募資80億元擴張，起家于武漢的華燦光電(10.360, -0.06, -0.58%)已成為LED芯片、MEMS傳感器龍頭企業(yè)。

　　成立于2005年的華燦光電于2012年登陸A股市場，近年來，公司大踏步外延式并購擴張，先后收購藍晶科技、美新半導體等，構(gòu)筑了LED芯片和MEMS傳感器雙主業(yè)運營格局。

　　長江商報記者注意到，上市之初，華燦光電經(jīng)營業(yè)績不太理想，2012年至2015年的四年間，很有“規(guī)律”地盈利一年虧損一年。但是，從2016年開始，公司實施大規(guī)模并購，盈利能力大幅提升。

　　2016年至今年上半年，凈利潤實現(xiàn)了50%左右速度的增長，兩年之間，凈利潤增長了4.90倍。

　　對于盈利能力大幅提升，華燦光電解釋稱，作為行業(yè)龍頭，公司享受了龍頭企業(yè)成本快速下降紅利，再加上公司切入高成長性的MEMS傳感器領(lǐng)域，貢獻了不菲利潤。

　　資料顯示，華燦光電在研發(fā)投入方面較為大方。今年上半年，公司研發(fā)投入0.79億元，同比增長46.36%。

　　研發(fā)投入的大幅增長，也使得公司毛利率不斷增長。2016年以來，公司的產(chǎn)品毛利率實現(xiàn)了三連升。

　　凈利潤連續(xù)3年高速增長

　　近三年，華燦光電實現(xiàn)了經(jīng)營業(yè)績高速增長。

　　半年報顯示，今年前6個月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入16.22億元，同比增長35.97%，凈利潤3.13億元，同比增長45.10%，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為1.91億元，同比增長50.15%。

　　今年一季度，營業(yè)收入、凈利潤分別為7.10億元、10.43億元，同比分別增長40.17%、76.84%。對比發(fā)現(xiàn)，二季度延續(xù)了一季度的快速增長之勢。

　　長江商報記者發(fā)現(xiàn)，二季度經(jīng)營業(yè)績快速增長是2016年以來高速增長的延續(xù)。

　　2016年、2017年，華燦光電實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為15.82億元、26.30億元，同比增幅為65.62%、66.21%。同期，公司凈利潤的增速更快。凈利潤分別為2.67億元、5.02億元，增幅分別為378.43%、87.92%，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤分別為0.26億元、2.73億元，增幅為113.38%、970.39%。

　　對比發(fā)現(xiàn)，2016年上半年，華燦光電營業(yè)收入6.13億元，凈利潤0.53億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤則為虧損0.34億元。僅僅過兩年，其營業(yè)收入增長了164.60%，凈利潤增幅更是高達490.57%。

　　對比2016年以前的經(jīng)營業(yè)績發(fā)現(xiàn)，2016年是華燦光電經(jīng)營業(yè)績分水嶺，前后的業(yè)績堪稱兩重天。

　　2012年6月，華燦光電躋身深交所創(chuàng)業(yè)板。不過，作為LED芯片供應商，上市前三年與后四年，華燦光電的經(jīng)營業(yè)績也有一個兩重天變化。

　　2009年至2011年，公司營業(yè)收入從1億元急劇攀升至4.74億元，凈利潤從0.15億元飆升至1.25億元，堪稱離奇。

　　然而，好景不長。上市之后，公司的盈利能力嚴重的劣根性徹底暴露出來。2012年至2015年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為3.30億元、3.16億元、7.06億元、9.55億元。同期凈利潤為0.87億元、—0.09億元、0.91億元、—0.96億元，同比增幅分別為—29.93%、—109.87%、1155.01%、205.56%。同期，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為0.28億元、—1.11億元、0.16億元、—1.91億元，同比增幅為—75.48%、—488.09%、114.63%、—1278.77%。

　　數(shù)據(jù)顯示，上市之后經(jīng)營業(yè)績大幅波動，總體上感覺華燦光電游走在暫時退市邊緣。

　　對比華燦光電上市7年凈利潤數(shù)據(jù)可以看出，2016年以來的凈利潤高速增長，堪稱是奇跡。

　　募資80億擴張躋身行業(yè)龍頭

　　短短3年間完成經(jīng)營業(yè)績的華麗轉(zhuǎn)身，華燦光電依賴的一個重要因素是外延式并購擴張。

　　官網(wǎng)顯示，華燦光電是國內(nèi)領(lǐng)先的發(fā)光二極管芯片供應商，一直從事LED外延片及芯片的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務，主要產(chǎn)品為以GaN基藍、綠光系列產(chǎn)品為主的高質(zhì)量LED外延材料與芯片，與國星光電(11.440, -0.18,-1.55%)、雷曼光電等國內(nèi)主要LED封裝或應用企業(yè)建立了廣泛合作關(guān)系。

　　長江商報記者采訪發(fā)現(xiàn)，上市以來，華燦光電頻頻實施產(chǎn)業(yè)擴張計劃。2012年IPO，公司募資10億元，投入到第三期LED外延芯片建設(shè)、設(shè)立華安光電蘇州分公司等。

　　2016年，公司耗資10.8億元收購了云南藍晶科技，向LED產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸，新增藍寶石單晶、外延襯底以及其他藍寶石窗口材料業(yè)務。2018年，公司通過重大資產(chǎn)重組收購和諧光電100%股權(quán)，殺入MEMS傳感器領(lǐng)域，創(chuàng)造了中國微型電子機械系統(tǒng)（MEMS）行業(yè)的首個大規(guī)模并購案。

　　資料顯示，和諧光電本身未開展實際業(yè)務，其主要資產(chǎn)為MEMSIC，后者主要資產(chǎn)為美新半導體。

　　此次收購，華燦光電付出了不菲代價。根據(jù)當時評估，MEMSIC所有者權(quán)益合計約2.77億元，以收益法評估的估值為16.6億元，增值率高達5倍。

　　當然，交易對方也作出了不菲的業(yè)績承諾，即2017年至2020年，和諧光電實現(xiàn)凈利潤0.93億元、1.12億元、1.33億元、1.77億元。

　　行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，目前，國內(nèi)近八成的MEMS傳感器產(chǎn)品依賴進口。

　　系列并購擴張，華燦光電的總資產(chǎn)從2012年底的18.58億元增長至今年6月底的124.68億元，增幅為5.71倍。

　　對于系列擴張成果，華燦光電在今年半年報中表示，目前，公司已成為全球領(lǐng)先LED芯片供應商，藍寶石襯底產(chǎn)銷規(guī)模也穩(wěn)居行業(yè)領(lǐng)導地位。同時，公司也是國內(nèi)MEMS傳感器龍頭企業(yè)。基于此，公司形成LED芯片和MEMS傳感器雙主業(yè)發(fā)展格局。

　　在解釋今年上半年實現(xiàn)的亮麗業(yè)績原因時，公司稱驅(qū)動因素主要有三個方面，即LED芯片下游市場需求強勁，價格雖然下降但龍頭企業(yè)成本快速下降。同時，公司產(chǎn)品競爭力得到大幅提升。此外，公司上半年完成的對美新半導體收購，標的上半年貢獻了2698.21萬元利潤。

　　虧損近億仍投過億資金搞研發(fā)

　　除了大舉并購帶動經(jīng)營業(yè)績打了翻身仗外，在研發(fā)投入的大方也是公司盈利能力大幅提升的重要原因。

　　今年上半年，華燦光電研發(fā)項目總支出為7938.18萬元，較上年同期增長了46.36%，占當期營業(yè)收入的4.89%，上年同期的研發(fā)費用為0.54億元。

華燦光電表示，對于項目的研究開發(fā)，公司擁有了多項具有自主知識產(chǎn)權(quán)核心技術(shù)。截至今年6月30日，公司被授權(quán)專利數(shù)量為410項，其中335項發(fā)明專利，1項外觀設(shè)計，74實用新型。其中，在今年上半年，被授權(quán)的專利數(shù)量達到87項，其中發(fā)明專利77項，實用新型10項；這些發(fā)明專利涵蓋了外延生長、芯片加工、具有自檢重置導線的磁場傳感器等方面的技術(shù)。

　　其實，近年來，華燦光電在研發(fā)投入方面一直較為舍得。2015年至2017年，公司的研發(fā)投入分別為1.05億元、0.93億元、1.29億元，分別占當期營業(yè)收入的10.99%、5.88%、4.90%。其中，在2015年，公司凈利潤為虧損0.96億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤虧損金額更是高達1.91億元，而在這一年，公司的研發(fā)費用仍然達到1.05億元。

　　產(chǎn)品市場競爭力提升也使得公司的產(chǎn)品毛利率不斷上升。2015年至今年上半年分別為16.75%、23.94%、33.22%、35.35%。

　　值得一提的是，華燦光電下大力氣搞研發(fā)也得到了政府部門的鼎力支持。2015年至今年上半年，公司獲得的政府補助分別為1.1億元、2.6億元、2.2億元、0.50億元，合計為6.4億元。這些補助基本上全部是產(chǎn)業(yè)發(fā)展補助。