近期，余額寶收益直線跳水。截至10月17日，市場上最大的貨幣基金——天弘余額寶的7日年化收益率僅有2.729%，萬份年化收益則低至0.7357元。相比今年年初的4.4%和1.19元，分別下降38%和38.2%。不只是天弘余額寶，根據Wind數據顯示，截至10月17日，11只對接接入余額寶的貨幣基金中，有9只貨幣基金的七日年化收益率已跌破3%，其中7日年化收益率最低的品種僅為2.58%。僅有中歐滾錢寶貨幣A和國投瑞銀添利寶A碩果僅存，最新的7日年化收益分別是3.047%和3.942%。

　　貨基平均收益降至2.9%

　　對比來看，其他貨幣基金的情況也并不太樂觀。根據同花順(31.220, 0.54, 1.76%)統計數據，目前近800只貨幣基金（A、B、C類分開計算）的平均7日年化收益率僅為2.9%，進一步下跌，收益率在4%以上的貨幣基金僅有18只。

　　廣發證券(10.780, -0.17, -1.55%)分析師鄒文杰在研報中表示，今年以來央行于1月、4 月、7月、10月分別降準，利率曲線短端變動顯著。在流動性合理充裕的背景下，短端市場利率錨定政策利率并處于相對低位，而長端利率受制于金融監管收縮、通脹預期和美債約束，利率曲線陡峭化。利率曲線短端被政策利率錨定后，利率的變動主要由利率曲線的平陡變化影響，而金融市場產品結構和市場資金的流動是影響利率曲線的平陡變化的重要因素。

　　“貨幣基金對于流動性的反應非常敏感，目前Shibor利率呈現連續下降的趨勢，國債逆回購也是逐步走低，連中長期的GC182(2.650, 0.00, 0.00%)都下跌突破3%，降至2.8%，顯然市場‘不差錢’，從而導致貨幣基金的收益出現下降。從目前情況來看，收益率繼續走低是大概率事件，可能月末季末年末會有脈沖式反彈，但總體來看，重心會逐步下移。”華南一家基金公司的基金經理對21世紀經濟報道記者表示。

　　此外，在監管環境大幅收嚴背景下，部分大型貨幣基金主動降低收益，壓縮成本，控制規模，以增強風險防控的管理能力，也影響了貨幣基金的收益。

　　銀行理財產品也同樣出現了收益率下滑的情況。普益標準監測數據顯示，10月首周，305家銀行共發行了1946款銀行理財產品（包括封閉式預期收益型、開放式預期收益型、凈值型產品），發行銀行數增加106家，產品發行量增加589款。其中，封閉式預期收益型人民幣產品平均收益率為4.54%，較上期減少0.04個百分點。

　　其實進入9月以來，銀行理財的收益就已經出現了明顯的下降。受央行管理貨幣供給總閥門，保持流動性合理充裕政策影響，流動性壓力較前期有所緩釋，促使財富管理收益指數小幅下行，促使各類理財產品整體收益呈現持續回落趨勢表現。其中銀行理財產品收益維持上月下降趨勢不變，環比下降7BP至4.55%。

　　長三角地區的情況尤為明顯。普益標準的數據顯示，9月，長三角地區整體銀行理財收益環比下跌11BP至4.32%。其中，江蘇省銀行理財收益下跌10BP，為4.26%；浙江省銀行理財收益下跌11BP，為4.29%；上海市銀行理財收益下跌12BP，為4.30%。

　　普益標準研究員于康表示，理財收益下滑主要是兩方面的原因：一是流動性的合理充裕使得理財產品呈現收益下滑的趨勢。今年以來，央行已經實施了四次定向降準，穩健中性的貨幣政策下，產品收益自然會下滑。二是高收益非標資產的不斷到期，使得產品收益隨之下滑。非標資產是理財產品資產配置主要收益貢獻來源，伴隨著資管新規、理財新規的相繼出臺，在非標投資方面雖并未采取一刀切的做法，但監管意在有序壓縮非標存量規模導向十分明確。雖然銀行可在過渡期內發行老產品投資新資產，但受制于非標投資總體規模和期限的要求，非標資產投資的難度加大，原有主要收益來源難以得到保證，產品整體收益水平出現一定幅度下滑也是意料之中。

　　貨幣基金大額存單趁機搶客

　　不過，雖然收益持續下降，但是貨幣基金的規模一直呈現上升狀態。根據基金業協會最新公布的數據，截至8月底，公募基金管理資產達到14.08萬億元，再創歷史新高。貨幣基金總規模躍升至8.95萬億，再創歷史新高，前8月規模大增2.21萬億元，貢獻了公募基金規模增量的89%。

　　一直以來，貨幣基金都是基金公司謀求規模增長的重要工具，近年來規模保持快速增長，不過從去年開始，根據監管要求，貨幣基金規模增速有所減緩。但由于今年A股市場表現不佳，導致大批資金仍依舊流入了表現較為穩定的貨幣基金。

　　展恒基金研究中心研究員李曉芳在接受記者采訪時表示，今年股市、P2P等高收益投資品種理財產品的收益率波動較大，導致投資者避險情緒上升，而貨幣基金正是避險資金的好去處。但隨著收益持續走低，貨幣基金的規模增長可能難以持續。

　　隨著貨幣基金等產品的收益走低式微，大額存單重回江湖搶客。融360監測的數據顯示，9月份銀行各期限存款利率均值較8月份略有上漲，3年期和5年期上漲最多，分別較8月份上漲了1.9BP和1.2BP。

　　融360分析師認為，在保本理財逐漸退出理財市場之后，若結構性存款受到限制，大額存單將成為吸引投資者的保本產品，銀行發行大額存單的積極性將會提高。

　　而據21世紀經濟報道記者了解，目前大額存單利率基本上都較基準利率上浮30%，部分產品的上浮幅度甚至達到5成。

　　“我們行三年期的大額存單收益現在能保證在4.5%，最近還是蠻受歡迎的，來咨詢的人不少。而且現在大額存單也不像之前那么死板，到期才付本付息，現在可以按月支取利息，保證了一定程度的流動性。”一家股份行市場部的負責人表示。

《電鰻快報》