作者：楚義涵

　　來源：京達財經

　　億帆醫藥股份有限公司一直對外聲稱以圍繞大分子生物藥、高端化藥及特色中藥等重點發展領域，通過自主研發、合作研發及技術買斷等方式不斷提升公司的研發創新能力，在鞏固與加強國內市場的基礎上，致力于國際化布局與開拓全球藥品制劑市場，實現轉型升級。

　　但從客觀結果來看，截止到2017年末億帆醫藥來自于境外地區的營業收入占比，還僅在35%左右。

　　今年5月16日，億帆醫藥又發布了一份《關于公司全資子公司擬全面要約收購SciGen Ltd．不低于90%股份的公告》。

　　披露計劃要約收購賽臻公司不低于90%的股份，收購價為每股0.0507美元、較收盤價溢價180.11%。

　　對此，億帆醫藥認為：“可以迅速借力賽臻公司已擁有的廣泛的銷售網絡及對各個國家法規的深刻了解，快速完成公司現有產品從中國區布局擴展到亞太地區的總體布局及實施。”

　　從公告披露的詳細信息來看，億帆醫藥本次收購的標的公司即賽臻公司，與山德士公司、諾華公司以及默克公司等具有長期產品合作關系。

　　換言之賽臻公司的經營嚴重依賴于山德士公司、諾華公司以及默克公司等美國醫藥企業。

　　但是，在這華麗麗的合作背景之下，所蘊含的風險不言而喻。

　　隨著中美的貿易摩擦持續升級，已經影響到了眾多企業層面的合作。

　　如果億帆醫藥成功收購了賽臻公司之后，賽臻公司即成為一家中資控股公司之后，能否繼續獲得山德士公司、諾華公司以及默克公司等美國制藥公司的銷售授權？

　　山德士公司、諾華公司以及默克公司等美國制藥公司將賽臻公司作為經銷渠道，其授權截止日期是到何時？

　　事實上，自從億帆醫藥在5月16日發布了此項收購公告之后，該公司股價表現就一直萎靡不振。

　　從公告發布時20元以上的股價，一路下跌到目前僅有13元，累計跌幅高達30%以上。

　　而同期醫藥指數的整體跌幅尚不足20%，如恒瑞醫藥(69.700, -0.83,-1.18%)等龍頭藥企的股價累計跌幅更是不足10%。

　　也即億帆醫藥的股價表現明顯弱于醫藥板塊整體，這或許也代表了二級市場層面對于該公司經營戰略的擔憂。

　　此外，京達財經注意到億帆醫藥的股票質押情況，也非常值得關注。

　　億帆醫藥在8月8日發布《關于控股股東部分股份補充質押的公告》，披露控股股東程先鋒先生向招商證券(13.200, -0.05, -0.38%)質押1200萬股，用途為“補充質押”。

　　從此前發布的控股股東質押公告來看，程先鋒先生分別于2017年12月19日和2018年3月2日向招商證券質押了2425萬股和1980萬股，合計達4405萬股。

　　當時公司股價尚高達20元左右，至目前則已經下跌到13元左右，累計跌幅達35%，并由此觸發了補充質押。

　　今年以來，由于二級市場股價的持續萎靡，大股東股票質押“爆倉”的新聞不絕于耳，并給市場整體的平穩運行帶來很大挑戰。

　　對于具體公司的中小投資者而言，一旦遇到大股東無力補充質押、股份被迫平倉的危機，就更如同經歷了一場噩夢。

而就億帆醫藥而言，該公司大股東的股票質押危機，恐怕還遠遠不止對招商證券的一宗。

　　根據億帆醫藥在2017年10月20日發布的《關于控股股東部分股票被質押及解除質押的公告》，程先鋒先生向申萬宏源(4.460, 0.00, 0.00%)證券質押了2400萬股，而當時公司股價也在20元左右。

　　在去年底和今年初向招商證券質押股份已經遭遇補充質押的條件下，更早時候、以相近價格質押給申萬宏源證券的股份，難道就能“獨善其身”？

　　在億帆醫藥大股東股票質押背后，又隱藏著多少尚未爆出的危機？