投資時報該公司旗下主動權益、固收基金的表現均落后行業平均水平，其中主動權益類基金2018年以來凈值平均下跌-2.83%，且超過八成產品收益率為負

　　文 | 標點財經研究員 趙春燕

　　對比銀河基金而言，2002年6月14日是一個很美好的開始。作為中國證監會按照市場化機制批準成立的第一家基金管理公司， “好人舉手第一家”的名號從此別無分店。

　　不到兩個月時間，銀河基金即將迎來16歲花季生日。當然，“青春期”要經歷的那些成長煩惱，誰都不可避免。

　　近年來，銀河基金投研人員和高管頻頻離職，而人事浮動顯然沖去了該公司之前固有相對嚴謹的管理機制，令人啼笑皆非的“小錯誤”時有發生。

　　與此同時，該公司內部崗位變動趨于頻繁，基金經理“一拖多”現象日漸增多。特別是基金的規模擴張一直依賴于貨基增長，非貨基公募規模發展卻幾近停滯。

　　在這樣的情況下，銀河基金旗下公募產品業績并不理想。《投資時報》日前統計發現，截至2018年4月4日，按不同份額分開計算，該公司所有基金平均收益率為-1.81%，其中50只基金收益率為負，主動管理類基金的業績在行業已處于中下游。

　　剔除2018年成立的基金及分級基金后，該公司旗下53只主動權益類基金2018年以來的平均收益率為-2.83%，在103家基金公司（剔除相關產品少于三只的公司，下同）中位列第72名；19只主動管理的偏債型產品的平均收益為0.82%，在行業98家基金公司中位列第73名。值得注意的是，以上兩種主動投資類型的產品的成績皆不及行業平均水平。

　　人事浮動管理欠嚴謹

　　作為一名公募老兵，銀河基金旗下產品曾上榜行業年度前十。然而，昔日光芒卻在近年來的人才流失中逐漸消逝。

　　Wind數據顯示，從2015年年中開始，銀河基金已有多名大將陸續出走。當年6月，基金經理成勝、徐小勇相繼離職，二者在該公司的任職年限分別為4.74年、6.86年。次年，又有王培、孫偉倉、周珊珊、索峰離職，這四位基金經理均在銀河基金任職多年，其中任職時間最短的為孫偉倉，時間為3.22年；而任職時間最長的索峰甚至已在該公司工作了11.35年之久。2017年4月，入職不到兩年的基金經理楊鑫也掛冠而去。

　　不僅旗下基金經理頻頻跳槽，高管層也不穩當，董事長、總經理這兩個至關重要的職位屢有變動。

　　該公司近六年經歷了三任董事長。在2011年12月至2014年1月，徐旭任董事長；2014年6月至2017年12月，許國平任董事長；2017年12月至今，劉立達任董事長。

　　與此對應，總經理也幾經變更。2018年8月，自2011年開始擔任銀河基金總經理的尤象都因“個人原因”辭去職務，劉立達旋即接任。而在2017年12月。劉升至董事長后，范永武接任總經理一職。

　　頻繁的人事變動勢必對公司的管理產生影響。近年來，該公司工作上的失誤處于高頻期。

　　去年12月2日，銀河基金發布基金合同生效公告，宣布旗下新發基金銀河(39.440,0.05,0.13%)量化穩進混合成立。三天后，公司緊急發布更正公告，稱基金合同生效公告中該基金的代碼005126誤寫為005216。

　　上溯2016年末，銀河基金發布招聘信息時，在崗位主要需求一欄中寫道：“1、熟悉風控參數設置，公募基金2年以上經驗，”而隨后括號里卻備注“目前負責風控參數設置和復核的人員均沒有經驗，且公司沒有人能對這塊全盤掌控……建議專人專崗”。類似“泄密”顯然緣于人力資源部門的粗枝大葉，一家老牌基金公司居然沒有專業的風控人員的事實，仍令業界嘩然。

　　這種粗心大意其實由來已久。早在2013年初，銀河基金曾“補發”了自購旗下三只基金的公告。按照相關法律法規，自購公告需要提前至少兩個交易日發布，但其在自購完成后整整兩個月才發出公告。對此銀河基金解釋為“忘記了”、“工作疏忽”。

　　眾人眼中“高大上”的公募基金的員工居然屢屢犯下低級錯誤，這自然在一定程度上說明了問題。

　　人才短缺一拖多嚴重

　　隨著老將們不斷離席，新進人才也在不斷補上。2015年以來祝建輝、袁曦、樓華鋒、蔣磊、劉銘、楊琪、余科苗、張沛這六位基金經理相繼入職。

　　即便如此，仍難以跟上該公司的擴張速度。從2014年末算起，截至2018年4月4日，該公司的基金數量從24只增至58只，同比增長1.42倍；公募規模從342.15億元增至802.49億元，同比增長1.35倍。

　　按不同份額分開計算，該公司旗下共有90只產品，但基金經理只有15位，“一拖多”在所難免。

　　比如在該公司任職8.25年的韓晶，掌管31只產品；而基金經理年限僅有0.19年的張沛，也同時管理著銀河強化收益、銀河錢包貨幣A、銀河錢包貨幣B、銀河銀富貨幣B、銀河銀富貨幣A等五只產品。

　　由于人才短缺，該公司崗位調整變動頻繁。據東方財富(16.290,-0.08,-0.49%)網數據顯示，2018年以來，該公司已經發布了24則人事調整的公告。

　　主動投資成績暗淡

　　人事的動蕩無疑不利于產品業績穩健增值，且基金經理“一拖多”后難免分身乏術。據Wind數據，銀河基金非貨幣公募管理規模從2015年末開始幾乎處于停滯狀態。2015年末-2017年末，該公司的總體公募管理規模分別為617.35億元、657.53億元、792.45億元，總增長幅度為28.36%；而非貨幣公募管理規模分別為401.97億元、403.48億元、407.01億元，總體增長幅度僅為1.25%。

　　與此同時，該公司的業績也乏善可陳。截至2018年4月4日，旗下81只2018年之前成立的基金中有50只收益率為負，占比超過六成。

　　剔除2018年成立的基金以及分級基金后，今年以來市場上主動權益類基金的平均收益率為-1.68%，而銀河基金此類產品的平均收益率僅為-2.83%，大幅度跑輸行業平均水平，在103家相關產品不少于三只的基金公司中排名第72。

　　該公司旗下53只2018年以前成立的主動權益類基金中，2018年以來收益率為負數的有43只，占比超過八成；其中13只產品虧損幅度超過5%，占比近四分之一。

　　具體來看，表現最差的是銀河主題策略，今年以來收益率為-8.95%，在市場上574只偏股混合型基金中排第535名。

　　其次是同樣為偏股混合型基金的銀河消費驅動，今年以來收益率為-8.19%，在同類中位列第519名。該產品成立于2011年7月29日，至今規模為0.59億元，近三年總回報為-18.3%。銀河智慧主題、銀河創新成長今年以來亦均處于凈值下跌狀態，下跌幅度分別為7.53%、6.91%，基金經理均為袁曦；銀河量化價值的凈值則下跌了6.97%，該產品成立于2017年10月13日，截至2018年4月4日，該產品凈值累計下滑6.92%。值得一提的是，上述五只產品均為混合型基金。

　　另一方面，銀河基金的固收類產品表現也較為遜色。

　　根據Wind數據計算2018年市場上主動固收類基金的平均收益率為1.12%，而銀河基金此類產品的平均收益率卻只有0.82%，僅達到行業平均水平的73.21%。在98家相關產品不少于3只的基金公司中排名第73。

　　銀河基金旗下19只2018年以前成立的主動固收類基金中，2018年以來的收益率為負的有4只。其中表現最差者為銀河銀泰理財分紅，截至4月4日，今年以來下跌7.13%；緊隨其后的是銀河潤利保本I，凈值跌幅為0.62%；另有銀河潤利保本A的凈值也處于下跌狀態，跌幅為0.59%。