A股上市銀行2018年半年報全部披露完畢。整體看來，26家A股銀行交出了亮麗的答卷。26家上市銀行上半年合計實現(xiàn)凈利潤8266.7億元，同比增長6.49%；實現(xiàn)營收2.09萬億元，同比增長6.29%；上半年不良貸款率為1.55%，較去年末下降0.04%；上半年貸款總額達82.57萬億元，較去年末增長6.4%。從經(jīng)營績效來看，上半年城商行平均經(jīng)營績效最高，其次是農(nóng)商行，國有大行平均經(jīng)營績效最低。交行經(jīng)營業(yè)績慘淡。

　　1 多數(shù)城商行、農(nóng)商行凈利增速超10%

　　26家上市銀行上半年合計實現(xiàn)凈利潤8266.70億元，同比增長6.49%，較去年同期的增速提高1.35%，較今年一季度繼續(xù)提升。

　　微觀上來看，26家銀行上半年凈利潤均同比增長，其中12家公司凈利潤同比增幅超過10%。8家城商行中，除北京銀行(5.790, 0.00, 0.00%)外，其余7家凈利潤增速均超10%，其中成都銀行(8.810, 0.03, 0.34%)增速最大，為28.48%。5家農(nóng)商行中，除江陰銀行(5.550, 0.02, 0.36%)外，其余4家凈利潤增速均超10%，其中常熟銀行(5.980, -0.03, -0.50%)增速最大，為24.55%。8家股份制銀行中僅招商銀行(28.130, -0.01, -0.04%)（港股03968）凈利潤增速超10%。5家國有大型商業(yè)銀行（簡稱國有大行）凈利潤增速均為個位數(shù)，其中農(nóng)業(yè)銀行(3.630, -0.01, -0.27%)（港股01288）增速最大，為6.63%。

　　2 9家銀行上半年銀行卡業(yè)務收入增幅超30%

　　26家上市銀行合計實現(xiàn)營收2.09萬億元，同比增長6.29%，增速較去年同期回升明顯（2017年上半年營業(yè)收入同比下降1.06%），較今年一季度繼續(xù)提升（一季度增速為2.8%）。下面對營收進行分解：

　　第一，上半年實現(xiàn)凈利息收入保持平穩(wěn)。26家上市銀行2018年上半年實現(xiàn)凈利息收入同比增速為6.41%，基本保持平穩(wěn)。微觀來看，城商行和股份制銀行的凈利息收入改善明顯，其中城商行上半年凈利息收入同比增速較一季度提升4.51個百分點，股份制銀行同比依然負增，但降幅較一季度收窄2.74個百分點。

　　2017年以來，隨著經(jīng)濟發(fā)展放緩、金融監(jiān)管趨嚴影響，銀行資產(chǎn)規(guī)模擴展的速度平穩(wěn)下來，凈息差一度收窄，行業(yè)利息收入的增長受到一定沖擊，其中對股份行和城商行的影響最為明顯。2018年以來已有三次定向降準，貨幣、信貸政策已有較大的調(diào)整。7月23日國務院常務會議提出“積極財政政策要更加積極”、“穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度”。這進一步確認政策有較大調(diào)整。

　　在宏觀政策邊際寬松的背景下，預計下半年股份制銀行和城商行利息收入的改善仍會持續(xù)。此外，大行上半年凈利息收入增速為8.86%，較一季度有所放緩，主要受息差邊際改善放緩的影響，但絕對增速水平依然較優(yōu)。農(nóng)商行上半年凈利息收入同比增速達到12.22%，改善延續(xù)。

　　第二，手續(xù)費及傭金凈收入由負轉正。2018年上半年上市銀行合計手續(xù)費及傭金凈收入同比增速為1.04%（一季度增速為-1.87%），增速由負轉正，雖然資管新規(guī)、規(guī)范銀信業(yè)務和委貸管理等監(jiān)管措施的影響導致手續(xù)費增長依然承壓，但隨著各家銀行在信用卡業(yè)務上的持續(xù)發(fā)力，相關收入增長迅猛，成為拉動各行手續(xù)費收入增長的重要因子。在明確披露銀行卡業(yè)務收入的22家銀行中，19家實現(xiàn)了同比增長，17家增幅均超10%。平安銀行(10.150, -0.04, -0.39%)的銀行卡業(yè)務收入以80.14%的增速領跑。整體來看，股份行和中小銀行的銀行卡業(yè)務收入增幅較大，9家銀行同比增幅超30%。

　　3 10家銀行正常類貸款遷徙率近年來持續(xù)下降

　　上市公司2018年上半年不良貸款率為1.55%，較去年末下降0.04個百分點， 上市銀行資產(chǎn)質量整體改善明顯。天風證券銀行業(yè)首席分析師廖志明認為，上市銀行資產(chǎn)質量呈延續(xù)改善趨勢與宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)有關。

　　微觀來看，農(nóng)商行、國有大行不良資產(chǎn)改善最為顯著。5家農(nóng)商行二季度末不良率較去年末均有所下降，整體下降0.11個百分點。其中，吳江銀行(6.410, -0.02, -0.31%)降幅最大，二季度末不良貸款率較去年末下降0.18個百分點。5家國有大行二季度末不良率較去年末也均有所下降，整體下降0.049個百分點，其中農(nóng)業(yè)銀行降幅最大，不良貸款率較去年末均下降0.19個百分點。

　　從正常類貸款遷徙率來看，26家上市銀行中，有20家公司披露了6月末的正常貸款遷徙率，較去年年末均有所下降，這反映出新增不良在快速大幅減少，行業(yè)資產(chǎn)正在大幅好轉。張家港行(5.710, 0.02, 0.35%)正常類貸款變成關注類貸款比例2017年年末高達11.09%，2018年6月末為0.75%，降幅最大。

　　正常類貸款遷徙率下降不是一個偶然現(xiàn)象。上述20家公司中，有10家公司2013年至2015年正常類貸款遷徙率逐漸上升，而在2016年出現(xiàn)了拐點，遷徙率逐步下降。如農(nóng)業(yè)銀行正常類貸款變成關注類貸款的比例由2013年的2.53%升至2015年的4.96%后開始下降，2016年是3%，2017年為2.13%，2018年6月末為1.24%。

　　值得重視的是在資產(chǎn)質量好轉時，資產(chǎn)減值損失會變成增加利潤的因素。平安銀行上半年信用及資產(chǎn)減值損失比去年同期減少約14.18億元，從237.16億元減少到222.98億元。這14.18億元在扣稅后變成了凈利潤。這就是平安銀行撥備前利潤下降但凈利潤增長的原因。

　　4 10家銀行上半年貸款同比增速超15%

　　整體來看，銀行對同業(yè)資產(chǎn)、投資類資產(chǎn)的配置占比持續(xù)下降，而受政策鼓勵的貸款業(yè)務增長快速。截至6月末，26家A股上市銀行貸款總額達82.57萬億元，較去年末增長6.4%。微觀來看，10家銀行在上半年實現(xiàn)貸款同比增速在15%以上，包括華夏銀行(7.680, 0.00, 0.00%)、平安銀行2家股份行，上海銀行(11.800, -0.03, -0.25%)、貴陽銀行(11.810, 0.05,0.43%)等6家城商行，以及常熟銀行這家農(nóng)商行。上海銀行6月末貸款總額為7803.22億元，較去年同期增長29.86%，貸款增速位居上市銀行第一位。

　　信貸規(guī)模的擴大，也促使貸款在銀行總資產(chǎn)中的占比較年初有所提升。6月末，26家A股上市銀行的貸款占比達到53.66%，較去年同期升約1.99個百分點。

　　具體到貸款投向來看，今年上半年，貸款投向主力仍是基建行業(yè)，房地產(chǎn)和制造業(yè)投向有所收縮。

　　5 交行經(jīng)營慘淡

　　本文從銀行的盈利能力、成長能力、創(chuàng)新能力、流動性、安全性、經(jīng)營效率六個維度選取11個財務指標對其綜合經(jīng)營績效進行研究。

　　具體指標包括基本每股收益、加權凈資產(chǎn)收益率、凈利潤增長率、營業(yè)收入增長率、資本充足率、不良貸款率、撥備覆蓋率、存貸比率、成本收入比、非利息收入占比、手續(xù)費及傭金凈收入占比。

　　對26家銀行2018年半年報的11個指標數(shù)據(jù)進行預處理后做因子分析，11個變量可提取4個公因子，能夠反映原變量系統(tǒng)的大部分信息。

　　第一個因子主要反映凈利潤增長率、營業(yè)收入增長率、非利息收入占比、手續(xù)費及傭金凈收入占比，可定義為成長和（港股00001）創(chuàng)新因子；第二個因子主要反映不良貸款率、撥備覆蓋率、基本每股收益、加權凈資產(chǎn)收益率，可定義為安全和盈利因子；第三個因子主要反映資本充足率、存貸比率，可定義為流動性因子；第四個因子主要反映成本收入比，該指標越低，表明銀行經(jīng)營管理效率越高，因此可將第四個因子定義為效率因子。

　　在成長和創(chuàng)新因子上，成都銀行、杭州銀行(7.880, 0.00, 0.00%)、張家港行、無錫銀行(5.740, 0.00, 0.00%)排在前列，得分均大于1。在因子得分為正的11家銀行中，城商行和農(nóng)商行各有5家，國有大行中僅農(nóng)業(yè)銀行得分為正。成都銀行2018年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入54.33億元，同比增長31.89%；實現(xiàn)歸母凈利潤21.23億元，同比增長28.49%，營收增長率和凈利增長率在26家銀行中均排名第一。農(nóng)業(yè)銀行2018年上半年實現(xiàn)營收3063.02億元，同比增長10.6%；凈利潤1157.89億元，同比增長6.63%，營收增長率和凈利增長率在5家國有大行中均排名第一。

　　在安全和盈利因子上，寧波銀行(16.730, -0.01, -0.06%)、南京銀行(7.300, -0.01, -0.14%)、常熟銀行、招商銀行排在前列，得分均大于1。在該因子得分為正的9家銀行中，國有大行僅建設銀行(6.870, -0.01, -0.15%)（港股00939）1家。寧波銀行堅持把管牢風險作為推動全行可持續(xù)發(fā)展的基礎，踐行“控制風險就是減少成本”的理念，嚴格落地全面風險管理，推動整體資產(chǎn)質量進一步向好，在同業(yè)中繼續(xù)體現(xiàn)出優(yōu)勢。截至2018年6月30日，公司不良貸款率0.80%，比年初下降了0.02個百分點；撥備覆蓋率499.32%，在26家銀行中排名第一。建設銀行上半年基本每股收益為0.59元，在國有大行中排名第一。

　　在流動性因子上，貴陽銀行、成都銀行、浦發(fā)銀行(10.270, 0.03,0.29%)排在前列，得分均大于1。8家股份制銀行流動性因子得分均為正。貴陽銀行上半年存貸比率45.76%，在26家銀行中最低。

　　在效率因子上，工商銀行(5.420, -0.01, -0.18%)（港股01398）、上海銀行、建設銀行、招商銀行、成都銀行排在前列，得分均大于1。五大行中僅交通銀行(5.650, 0.00, 0.00%)（港股03328）該因子得分為負。工商銀行上半年成本收入比下降至19.97%，在26家銀行銀行中最低；交通銀行近年來成本收入比逐漸上升至29.26%，在國有大行中最高。值得注意的是，農(nóng)商行中僅無錫銀行效率因子得分均為正，張家港行、常熟銀行、江陰銀行、吳江銀行效率因子得分均為負，這4家農(nóng)商行的成本收入比均在30%以上，其中張家港行成本收入比高達37.49%，經(jīng)營成本相對較高。

從綜合因子得分來看，前十名綜合因子得分均為正，其中城商行有6家，成都銀行、貴陽銀行、南京銀行分列前三，第四至第六位分別為寧波銀行、上海銀行和杭州銀行；農(nóng)商行有2家，常熟銀行和無錫銀行分別位居第八位和第十位；股份制銀行和國有大行各一家，招商銀行和農(nóng)業(yè)銀行分別位居第七和第九位。從各類型銀行的平均綜合得分來看，上半年城商行平均經(jīng)營績效最高，其次是農(nóng)商行，國有大行平均經(jīng)營績效最低。

　　值得一提的是，交通銀行經(jīng)營績效綜合得分倒數(shù)第一。五大行中，交通銀行全面掉隊。交通銀行上半年凈利潤增速4.61%墊底五大行。營收方面，交通銀行是唯一一家營收增速同比減少的國有大行。今年上半年，交通銀行實現(xiàn)營業(yè)收入1018.65億元，同比減少1.78%。截至今年6月末，交通銀行的資本充足率、一級資本充足率、核心一級資本充足率分別為13.86%、11.69%、10.63%，除了資本充足率略高于中國銀行(3.550, 0.00, 0.00%)（港股03988）0.08個百分點，交通銀行的一級資本充足率、核心一級資本充足率均不及其他四大行。