《號(hào)外財(cái)經(jīng)》文 / 王巖

3月8日，比亞迪發(fā)布了2019年2月的銷量快報(bào)，比亞迪新能源汽車銷量仍保持高速增長(zhǎng)。快報(bào)顯示，2月份比亞迪新能源汽車銷售14429輛，本年累計(jì)銷售43097輛，比上年增長(zhǎng)了174.73%。

在2月份的新能源汽車銷量中，乘用車的銷量為14005輛，本年累計(jì)銷量為42010輛，比上年增長(zhǎng)了173.02%；純電動(dòng)車的銷量為7960輛，本年累計(jì)銷量為24179輛，比上年增長(zhǎng)了3637.09%；插電式混合動(dòng)力的銷量為6045輛，本年累計(jì)銷量為17831輛，比上年增長(zhǎng)了20.97%；商用車銷量為424輛，本年累計(jì)銷量為1087輛，比上年增長(zhǎng)了262.33%；客車銷量為232輛，本年累計(jì)銷量為786輛，比上年增長(zhǎng)了162%。

比亞迪新能源汽車快速增長(zhǎng)的同時(shí)，比亞迪的燃油汽車銷量仍在下滑。2月份比亞迪燃油汽車的銷量為12404輛，本年累計(jì)銷量為27656輛，比上年減少了47.74%；其中轎車的銷量為2636輛，本年累計(jì)銷量為6966輛，比上年減少了52.67%；SUV的銷量為4693輛，本年累計(jì)銷量為10582輛，比上年減少了17.13%；MPV的銷量為5075輛，本年累計(jì)銷量10108輛，比上年減少了60.26%。

新能源汽車銷售大增 燃油車銷售低迷

事實(shí)上，《號(hào)外財(cái)經(jīng)》小編注意到，新能源車汽車實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，但燃油汽車銷售低迷拖累了比亞迪2018年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

2月27日，比亞迪發(fā)布了2018年業(yè)績(jī)快報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1300億元，比上年增長(zhǎng)了22.79%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為38.8億元，比上年減少了28.3%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額40.5億元，比上年減少了27.97%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為27.9億元，比上年減少了31.37%；同期基本每股收益為0.94元，比上年減少了32.86%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為4.97%，比上年減少了2.77個(gè)百分點(diǎn)。

在資產(chǎn)方面，截至2018年12月30日，比亞迪的總資產(chǎn)為1953億元，比上年增長(zhǎng)了9.67%；歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益為554億元，比上年增長(zhǎng)了0.76%。

比亞迪對(duì)業(yè)績(jī)變動(dòng)的總結(jié)是，2018年在新能源汽車行業(yè)快速發(fā)展及集團(tuán)新產(chǎn)品周期的帶動(dòng)下，集團(tuán)新能源汽車銷售實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，連續(xù)4年蟬聯(lián)全球新能源汽車銷量冠軍，行業(yè)領(lǐng)先地位進(jìn)一步鞏固，但是燃油車行業(yè)下滑帶來(lái)的激烈競(jìng)爭(zhēng)影響了燃油車業(yè)務(wù)的盈利水平，給集團(tuán)盈利帶來(lái)一定壓力。

由此可見(jiàn)，比亞迪新能源汽車銷量的增長(zhǎng)并不能帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，畢竟新能源汽車的銷量基數(shù)低，而大基數(shù)的燃油汽車銷量的大幅下降卻嚴(yán)重拖累了公司業(yè)績(jī)。

新能源汽車“龍頭”能否突破140萬(wàn)輛？

未來(lái)比亞迪新能源車銷量的快速增長(zhǎng)能否帶動(dòng)該公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)？《號(hào)外財(cái)經(jīng)》在該公司發(fā)布2月銷量快報(bào)后，東方證券和天風(fēng)證券發(fā)布了針對(duì)比亞迪的研究報(bào)告，并給出了“增持”的評(píng)級(jí)。

東方證券認(rèn)為，比亞迪新能源汽車銷量保持高增速,整體銷量小幅上升。2月該公司整體銷量2.68萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)2.1%；1-2月累計(jì)銷量7.08萬(wàn)輛，累計(jì)同比增長(zhǎng)3.1%。新能源汽車銷量1.44萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)72.7%；傳統(tǒng)燃油汽車銷量1.24萬(wàn)輛，同比下滑30.8%；新能源汽車銷量大幅增長(zhǎng)帶動(dòng)整體銷量實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

此外，比亞迪傳統(tǒng)汽車銷量降幅收窄長(zhǎng)。2月傳統(tǒng)燃油汽車銷量1.24萬(wàn)輛，同比下滑30.8%，下滑幅度收窄25.7個(gè)百分點(diǎn)，1-2月累計(jì)銷量2.77萬(wàn)輛，累計(jì)同比下滑47.7%。從具體車型上來(lái)看，轎車銷量2636輛，同比增長(zhǎng)11.5%；SUV銷量4693輛，同比下滑9.5%；MPV銷量5075輛,同比下滑51.1%。預(yù)計(jì)在去庫(kù)存結(jié)束后,比亞迪的傳統(tǒng)汽車銷量有望實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng).

天風(fēng)證券認(rèn)為，2019年補(bǔ)貼政策目前還未正式出臺(tái)，考慮較為悲觀的情形，假設(shè)補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)緩沖期退坡40%起，正式期進(jìn)一步退坡，且嚴(yán)格取消地補(bǔ)，營(yíng)運(yùn)車補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)再減半，會(huì)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)利潤(rùn)或終端價(jià)格壓力,這在A00級(jí)BEV，A0級(jí)BEV和A級(jí)營(yíng)運(yùn)BEV上會(huì)相對(duì)明顯，僅考慮該新增壓力，預(yù)計(jì)2019年全年新能源乘用車銷量將能夠?qū)崿F(xiàn)140萬(wàn)以上的銷量，對(duì)應(yīng)增速37%，且結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步向中高端傾斜。2019年比亞迪繼續(xù)領(lǐng)跑新能源汽車市場(chǎng)，中高端龍頭地位穩(wěn)固。2018年行業(yè)25%增量來(lái)自于比亞迪，高出第二名13個(gè)百分點(diǎn)，主要得益于該公司2018年開啟新一輪產(chǎn)品周期。

自2019年初至3月8日，比亞迪股價(jià)上漲了0.24%，同期所屬行業(yè)板塊的漲幅為20.89%，大盤的漲幅為19.09%。

《電鰻快報(bào)》