?? 《電鰻快報》

?? 文/曹偉明

???順豐控股作為快遞行業領頭羊，已經由原來的快速增長轉為在智慧物流上下功夫，去年科技投入重金達27億元。4月23日晚間，該公司發布一季報并披露公開發行65億元可轉換債預案。不過，順豐控股的業績增長已經出現乏力，是遇上了行業或企業發展的周期瓶頸，還是受重資產拖累？

?? 盈利增速堪憂

?? 一季報凈利潤增長28%，扣非凈利潤負增長。從披露數據來看，順豐控股仍保持收入和利潤增長，分別增長16.68%和27.94%，但扣非凈利潤出現負增長，同比下降6.78%。經營現金流表現較好，同比增長301.97%。資產規模可以用巨大形容，順豐控股一季度末總資產高達780.95億元，凈資產374.91億元。

?? 也許市場對快遞行業發展的期許過高，順豐控股的扣非凈利潤負增長顯得那么扎眼。當然，這里還有同行來對照，相比同行業公司的增長勢頭，順豐控股確實稍顯出一些疲態。

?? 用數據來說話。《電鰻快報》匯總了幾家快遞公司的主要財務指標，從增速上看，均優于順豐。

?? 年報數據顯示，順豐控股2018年營業收入達到909.43億元，同比增長27.6%，在高基數基礎上實現這樣的增速著實不易。但利潤指標乏力，同比下降，其中凈利潤增長-4.57%，扣非凈利潤增長-5.92%。

?? 申通快遞仍高速增長。根據年報數據，該公司營業收入、凈利潤和扣非凈利潤分別實現增長34.41%、37.73%和24.12%。主要財務指標如下圖：

??圓通速遞也同樣增長強勁。該公司2018年營業收入、凈利潤和扣非凈利潤增速均超過30%，分別實現同比增長37.45%、31.97%和34.11%。

? 韻達快遞增速更為突出。根據該公司2018年業績快報，預計營業總收入、凈利潤分別實現同比增長38.48%和67.34%。

?? 短期經營數據增速較為平淡

?? 從3月份經營數據來看，業務收入增速最快的是韻達快遞，同比增長153.19%，申通快遞業務收入同比增長36.49%，順豐控股增長19.82%，圓通快遞增長19.49%。

? 韻達股份3月份主要經營數據：

? 申通快遞3月份主要經營數據：

? 順豐控股3月份主要經營數據：

? 值得關注的是，順豐控股聰3月份開始將業務劃分為速運物流和供應鏈業務。

? 圓通速遞3月份主要經營數據：

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《電鰻快報》