致敬公募20年暨養(yǎng)老金管理夏季研討會
受訪人士認為，監(jiān)管持續(xù)推動稅延養(yǎng)老產品的大趨勢明確。隨著試點穩(wěn)步推進，未來更大范圍的個人稅延產品發(fā)展可期。
7月12日，21世紀經濟報道主辦的“致敬公募20年暨養(yǎng)老金管理夏季研討會”即將在京召開。屆時來自學界、監(jiān)管機關、國內外金融機構的嘉賓云集。本報亦希望通過本次研討會，進一步凝聚共識，為提升公募基金在大資管格局的競爭優(yōu)勢，尋解公募如何有效地服務百姓養(yǎng)老的切實需求，為普惠金融的長期有序發(fā)展出謀劃策。
其背景是，養(yǎng)老目標基金上市的腳步聲漸行漸近。
據證監(jiān)會6月19日最新公布的基金募集申請顯示，截至6月8日，有26家基金公司提交53只養(yǎng)老目標基金申請材料，其中20只獲“第一次反饋”。
21世紀經濟報道記者從多家已申報養(yǎng)老目標基金的基金公司了解到，這些基金公司正在忙著根據反饋做調整、答辯、投資者教育等工作，并有部分基金公司在積極準備申報新的養(yǎng)老目標基金。
6月25日，好買基金研究中心研究員雷昕告訴記者：“從目前我們了解的情況來看，各家基金公司反饋的情況都偏樂觀，具體獲批的時間可能并不遙遠。”
面世籌備忙
6月25日，一家北京的大型基金公司人士告訴記者：“我們的養(yǎng)老目標基金在申報中，近期根據證監(jiān)會反饋意見做部分調整。我們目前的工作主要是在做一些養(yǎng)老目標基金相關的投資者教育工作，為目標基金的正式面世做準備。”
基金公司正為養(yǎng)老目標基金的面世奔忙。
另一家北京基金公司人士表示：“目前我們的基金已經通過了證監(jiān)會產品評審會，完成了一次反饋的書面回復，在等待證監(jiān)會批復。”
一家華南基金公司的人士則表示：“我們目前上報的產品在等答辯。”
也有基金公司在準備申報新的養(yǎng)老目標基金。海富通基金公司人士向記者表示：“我公司已經上報了一只穩(wěn)健類的養(yǎng)老目標風險基金，目前正在準備平衡類目標風險以及目標日期型的養(yǎng)老基金產品，以進一步完善產品線，從而滿足不同類型的投資者養(yǎng)老理財需求。”
養(yǎng)老目標基金產品推進速度相當快：4月11日申報開閘，當天，首批20家基金公司密集遞交了41只養(yǎng)老目標基金的申報材料；接著，在4月17日，首批上報產品獲受理；到4月23日，首批養(yǎng)老目標基金啟動答辯。
僅在啟動養(yǎng)老目標基金申報的4月，新受理的養(yǎng)老目標FOF就有44只，主要包括了目標風險與目標日期兩大類別基金。此后，又有9只養(yǎng)老目標基金提交注冊申請。目前已有53只養(yǎng)老目標基金待批。
業(yè)內人士普遍認為，公募基金將迎來養(yǎng)老目標基金重要的發(fā)展機遇。
招商基金相關人士表示：“參照美國個稅遞延和養(yǎng)老金發(fā)展的經驗，養(yǎng)老金在股票市場上直接和間接的市值占比達26%，公募管理資產中的47%都來自補充養(yǎng)老金。隨著個稅遞延養(yǎng)老險政策推出，未來公募基金納入投資產品范圍，中國公募基金面臨新的發(fā)展機遇。公募基金可以說是養(yǎng)老金最佳的投資工具，可以為個人帶來長期的投資回報。”
FOF承載養(yǎng)老需求
根據規(guī)定，養(yǎng)老目標基金要采取FOF形式。那么，同樣采用FOF形式的養(yǎng)老目標基金是否會面對普通公募FOF同樣的命運？
而養(yǎng)老目標基金投資有特殊規(guī)定，定期開放的封閉運作期或投資人最短持有期限不短于 1 年、3 年或 5 年的，基金投資于股票、股票型基金、混合型基金和商品基金（含商品期貨基金和黃金ETF）等品種的比例合計原則上不超過30%、60%、80%。
雷昕表示：“定位可能不同，此次上報的養(yǎng)老型FOF目標日期型和目標風險型都有，而目前的公募FOF還是以目標風險型為主，除了海富通的產品比較明確在較高波動策略。而且FOF的收益回報問題一定是需要中長期維度來考量的，從第一批公募FOF發(fā)行至今，時間不過短短半年多，市場的波動也很大，相比之下，第一批公募FOF的表現(xiàn)個人認為并不負面。”
格上理財研究中心研究員楊曉晴則認為：“股債市場不景氣是公募FOF表現(xiàn)不佳的直接原因，雖然表現(xiàn)整體優(yōu)于各主要指數(shù)，但絕對收益并不理想。”
該如何處理養(yǎng)老目標基金的風險和收益？
海富通基金人士認為，養(yǎng)老目標基金的投資期限遠長于普通基金，對收益的穩(wěn)定性要求也遠高于普通基金，而FOF的收益來源更多元、風險更分散。FOF通過持有各類型的基金實現(xiàn)合理穩(wěn)定的長期配置。
北京某大型基金公司的相關人士向記者表示，養(yǎng)老基金與投資者的年齡、風險偏好匹配度等高度相關。采取目標風險策略的養(yǎng)老目標基金，產品生命周期的風險收益水平較為確定，比如一只20/80（注：權益類資產戰(zhàn)略配置比例為20%）其可以認定為風險較低的基金，適合臨近退休及風險厭惡型投資者。采取目標日期策略的養(yǎng)老目標基金，權益類的倉位隨著臨近退休會越來越低，因此產品生命周期不同階段的風險水平會發(fā)生變化。
“在子基金選擇上，運作合規(guī)、風格清晰、中長期收益良好、業(yè)績波動性較低等具體指標上均會更加嚴格，以控制風險。”北京某大型基金公司人士認為。
也有基金人士認為，養(yǎng)老資金是長期投資，而長期來看，增值比保值更加重要。要提高養(yǎng)老目標FOF的長期投資回報，應重視投資權益型產品，以獲取更高的收益。
稅收改革推進在即
養(yǎng)老基金的順利開展與稅收優(yōu)惠政策密切相關。2018年4月12日，財政部、稅務總局、人力資源社會保障部、中國銀行(3.650, -0.05, -1.35%)保險監(jiān)督管理委員會、證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關于開展個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險試點的通知》。5月1日起，上海、江蘇（僅蘇州工業(yè)園）、福建（含廈門市）三省市率先試點。
楊曉晴認為：“該政策鼓勵通過個人商業(yè)養(yǎng)老資金賬戶投資商業(yè)養(yǎng)老保險，相當于盤活養(yǎng)老資金，這些資金可部分流入養(yǎng)老公募基金。”
不過，雷昕表示：“初期的試點過程中也一定會遇到一些比較基礎的客戶體驗問題，比如同一名客戶在選擇個稅遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險產品的時候無法橫向打通各家產品，只能通過轉換的方式進行選擇，而不能給予投資人同時多個產品的選擇。另一方面，因為整個指引相對比較明確，所以導致首批試點的產品差異化并不是太大。”
對此，有基金業(yè)人士也表示希望稅收政策進一步支持養(yǎng)老基金：“養(yǎng)老基金遞延個稅的抵扣額度是否可以進一步提高？在購買時如何進行有效的稅收抵扣，有哪些渠道和方式？在投資養(yǎng)老產品期間，對于產品是否有相對靈活的轉換機制，比如要從一個養(yǎng)老基金轉到另一個養(yǎng)老基金或者保險產品，要與提前支取的情況進行合理區(qū)分。政府是否可以就養(yǎng)老金產品建立專業(yè)的服務咨詢機構，進行投資者教育和服務。”
上述北京某大型基金公司相關人士認為，監(jiān)管持續(xù)推動稅延養(yǎng)老產品的大趨勢明確。隨著試點穩(wěn)步推進，未來更大范圍的個人稅延產品發(fā)展可期。
《電鰻快報》
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