??? 《電鰻快報（原號外財經網）》文 / 王巖

???????? 最近科創板又迎來了一家軟件公司，4月19日，北京致遠互聯軟件股份有限公司（以下簡稱：致遠互聯）向科創板提交了招股說明書，該公司計劃募集資金3.5億元，將用于四個項目的擴展與建設。

??? 招股說明書顯示，致遠互聯專注于企業級管理軟件領域，為客戶提供協同管理軟件產品、解決方案、協同管理平臺及云服務，集協同管理產品的設計、研發、銷售及服務為一體，是中國領先的協同管理軟件提供商。

??????? 從2016年至2018年的報告期內，致遠互聯的主營業務收入分別為3.7億元、4.7億元和5.8億元，年復合增長率為24.13%；致遠互聯的主要產品及服務分為兩大類，；2018年該公司來自協同管理軟件產品類的收入占比為90.93%，來自技術服務類的收入占比為9.07%。報告期內，該公司的收入結構基本保持穩定。

? 研發費用落后行業平均?銷售費用高于行業平均

????? 作為一家軟件開發公司，致遠互聯在研發上的投入比較給力。報告期內，該公司的研發費用占比超過了13%，2016年和2017年甚至接近營收的15%，這樣的研發投入比例是值得肯定的！

??? 在人力資源上，致遠互聯有278名研發人員，占公司員工人數比例為19.12%，其中80%以上的研發人員是本科以上學歷。

??? 在致遠互聯的研發費用構成中，96%是用來支付員工薪酬，這也符合軟件開發行業的特點，人力資源是這些公司最大的“資產”。

??? 然而，盡管小編看來致遠互聯在研發上的投入已經很給力了，但是實際上與同行公司相比，該公司的研發投入并不算太突出，報告期內，在5家可比公司中排在第3位，低于行業平均2-3個百分點。

??? 盡管研發費用落后于行業平均，但致遠互聯的銷售費用卻高于行業平均6-10個百分點，僅低于同行可比公司中的泛微網絡和鼎捷軟件。

?? 在致遠互聯的“三費”中，雖然其銷售費用占比在報告期內呈逐年下降趨勢，但該項費用占營業收入的比例仍接近50%，大大高出管理費用和研發費用。

? 毛利率低于同行平均?綜合毛利率逐年上升

?????? 在了解了致遠互聯的費用情況后，我們繼續看看該公司的毛利率情況。報告期內，該公司毛利率分別為75.9%、78.4%和77.94%，在5家可比公司中排在第3位，低于行業平均值1-2個百分點。

??? 在致遠互聯的產品與服務中，毛利率最高的是協同管理軟件產品中的A6系列，其毛利率超過了90%，其次，技術服務的毛利率也超過了80%。報告期內，該公司的綜合毛利率呈逐年上升趨勢。

??? 不過，在對毛利率的貢獻上，協同管理軟件產品對毛利的貢獻遠超過技術服務，盡管報告期內技術服務對毛利率的貢獻在逐年增長，從2016年的8.99%上升到了2018年的10.25%。

??? 另外，按銷售模式劃分，2018年，致遠互聯來自直銷模式的營收占比為74.56%，來自經銷模式的營收占比為25.44%。報告期內，總體上直銷模式的收入占比在下降，經銷模式的占比在上升。

??? 而毛利率的情況正好相反，該公司經銷模式的毛利率高于直銷模式的毛利率，不過，經銷模式的毛利率在下降，而直銷模式的毛利率在上升。

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《電鰻快報》