近來

　　收盤價連續低于每股凈資產，觸發穩定股價措施

　截至今日收盤，上海銀行下跌2.37%，報收于15.25元，仍比每股凈資產低6.26%。穩定股價措施的公告并未能緩解上海銀行股價向下的趨勢，維穩操作難換市場信心。

　　4月21日，上海銀行披露2017年年報，而后的4月23日至5月22日，上海銀行股價持續低于其年報披露的每股凈資產16.27元/股。

　　5月22日，上海銀行發布公告稱，公司股票已連續20個交易日的收盤價低于本公司2017年度經審計的每股凈資產16.27元/股，觸發公司穩定股價措施，5月22日為觸發日。上海銀行公告顯示，其將在 2018 年 6 月 5 日前制定穩定股價方案并由公司董事會公告。

圖片來源：上海銀行公告

　　5月29日，上海銀行發布公告顯示，聯和投資、上港集團和桑坦德銀行決定未來6個月內增持公司股份，擬增持的金額均不低于觸發日前最近一個年度其自公司獲得現金分紅總額的15%。其中，聯和投資、上港集團、桑坦德銀行本次擬增持的金額分別不少于5990萬元、2919萬元、2919萬元。

　　盡管上海銀行公告稱大股東將會在未來增持，但隔天，上海銀行的股價仍然下跌了2.37%。

　　事實上，股價穩定措施在2014年后方才出現，2014年2月13日，證監會發布《關于進一步推進新股發行體制改革的意見》，明確規定“發行人及其控股股東、公司董事及高級管理人員應在公開募集及上市文件中提出上市后三年內公司股價低于每股凈資產時穩定公司股價的預案，預案應包括啟動股價穩定措施的具體條件、可能采取的具體措施等。具體措施可以包括發行人回購公司股票，控股股東、公司董事、高級管理人員增持公司股票等。上述人員在啟動股價穩定措施時應提前公告具體實施方案。”

　　因無上市公司觸及條款，股價維穩義務一度成為了招股書明書中的沉睡條款。而今，上海銀行成為了2014年2月以來第一家連續20個交易日收盤價低于每股凈資產，觸發穩定股價措施的上市公司。

　　對于近來的股價持續落于每股凈資產之下的狀況，上海銀行已于月初努力“挽回”過。據其公告顯示，上海銀行在5月20日時第二大股東上港集團曾于 5 月 8 日至 5 月 18 日通過公開市場增持 1957 萬股，增持后持股比例由 6.48%提升至 6.73%。在上港集團的努力下，上海銀行的股價也曾一度小幅上漲，但這一份努力，仍未能拯救連續多日破凈的股價。

　　解禁遭遇暴跌，資產規模增長乏力

　　去年11月時，上海銀行曾遭遇一字跌停，股價也自此落于發行價以下。彼時，上海銀行的股價失去支撐的主要原因在于限售解禁。

　　據上海銀行公告顯示，11月16日上市流流通的首次公開發行限售股共計29.26億股，涉及3.46萬名股東。按照前一個交易日收盤價計算，這部分解禁股市值達500.98億，占總股本比例為37.49%。

　　在此次巨量限售股解禁之前，上海銀行的流通股只有7.8億股。一日之間，上海銀行的流通股增加了3.7倍。500億的解禁令上海銀行股價一路跌至發行價以下。

　　于2016年11月16日上市的上海銀行，以17.77元/股的價格發行6億新股，市盈率達8.26倍，為2016年發行價最高的銀行股。106.7億元的總募資額，也刷新了當年A股IPO最大規模的記錄，堪稱2016年“最貴”銀行。

　　只不過，在發行初期短暫的沖刺后，上海銀行的股價就開始走出了一條略顯尷尬的弧線。在2017年11月時就跌破了發行價。

圖片來源：choice數據

　　為何上海銀行的股價顯得如此乏力？

　　最初，上海銀行的上市之路已是頗為不順，在錯過了2007年的上市潮后，直至2016年方才登陸A股，而H股的IPO更是自2011年開始籌備以來已五次延期。

　　2018年4月20日，上海銀行披露2017年報。全年實現營業收入331.25億元，同比下降3.72%，實現歸屬于母公司股東凈利潤153.28億元，同比增長7.13%。年末資產規模達1.81萬億元，同比增長2.98%，環比增長2.71%；

　　年報數據透露出上海銀行資產規模增長的乏力。盡管上海銀行2017年年末資產總額同比增長2.98%，但相對于2016年的21.13%增速可見明顯下降。

　　從單季度來看，2017年一季度、2017年上半年、2017年前三季度、2017年全年，上海銀行資產總額環比增速分別為1.5%、-4%、2.8%、2.7%；同比增速分別為16.6%、5.8%、6.6%、3%。

數據來源：上海銀行財報

　　值得注意的是，今年一季度以來，已有三位上海銀行的高管遞交了辭呈。據上海銀行公告顯示，3月30日，李建國因工作調動，辭去副行長職務。4月21日，盛儒煥因工作變動，辭去非執行董事及董事會風險管理委員會、審計委員會委員職務。4月23日，蔣洪因個人原因，辭去執行董事及董事會戰略委員會、關聯交易控制委員會委員職務。而后5月29日，蔣洪同樣因個人原因，辭去副行長職務。

　　今年以來銀行股出現明顯調整，銀行指數已經從2月7日高點下調19.5%，整體出現明顯回落。

　　截至5月29日收盤，A股共有15家上市銀行處于破凈狀態，比如華夏銀行、交通銀行以及北京、上海、杭州等城商行和工農交3家大行均處于破凈狀態。

　　面對洶涌“破凈潮”，上海銀行顯得有些對抗乏力。有分析師給出了上海銀行股價40%上行空間的預測，而也有業內人士指出，上海銀行此前股東增持仍然跌破凈資產，說明市場不太看好。繼續上漲的空間不大。