10月29日，

　　這是茅臺上市17年首個一字跌停。

　　在茅臺跌停后，“茅臺鐵粉”但斌就接受媒體采訪公開發聲，但通篇沒有再談及茅臺，只是出現了如下表述“在金融危機階段，我們持有如茅臺、招行、萬科等一批優秀企業，但企業的高估值卻令我們的凈值回撤超過60%。而在白酒板塊“塑化劑”事件及行業回調中，茅臺的股價也一度從超過250元/股跌至118元/股，跌幅超過50%，也對我們的業績造成巨大的沖擊。”

　　但斌現任深圳東方港灣投資管理股份有限公司董事總經理，但其更為人熟知的身份是“茅臺鐵粉”。坐擁近1300萬粉絲的他在微博上的諸多言論也與茅臺息息相關，他曾鼓吹“茅臺一萬年都不會崩盤”。在茅臺位于近800元高位時，但斌在接受媒體采訪時說：“茅臺仍沒有到頂，2018年底會漲到讓市場驚訝。”

　　面對如今茅臺大跌，有不少股民在微博發聲喊話但斌“出來走兩步”，也有網友在但斌微博留言稱希望但斌將茅臺股價拉起來。截至發稿，但斌并未在微博上對茅臺股價做出點評，而是轉發了一些其他“茅粉”的言論予以支持。

　　以下為但斌接受采訪全文：

　　為什么認定價值投資這條路？

　　東方港灣：價值投資，是伴隨著偉大企業的長期成長，參與其財富增值分配的過程。市場上很多的投資方式博弈色彩太濃，而客戶把資金托付于我們，我們就應該用最穩妥的方式來回饋客戶的信任。

　　經過14年的堅持和實踐，我們用投資業績證明，價值投資理念在中國資本市場和海外成熟市場上是同樣有效的。隨著滬深港通等金融市場開放政策的推出，投資機構同時面臨境內資金投資海外市場，以及海外資金布局境內股市的需求。

　　公司堅信，未來，中國資本市場的土壤將更加適合價值投資，這也是我們認定的實現客戶資產長期保值增值的最優道路。

　　如今，茅臺等白馬股出現補跌，有何風控舉措？

　　東方港灣：此前，我們已經歷過2008年的全球金融危機以及2012-2013年的白酒板塊“塑化劑”事件和行業深幅回調，其中的經驗教訓為我們現在的投資帶來了不少幫助。

　　在金融危機階段，我們持有如茅臺、招行、萬科等一批優秀企業，但企業的高估值卻令我們的凈值回撤超過60%。而在白酒板塊“塑化劑”事件及行業回調中，茅臺的股價也一度從超過250元/股跌至118元/股，跌幅超過50%，也對我們的業績造成巨大的沖擊。

　　這讓我們明白了一個道理：為投資人避免虧損比創造收益更加重要。

　　尤其是在近幾年的基金運行實踐中，由于有預警止損線的限制，使我們更加關注對回撤的控制，避免波動變成永久性損失。

　　我們主要的風控手段是對企業微觀經營層面的思考，以及對公司合理價值的判斷，再以相對集中的組合投資來平衡單個公司帶來的風險，同時通過倉位的控制來規避系統性風險。

　　自2015年以來，股市運行情況較差，而我們通過及時減持估值過高的企業，適當調整和控制倉位水平，為客戶的資產實現了成果顯著的保值和增值。

　　東方港灣是成立時間最長的私募公司之一，但為何目前規模只處于行業的中上游水平？

　　東方港灣：作為國內最早成立的私募基金之一，東方港灣是國內將“價值投資”思想融入全球投資的堅定實踐者。

　　我們從成立之初，就將公司的主要精力都投放在企業研究和投資管理上，希望能與客戶并肩成長，通過內生性增長來擴大經營規模。

　　成立以來，我們通過價值投資實踐，與明星企業長期共同成長，獲得了不錯的回報。我們一直認為，私募基金公司的核心價值就是為客戶創造收益。

　　直到2015年以前，我們一直是堅持內生性的發展方式，專注創造優秀的投資業績，因此，與同期通過渠道迅速做大規模的私募相比，我們的規模體量較小。

　　近三年，東方港灣的規模增速為什么又加快了？

　　東方港灣：隨著投資和經營經驗的積累和完善，我們用實踐和業績證明了自己，客戶數量也在穩定增長，我們也開始思考如何利用價值投資，去幫助更多的中國家庭優化投資配置。

　　2015年開始，我們逐步與銀行和券商等代銷機構渠道進行合作，通過更多的基金產品服務于更廣大的客戶群體。

另一方面，東方港灣在2017年為投資人創造了豐厚的回報，相應地，規模也獲得了較快的增長。中國的市場非常大，機構的投資風格也多種多樣。

　　能夠幫助更多的家庭去踐行價值投資，讓投資者在助力偉大企業發展的同時也增厚自身的家庭財富，這是一件對社會非常有意義的事情，未來我們也會繼續堅持下去。

　　2015年以來的規模擴張是否會降低投資業績？

　　東方港灣：東方港灣自始至終把對投資者的信托責任放在第一位，核心要旨就是為客戶創造收益。這不僅體現在產品凈值的增長和對回撤的控制上，也體現在收益的分紅機制上。

　　我們許多產品是在2015年牛市頂點發行的，在大盤指數已然腰斬的情況下，我們仍然為投資人創造了豐厚回報，通過主動分紅，幫助客戶兌現收益逾2.2億元。通過持續分紅，讓我們的投資人能夠更加安心，更堅定其價值投資的信念。

《電鰻快報》