《號外財經》文/ 王巖

　　1月8日，圣農發展發布業績預告修正公告，預計2018年全年圣農發展將實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為15-15.3億元，預計同比增長376.04%—385.57%。

　　《號外財經》了解到，此前，圣農發展在2018年10月25日披露的《公司2018年第三季度報告全文》及《公司2018年第三季度報告正文》中，預計2018年1-12月歸屬于上市公司股東的凈利潤為盈利120,500萬元—125,500萬元。

　　對于此次業績修正的原因，圣農發展在公告中解釋稱，一方面，受肉雞市場供給緊缺的影響，行業景氣度持續攀升，公司產品的銷售價格超出先前預期，業績大幅提升。另一方面，受益于公司管理效率的提高，公司的成本與費用得到有效管控，整體效益顯著提升。

　　毛利率總體呈上升趨勢

　　事實上，圣農牧業的毛利率情況也反映了該公司的銷售價格超出了先前預期。《號外財經》從該公司2018年中報中了解到，2018年上半年該公司毛利率總體呈上升趨勢，按行業劃分，該公司的家禽飼養加工行業的毛利率為11.02%，同比上升了6.24個百分點；食品加工行業的毛利率為28.24%，同比下降了3.34個百分點。

　　按產品劃分，2018年上半年，圣農牧業雞肉產品的毛利率為11.02%，同比上升了6.24個百分點；其他肉制品的毛利率為28.24%，同比下降了3.34個百分點。

　　按地區劃分，廣東地區的毛利率上升了5.26個百分點，福建地區的毛利率上升了5.29個百分點，華東地區的毛利率上升了5.29個百分點，西南地區的毛利率上升了4.18個百分點，華中地區的毛利率上升了5.82個百分點，國內其他地區的毛利率上升了6.29個百分點。不過，同期該公司境外銷售的毛利率下降了10.78個百分點。

　　盡管圣農牧業的毛利率有升有降，但從該公司營收構成情況來看，在營收中占比較高的行業或產品的毛利率都在上升，所以該公司毛利率整體在上升。

　　《號外財經》從該公司2018年中報中了解到，2018年上半年，按行業劃分，來自家禽飼養加工行業的營收占比為71.57%，來自食品加工行業的營收占比為24.57%，其他業務的營收占比為3.86%。

　　按產品劃分，2018年上半年，來自雞肉的營收占比為71.57%，來自其他肉制品的營收占比為24.57%，其他業務的營收占比為3.86%。按地區劃分，來自境外的營收占比僅為3.54%。

　　成本控制良好 未來增長可期

　　另外，從該公司2018年三季度財報來看，圣農牧業的成本確實得到了有效控制。2018年1-9月份，該公司實現營業收入80.6億元，同比增長了9.29%，而同期營業成本為72.4億元，同比增長了0.98%。在該公司的營業成本中，銷售費用同比減少了0.8%，管理費用同比增加了19.6%，財務費用同比減少了6.9%。

　　《號外財經》從該公司財報中了解到，圣農牧業是集飼料加工、祖代與父母代種雞養殖、種蛋孵化、肉雞飼養、屠宰加工與銷售、熟食加工與銷售為一體的全國最大全產業鏈肉雞飼養加工企業，也是國內商品代雞產量最大企業。該公司主營業務是肉雞飼養、肉雞屠宰加工、食品深加工，主要產品是生雞肉及深加工肉制品，并主要以分割凍雞肉、深加工雞肉制品等產品形式，銷售給肯德基、麥當勞等知名企業。

　　該公司2018年三季度財報顯示，2018年1-9月份，圣農牧業實現營業收入80.6億元，同比增長了9.29%；實現扣非前和扣非后的凈利潤為8.04億元和7.77億元，同比分別增長了231.93%和1546.85%。另外，同期經營活動產生的現金流量凈額為14億元，同比增長了61.03%。

　　2018年前三季度已經顯露了快速的增長勢頭，全年實現快速增長也在意料之中。而且，研究機構也對圣農牧業的業績預增給出了積極評級。

　　東莞證券的研究報告顯示，圣農牧業全年的業績實現持續環比增長。2018年前三季度，該公司實現歸母凈利潤8.04億元。根據公司的業績預告修正，公司2018年第四季實現歸母凈利潤為6.69億元-7.26億元，同比增長213.36-230.00%。從環比上看，公司連續四個季度實現環比上升，主要原因是，2018年禽流感影響減弱，消費環境好轉；此外，非洲豬瘟疫情出現導致部分渠道替代豬肉消費。總體上，禽類產品需求好轉。

　　同時，據博亞和訊數據顯示，2018年毛雞全面出欄量為41.9億羽，同比下降1.6%，供給有所下降。行業需求向好，供給收縮，因此禽業景氣度回暖。圣農牧業的產品受益于行業景氣度回暖，銷售價格上漲，該公司業績較2017年出現明顯好轉。2019年禽業產能有望增加，下游門店支撐雞肉消費。

　　東莞證券認為，圣農牧業是白羽肉雞類產品的龍頭企業之一，肯德基、麥當勞等知名企業是該公司的客戶。未來門店增加有望促進該公司業績上升。因此，維持謹慎推薦評級。

　　從2018年下半年至今，圣農發展的股價上升了13.3%，同期所屬行業板塊下跌了7.36%，大盤指數下跌了21.19%。

《電鰻快報》