海富通基金子公司二度違規(guī) ABS業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范亟需加強(qiáng)

    2018-09-26 09:50 | 來(lái)源:未知 | 作者:未知 | [產(chǎn)業(yè)] 字號(hào)變大| 字號(hào)變小


    近日,江蘇證監(jiān)局發(fā)布公告稱,對(duì)海富通基金子公司上海富誠(chéng)海富通資產(chǎn)管理有限公司(簡(jiǎn)稱“富誠(chéng)海富通”)采取責(zé)令改正措施,原因是其在管理華泰美吉特?zé)舳假Y產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃



    海富通基金子公司二度違規(guī),ABS業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范亟需加強(qiáng)

      來(lái)源:公私風(fēng)云

      原創(chuàng): 何思 

      近日,江蘇證監(jiān)局發(fā)布公告稱,對(duì)海富通基金子公司上海富誠(chéng)海富通資產(chǎn)管理有限公司(簡(jiǎn)稱“富誠(chéng)海富通”)采取責(zé)令改正措施,原因是其在管理華泰美吉特?zé)舳假Y產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃(簡(jiǎn)稱“美吉特ABS”)時(shí),違反了資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理的相關(guān)規(guī)定。

      據(jù)悉,這已是富誠(chéng)海富通第二次在ABS業(yè)務(wù)方面被采取監(jiān)管措施,而截至目前,在該領(lǐng)域僅有4單被罰案例,其中兩單來(lái)自中基協(xié),另外兩單來(lái)自地方監(jiān)管局。而富誠(chéng)海富通連續(xù)中招,領(lǐng)到中基協(xié)和地方監(jiān)管局的各一張罰單。

      被罰不改,再遭監(jiān)管

      具體來(lái)看,富誠(chéng)海富通此次的違規(guī)行為共有三項(xiàng),分別為:未進(jìn)行全面的盡職調(diào)查、未能有效監(jiān)督檢查基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流狀況,以及出具的計(jì)劃說(shuō)明書內(nèi)容與事實(shí)不符。

      一個(gè)巴掌拍不響,顯然,此事與美吉特公司脫不了干系。江蘇證監(jiān)局緊接著發(fā)布公告稱,對(duì)美吉特公司采取出具警示函措施,因其向富誠(chéng)海富通提供虛假材料、侵占損害專項(xiàng)計(jì)劃資產(chǎn)等。

      從監(jiān)管措施的輕重上看,似乎富誠(chéng)海富通是被美吉特公司所“牽連”,但富誠(chéng)海富通曾受到紀(jì)律處分,說(shuō)明其問(wèn)題早已存在。今年3月份,中基協(xié)發(fā)布公告稱,富誠(chéng)海富通旗下4只ABS產(chǎn)品在專項(xiàng)計(jì)劃的設(shè)立、盡職調(diào)查、信息披露、內(nèi)部控制等方面存在違法違規(guī)事實(shí),因此對(duì)其處以暫停ABS產(chǎn)品備案3個(gè)月的處罰。

      對(duì)比來(lái)看,兩次監(jiān)管處罰的事由有所重復(fù),而中基協(xié)的罰單更為具體全面。一是在地方監(jiān)管局指出的盡職調(diào)查方面,中基協(xié)也稱,富誠(chéng)海富通對(duì)有關(guān)基礎(chǔ)資產(chǎn)的盡職調(diào)查工作主要依賴于律師事務(wù)所。二是在未有效監(jiān)督檢查基礎(chǔ)資產(chǎn)方面,中基協(xié)也表示,富誠(chéng)海富通獲取的信息、資料均由原始權(quán)益人提供。三是在說(shuō)明書內(nèi)容與事實(shí)不符方面,中基協(xié)也指出,富誠(chéng)海富通對(duì)項(xiàng)目標(biāo)的證券類型的披露,與專項(xiàng)計(jì)劃說(shuō)明書、盡職調(diào)查底稿所顯示的內(nèi)容不一致。

      可以說(shuō),僅在中基協(xié)發(fā)布紀(jì)律處分的6個(gè)月后,富誠(chéng)海富通又因相同原因被監(jiān)管,這也暴露出ABS業(yè)務(wù)在發(fā)展過(guò)程中的亂象。

      一方面,該業(yè)務(wù)發(fā)展過(guò)快。中基協(xié)披露的數(shù)據(jù)顯示,自2014年底備案制啟動(dòng)以來(lái),資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)在2017年總發(fā)行規(guī)模突破萬(wàn)億元,成為市場(chǎng)接受度較高的一種成熟金融產(chǎn)品。

      另一方面,市場(chǎng)上有說(shuō)法稱,國(guó)內(nèi)企業(yè)ABS或成違約高發(fā)地。對(duì)此,北京市隆安律師事務(wù)所公司金融部律師張?zhí)卦诮邮堋秶?guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示:“海富通資管本次受罰,直接原因是美吉特ABS。據(jù)公開資料,截至產(chǎn)品到期日(2018年7月2日),該專項(xiàng)計(jì)劃余額無(wú)法足額覆蓋‘美吉特02’的本金及利息,觸發(fā)違約事件。”

      同時(shí),張?zhí)乇硎荆撌录l(fā)生的根本原因在于對(duì)ABS的設(shè)立及后續(xù)監(jiān)管上,如原始權(quán)益人基礎(chǔ)資產(chǎn)剝離不規(guī)范、資產(chǎn)發(fā)生變化不符合要求、不按期或不按約定路徑歸集現(xiàn)金流、用沉淀資金進(jìn)行委托理財(cái)、對(duì)權(quán)益人風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)不到位,這些ABS存續(xù)管理中的常見風(fēng)險(xiǎn)未能有效防范,以致產(chǎn)品違約等問(wèn)題不斷暴露。

      內(nèi)外防范ABS業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

      顯然,監(jiān)管層早已注意到了行業(yè)亂象。今年初,中國(guó)證監(jiān)會(huì)就進(jìn)行了證券行業(yè)的專項(xiàng)現(xiàn)場(chǎng)檢查,抽查了13家證券公司和4家基金公司子公司。對(duì)抽查結(jié)果,證監(jiān)會(huì)表示,雖整體趨好,但部分檢查對(duì)象仍暴露出違規(guī)問(wèn)題,富誠(chéng)海富通正是其中之一,隨后被中基協(xié)給予紀(jì)律處分。

      接著,今年3月份,上交所和深交所均發(fā)布了關(guān)于ABS產(chǎn)品存續(xù)期信用風(fēng)險(xiǎn)管理指引的征求意見稿。對(duì)于起草原因,上交所在文件中解釋稱,目前,資產(chǎn)支持證券的信用風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、排查、預(yù)警體系尚未完全建立,管理人主動(dòng)管理資產(chǎn)支持證券信用風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)有待強(qiáng)化等。5月底,該文件正式發(fā)布,填補(bǔ)了ABS領(lǐng)域存續(xù)期管理制度上的空白。

      那么,ABS業(yè)務(wù)主要有哪些風(fēng)險(xiǎn)?對(duì)此,中債登前法律顧問(wèn)、德潤(rùn)律師事務(wù)所合伙人柯荊民向《國(guó)際金融報(bào)》記者分析稱:“主要存在兩種風(fēng)險(xiǎn):一是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),這是沒(méi)有明確的立法和司法實(shí)踐造成的。沒(méi)有實(shí)現(xiàn)真正的‘資產(chǎn)出售’,即基礎(chǔ)資產(chǎn)沒(méi)有真正地實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)移,原始權(quán)益人基礎(chǔ)資產(chǎn)剝離不規(guī)范,實(shí)際情況是以原始權(quán)益人和擔(dān)保人的信用,而非資產(chǎn)本身的信用來(lái)為債券提供擔(dān)保,這樣可能會(huì)引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。二是單個(gè)違約風(fēng)險(xiǎn),如在虛假陳述、盡職調(diào)查、內(nèi)部控制、信息披露和現(xiàn)金流歸集等方面存在風(fēng)險(xiǎn)。”

      同時(shí),柯荊民表示,“虛假陳述”是亟待解決的問(wèn)題。他認(rèn)為,從ABS違約或被處罰暴露出來(lái)的問(wèn)題看,資產(chǎn)證券化最迫切的問(wèn)題并不是備受詬病的基礎(chǔ)資產(chǎn)未能從原始權(quán)益人處真實(shí)出售的問(wèn)題,更普遍的是債券、股票和私募基金等金融產(chǎn)品中存在的“造假問(wèn)題”,即資金融入方在公開材料上進(jìn)行虛假陳述,而作為計(jì)劃管理人的金融機(jī)構(gòu)和中介機(jī)構(gòu)沒(méi)有進(jìn)行應(yīng)盡責(zé)任調(diào)查,從而不能進(jìn)行正常的信息披露。所以說(shuō),虛假陳述、盡職調(diào)查和信息披露,其實(shí)就是一個(gè)問(wèn)題,即“造假”問(wèn)題。可見,資產(chǎn)證券化市場(chǎng)面臨著比較艱巨的“打假”任務(wù)。

      而對(duì)于防范風(fēng)險(xiǎn)方面,同濟(jì)大學(xué)財(cái)經(jīng)研究所所長(zhǎng)、上海金融學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)石建勛在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示,從實(shí)際操作上看較有難度,“ABS產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)保障措施歸納起來(lái)可以分為兩個(gè)層面:違約風(fēng)險(xiǎn)的保障措施和操作層面的風(fēng)險(xiǎn)防范措施。操作層面的風(fēng)險(xiǎn)防范措施是最難的,很多時(shí)候都難以識(shí)別出來(lái)。并且有些證券公司和基金子公司在設(shè)計(jì)產(chǎn)品中,把違約風(fēng)險(xiǎn)的防范措施做得很出色,但是在產(chǎn)品設(shè)計(jì)層面,幾乎沒(méi)有操作性風(fēng)險(xiǎn)的保障措施。”

    從內(nèi)部防范來(lái)看,石建勛認(rèn)為,管理人應(yīng)當(dāng)進(jìn)行主動(dòng)管理以及構(gòu)建自身信用。他表示,其一,資產(chǎn)證券化作為復(fù)雜的結(jié)構(gòu)化融資工具,管理人處于整個(gè)業(yè)務(wù)鏈條的核心地位,其風(fēng)險(xiǎn)控制職能不僅在于產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)前的盡職調(diào)查和交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì),更在于在產(chǎn)品存續(xù)期內(nèi)的主動(dòng)管理。特別是在產(chǎn)品法律文件約定的閾值尚未被觸發(fā)的情形下,管理人是否能夠主動(dòng)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、積極應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)、設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)化解措施,以及是否能夠使用協(xié)商一致、投資者大會(huì)等合法程序調(diào)整原有交易架構(gòu),這都對(duì)ABS產(chǎn)品的安全兌付有著巨大影響。

      其二,在資本市場(chǎng)上,ABS管理人需要在投資者群體中構(gòu)建其自身的信用,增強(qiáng)其長(zhǎng)期融資能力。出于這一考慮,ABS管理人需要在履行法律文件約定的職責(zé)基礎(chǔ)上,盡可能確保其管理項(xiàng)目的安全兌付。因而,管理人實(shí)際需履行高于法律文件約定的風(fēng)險(xiǎn)防范職能。管理人風(fēng)險(xiǎn)防范能力的強(qiáng)弱,也將成為其競(jìng)爭(zhēng)力的重要組成部分之一。


    1.本站遵循行業(yè)規(guī)范,任何轉(zhuǎn)載的稿件都會(huì)明確標(biāo)注作者和來(lái)源;2.本站的原創(chuàng)文章,請(qǐng)轉(zhuǎn)載時(shí)務(wù)必注明文章作者和來(lái)源,不尊重原創(chuàng)的行為我們將追究責(zé)任;3.作者投稿可能會(huì)經(jīng)我們編輯修改或補(bǔ)充。

    相關(guān)新聞

    信息產(chǎn)業(yè)部備案/許可證編號(hào): 京ICP備17002173號(hào)-2  電鰻快報(bào)2013-2019 www.www.cqjiade.com

      

    電話咨詢

    關(guān)于電鰻快報(bào)

    關(guān)注我們

    久久久久亚洲精品无码蜜桃| 国产久热精品无码激情| 丰满人妻熟妇乱又仑精品| 99久久精品免费| 亚洲精品国偷自产在线| 国产精品综合久成人| 国产中老年妇女精品| 久久国产精品免费| www.亚洲精品| 久久亚洲私人国产精品| 国产精品福利自产拍在线观看 | 国产丝袜精品丝袜一区二区三区| 日本精品中文字幕| 国产精品99精品无码视亚| 青青草原综合久久大伊人精品| 精品欧美一区二区三区久久久| 中文字幕在线亚洲精品| 男女猛烈无遮挡免费视频| 国产午夜精品免费一区二区三区| 99RE8这里有精品热视频| 久久伊人精品青青草原高清| 久久久久九国产精品| 久久精品国产精品亚洲下载| 男女搞事情视频免费网站| 精品国产网红福利在线观看| 国产乱码精品一区二区三区四川人| 久久精品九九亚洲精品| 亚洲AV无码久久精品成人| 亚洲精品无码mv在线观看网站 | 国产成人精品亚洲日本在线| 国产精品综合久久第一页| 欧美日本在线视频| 最好韩国日本高清免费| 日韩精品一区二区午夜成人版| 久久精品视屏| 四虎成人精品无码| 国产精品视频免费一区二区| 中文字幕无码精品三级在线电影| 亚洲精品综合一二三区在线 | 国产精品永久免费视频| 亚洲av无码乱码国产精品fc2|