新三板分層大戲開幕 企業(yè)大浪淘沙留精華

    2018-05-18 10:49 | 來源:未知 | 作者:周宏達(dá) | [新三板] | 阅读:0 字號變大| 字號變小


    5月16日,新三板又迎來了一年一度的分層大戲,928家企業(yè)從萬家掛牌公司中脫穎而出,有望進(jìn)入更高標(biāo)準(zhǔn)的創(chuàng)新層。

      5月16日,新三板又迎來了一年一度的分層大戲,928家企業(yè)從萬家掛牌公司中脫穎而出,有望進(jìn)入更高標(biāo)準(zhǔn)的創(chuàng)新層。
     
      自2016年以來,創(chuàng)新層選拔已經(jīng)迎來第三屆。但和第一屆時(shí),媒體興奮地熬夜守候名單出爐相比,這一次名單發(fā)布卻未能占據(jù)媒體頭條,市場對創(chuàng)新層的熱情降溫不少。
     
      “說實(shí)話我們對于是否選擇進(jìn)入創(chuàng)新層還在糾結(jié)中,短期來看利好政策的靴子遲遲不能落地,交易活躍度和融資便利性不太可能有大幅提升,而創(chuàng)新層新增的工作量和各方面的要求肯定增加不少,這卻是實(shí)打?qū)嵉臐撛诔杀尽?rdquo;首次進(jìn)入創(chuàng)新層名單的互聯(lián)網(wǎng)營銷公司靈狐科技(835663.OC)董秘吳曉斐告訴第一財(cái)經(jīng)。
     
      “我們要緊鑼密鼓地再分析一下,不排除主動放棄的可能,最終會選擇一條對公司利益最大化的路徑。”她表示。
     
      新三板和滬深交易所一樣都是股權(quán)轉(zhuǎn)讓市場,不過新三板尚不能連續(xù)競價(jià)交易,并且設(shè)置了500萬元金融資產(chǎn)的投資者門檻限制。制度曾計(jì)劃,通過新三板內(nèi)部分層,在高層級實(shí)施類似A股的交易制度。
     
      去年12月,股轉(zhuǎn)公司發(fā)布了最終版的《分層管理辦法》(以下稱《辦法》),但仍未能明確創(chuàng)新層比基礎(chǔ)層有哪些差異化的制度優(yōu)勢。
     
      與此同時(shí),《辦法》提高了對創(chuàng)新層企業(yè)信息披露的要求,要求像上市公司一樣,披露季度報(bào)告和業(yè)績預(yù)告,并且依照上市公司的會計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行審計(jì)。
     
      新能源汽車廠商長城華冠(833581.OC)董秘王立新對第一財(cái)經(jīng)表示,創(chuàng)新層企業(yè)也是非上市公司,還處在成長發(fā)展的階段。如果信息披露要求過細(xì),可能在商業(yè)競爭中處于不利的地位。
     
      “比如融了多少錢,燒了多少錢,虧了多少錢,前幾名業(yè)務(wù)伙伴的業(yè)務(wù)總金額等等都是向社會公開的,行業(yè)競爭對手可以清楚分析而其自身可能卻無需披露同等內(nèi)容。”王立新告訴記者,“在承擔(dān)信息披露成本之外,創(chuàng)新層目前更多是榮譽(yù)性的稱號,我們還是對精選層有所期待。”
     
      多位創(chuàng)新層初選名單中的企業(yè)人士告訴記者,同一家企業(yè),在創(chuàng)新層的估值并沒有比基礎(chǔ)層企業(yè)擁有溢價(jià),投資者不會因?yàn)槠髽I(yè)在創(chuàng)新層而更加青睞。
     
      安信證券新三板研究負(fù)責(zé)人諸海濱對第一財(cái)經(jīng)表示,“整體來看,創(chuàng)新層的市盈率約為18倍,基礎(chǔ)層在17倍,只差一點(diǎn)點(diǎn),沒有反映出兩個(gè)板塊的差異,說明定價(jià)有一些失靈。”
     
      由于創(chuàng)新層的吸引力下降,“沖創(chuàng)新層”的現(xiàn)象也有所減少。由于創(chuàng)新層第三套指標(biāo)沒有財(cái)務(wù)要求,一些企業(yè)曾為了進(jìn)入創(chuàng)新層而招募6家做市商,并且操縱做市市值。不過,在今年的初選名單中,通過做市標(biāo)準(zhǔn)新晉創(chuàng)新層的企業(yè)只有4家。
     
      去年底,股轉(zhuǎn)公司還曾發(fā)文,要求掛牌公司不得操縱合格投資者人數(shù),將不定期抽查不合格的投資者。
     
      值得注意的是,本周三公布的初選名單中,有804家公司是原本就在創(chuàng)新層的,124家來自基礎(chǔ)層,總共928家企業(yè)比去年的創(chuàng)新層名單數(shù)量減少了三分之一。
     
      “數(shù)量下滑是符合市場預(yù)期的,因?yàn)閯?chuàng)新層設(shè)置了股東人數(shù)、融資的條件,但近期市場整體情況不好,企業(yè)很可能融不到資,就進(jìn)不了創(chuàng)新層。”一家金融機(jī)構(gòu)新三板分析師告訴記者。
     
      該分析師告訴記者,監(jiān)管本來希望先把創(chuàng)新層做到一定規(guī)模和影響力,再從創(chuàng)新層中分出更高標(biāo)準(zhǔn)的精選層。此次取消創(chuàng)新層企業(yè)維持在層內(nèi)的財(cái)務(wù)要求,也是防止創(chuàng)新層出現(xiàn)波動的問題。
     
      他認(rèn)為,新三板改革沒有按照預(yù)設(shè)的推進(jìn)路線,錯(cuò)過了最好的時(shí)機(jī)。創(chuàng)新層還沒建好,市場就已經(jīng)失去信心。創(chuàng)新層規(guī)模大幅下降可能會令監(jiān)管者想辦法先把創(chuàng)新層做精。
     
      股轉(zhuǎn)公司在周三發(fā)布的評論中表示,“今年創(chuàng)新層公司家數(shù)較去年雖有所減少,但整體質(zhì)量明顯提升,達(dá)到了分層制度改革的預(yù)期目標(biāo)……全國股轉(zhuǎn)公司將對分層情況進(jìn)行評估,在此基礎(chǔ)上研究優(yōu)化分層制度,進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)差異化制度安排的各項(xiàng)改革措施。”
     
      從監(jiān)管者關(guān)注的財(cái)務(wù)和公眾化水平兩大指標(biāo)看,新晉創(chuàng)新層企業(yè)的公司平均營收和平均凈利潤分別達(dá)4.5億元和2287萬元,較2017年新晉創(chuàng)新層公司分別高出52%和61%。
     
      此外,今年創(chuàng)新層公司的平均股東人數(shù)、平均合格投資者人數(shù)分別達(dá)169人和133人,較去年分別上升了63人和43人。新一屆創(chuàng)新層企業(yè)最近12個(gè)月的平均成交量和市值也顯著高于去年的入圍企業(yè)。
     
      股轉(zhuǎn)公司認(rèn)為,這反映出創(chuàng)新層公司具有更高的市場認(rèn)可度,起到了通過市場分層引導(dǎo)資源配置的作用。
     
      “有463家公司連續(xù)三年都在創(chuàng)新層,歸母凈利潤均值達(dá)4389萬元,總市值平均9.5億元,遠(yuǎn)超創(chuàng)新層整體水平,它們屬于三好學(xué)生。”諸海濱告訴記者,本來創(chuàng)新層調(diào)整,醫(yī)藥行業(yè)受益明顯,而文娛行業(yè)調(diào)出企業(yè)較多。

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