yè)。
     
      3年凈利潤不是硬指標(biāo)
     
      上述券商投行負(fù)責(zé)人表示,首先對(duì)于IPO在審企業(yè)來說,凈利潤多少不是單一指標(biāo),而是好幾條的綜合要求,簡化為“三年一個(gè)億”過于簡單粗暴,并非正確解讀。
     
      其次,現(xiàn)場檢查是每年都會(huì)有的例行檢查,是否因檢查就要撤回申請(qǐng)材料,并不存在因果關(guān)系。作為證監(jiān)會(huì)對(duì)IPO業(yè)務(wù)的監(jiān)管手段,現(xiàn)場檢查可以動(dòng)用交易所、地方證監(jiān)局的力量,這是檢查的手段,而非檢查的目的。
     
      “一般是證監(jiān)會(huì)先評(píng)估企業(yè)材料,看企業(yè)是否有現(xiàn)場檢查必要,如果決定要現(xiàn)場檢查了,會(huì)通知企業(yè),這時(shí)候如果企業(yè)比較心虛,可以撤回申請(qǐng)材料。”
     
      最后,在現(xiàn)場檢查前,認(rèn)為自己不合格的企業(yè)可以撤材料,這是企業(yè)和保薦機(jī)構(gòu)的共同選擇,并非監(jiān)管的硬性要求。證監(jiān)會(huì)更希望企業(yè)和投行能夠正確判斷自己的項(xiàng)目。
     
      記者查閱資料獲悉,截至2018年3月20日,第十七屆發(fā)審委共計(jì)審核155家上會(huì)IPO企業(yè),其中主板有77家,創(chuàng)業(yè)板有51家,中小板有27家。過會(huì)總數(shù)為82家,整體過會(huì)率為52.90%。其中,中小板過會(huì)企業(yè)數(shù)18家,過會(huì)率66.67%,為各板最高。
     
      而按照連續(xù)3年凈利潤合計(jì)不超過1億元的所謂紅線標(biāo)準(zhǔn)來看,在155家已審核企業(yè)中,低于1億元的為19家,過會(huì)5家,過會(huì)率為26.32%,遠(yuǎn)低于整體過會(huì)率。
     
      近3年凈利潤合計(jì)高于1億元的上會(huì)企業(yè)有136家,過會(huì)77家,過會(huì)率為56.62%,略高于整體過會(huì)率。
     
      可見,根據(jù)之前數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),連續(xù)3年凈利潤合計(jì)是否過億并不是考量IPO企業(yè)能否順利過會(huì)的唯一指標(biāo)。不過,根據(jù)數(shù)據(jù)分析來看,連續(xù)3年凈利潤低于1億元的IPO企業(yè)過會(huì)率確實(shí)更低一些。
     
      IPO核查力度趨嚴(yán)
     
      2017年下半年,證監(jiān)會(huì)對(duì)22家IPO在審企業(yè)開展了現(xiàn)場檢查。在現(xiàn)場檢查的準(zhǔn)備和實(shí)施期間,共有10家企業(yè)撤回了IPO申請(qǐng)。
     
      有投行人士對(duì)記者分析,2018年,這一數(shù)字將會(huì)顯著增加。
     
      “今年IPO在審項(xiàng)目核查力度還會(huì)進(jìn)一步趨嚴(yán),嚴(yán)監(jiān)管大背景下,不少業(yè)績本身不理想、資質(zhì)有瑕疵的公司會(huì)主動(dòng)選擇先‘避避風(fēng)頭’。另一方面,上月證監(jiān)會(huì)的新規(guī)也著實(shí)讓很多擬上市公司‘捏了一把冷汗’。試錯(cuò)成本提高了,行動(dòng)就會(huì)變得謹(jǐn)慎起來。”
     
      該人士提到的新規(guī)是指:2月23日,證監(jiān)會(huì)在一則監(jiān)管問答中明確提出,企業(yè)IPO被否決后,至少須運(yùn)行三年才可籌劃重組上市(即“借殼”)。此舉被輿論稱為“最嚴(yán)IPO新規(guī)”。
     
      據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布的信息,截至3月15日,今年已有19家擬IPO公司中止審查,有48家公司終止審查。
     
      2018年上半年,證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)深入開展IPO企業(yè)現(xiàn)場檢查工作。檢查范圍主要包括:信息披露質(zhì)量抽查抽中的企業(yè);日常審核中發(fā)現(xiàn)存在明顯問題或較大風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè);反饋意見或告知函等回復(fù)材料超期未報(bào)的企業(yè)。
     
      證監(jiān)會(huì)對(duì)于信息披露質(zhì)量抽查由來已久。根據(jù)《關(guān)于組織對(duì)首發(fā)企業(yè)信息披露質(zhì)量進(jìn)行抽查的通知》要求,證監(jiān)會(huì)對(duì)申請(qǐng)首次公開發(fā)行股票的企業(yè),將在上發(fā)審會(huì)前對(duì)發(fā)行人信息披露質(zhì)量進(jìn)行抽查。
     
      據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)公告,2017年中國證券業(yè)協(xié)會(huì)分別于2月、4月、7月、12月組織4次首發(fā)企業(yè)信息披露質(zhì)量抽查,合計(jì)32家企業(yè)。
     
      數(shù)據(jù)顯示,在去年的4次檢查中,7月參與抽簽企業(yè)數(shù)量最多,為200家。
     
      對(duì)于今年IPO現(xiàn)場檢查的抽查率有多大,業(yè)內(nèi)人士表示監(jiān)管層并沒有透露,這個(gè)和監(jiān)管資源的配備相關(guān)。而去年的抽查率估計(jì)為10%左右。
     
      作為資本市場的“看門人”,保薦機(jī)構(gòu)是企業(yè)發(fā)行上市第的一道關(guān)口。
     
      3月9日,證監(jiān)會(huì)披露去年被否決IPO項(xiàng)目數(shù)量前10位券商。其中,排名前五位的分別是:國金證券(8.460, -0.01, -0.12%)(8家)、廣發(fā)證券(16.460, 0.00, 0.00%)(6家)、申萬宏源(5.010, -0.01, -0.20%)(5家)、招商證券(17.060, -0.05, -0.29%)(5家)、海通證券(11.950, -0.02, -0.17%)(5家)。
     
      此外,超期項(xiàng)目在3家以上的保薦機(jī)構(gòu)分別是:中信證券(18.760, 0.26, 1.41%)(10家)、海通證券(6家)、招商證券(6家)、廣發(fā)證券(5家)、國信證券(10.770, -0.06, -0.55%)(5家)、華泰聯(lián)合(5家)等14家券商。
     
      對(duì)此,證監(jiān)會(huì)表示,下一步將結(jié)合審核和日常監(jiān)管情況,有針對(duì)性地加大對(duì)保薦機(jī)構(gòu)監(jiān)管力度,發(fā)現(xiàn)問題,堅(jiān)決處理,嚴(yán)格問責(zé)。
     
      不會(huì)出現(xiàn)撤回IPO申請(qǐng)潮
     
      IPO現(xiàn)場檢查是比較嚴(yán)格的,但真正影響面能有多大?多位投行人士并不認(rèn)為會(huì)出現(xiàn)主動(dòng)撤回IPO申請(qǐng)的高潮,“證監(jiān)會(huì)監(jiān)管部門不會(huì)提出撤回申請(qǐng)材料的要求,這不符合法律”。
     
      至于具體影響面會(huì)有多大,某券商投行負(fù)責(zé)人認(rèn)為,最多也就幾十家,可能還不到10%。
     
      財(cái)通證券(16.170, 0.12, 0.75%)一位公司高管也表示,在內(nèi)審環(huán)節(jié)對(duì)于企業(yè)能否過會(huì)更為嚴(yán)格,包括保薦團(tuán)隊(duì)對(duì)具體項(xiàng)目過會(huì)有多大的把握。所以,是否撤回申請(qǐng)材料不是因?yàn)镮PO現(xiàn)場檢查,而是由項(xiàng)目質(zhì)量來決定。

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