《電鰻快報》 趙超/文

        近日，樂凱膠片(600135.SH)公布《發行股份購買資產并募集配套資金暨關聯交易報告書(草案)(修訂稿)》，公司擬向中國樂凱發行股份購買其持有的樂凱醫療100%股權。經交易雙方協商，交易作價為6.49億元。

        產業結構轉型后的樂凱膠片，將主營業務重新定位于影像材料、光伏材料和鋰電材料三大業務板塊，主要產品包括信息影像材料、彩色相紙、噴墨打印紙、太陽能電池背板、鋰離子電池隔膜等。

        《電鰻快報》研究發現，公司此次擬收購的樂凱醫療凈利潤呈現大幅增長，但關聯交易卻呈現增長態勢。

凈利潤大漲

        《電鰻快報》注意到，樂凱膠片此次擬收購的樂凱醫療，營業收入和凈利潤在報告期都呈現大幅增長。

        樂凱醫療主營業務為醫用干式膠片及其配套設備的研發、生產和銷售，同時經營多種特殊用途膠片的生產和銷售業務，旗下產品醫用干式膠片、工業無損探傷膠片、特種高性能膜材料等三大產品體系。

        目前國內醫用干式膠片的市場競爭格局呈現市場集中度高、國際品牌占據主導地位的特點，形成了主要以樂凱醫療、銳珂、愛克發和富士等品牌為主的競爭格局，市場競爭較為充分。

        2017年至2019年1-4月份，樂凱醫療營業收入分別為39,401.90萬元、50,821.58萬元、15,990.41萬元，凈利潤分別為2,284.12萬元、4,718.76萬元、1,992.68萬元。同期，公司所有者權益分別為22,958.56萬元、26,899.37萬元、28,892.06萬元。

        中國樂凱承諾，樂凱醫療經審計并扣除非經常損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(以下簡稱“承諾凈利潤”)2019年不低于5,193.07萬元、2020年不低于5,883.84萬元、2021年不低于7,830.77萬元。

        如果本次發行股份購買資產標的資產交割的時間延后(即未能在2019年12月31日前完成樂凱醫療交割)，則業績承諾及補償年度順延為2020年、2021年、2022年。中國樂凱承諾，樂凱醫療2022年凈利潤不低于8,090.63萬元。

        數據顯示，2017年至2019年1-4月份，樂凱膠片營業收入分別為185,131.85萬元、186,278.56萬元、60,320.29萬元，凈利潤分別為6,149.17萬元、2,139.20萬元、1,151.24萬元。

關聯交易功不可沒

        《電鰻快報》注意到，報告期內，關聯交易對于樂凱醫療有著重要作用。

        供應商方面來看，2017年、2018年及2019年1-4月，樂凱醫療向前五大供應商的采購額占當期營業成本比例分別為67.79%、61.04%和47.03%，采購集中度呈逐年下降趨勢。

        而同期，樂凱醫療向中國樂凱及其所屬公司總計采購金額分別為7,228.91 萬元、9,560.39萬元和3,572.83萬元，占當期營業成本的比重分別為29.75%、28.89%和34.98%。在2019年1-4月，呈現大幅上升的態勢。而且中國樂凱及其所屬公司始終為樂凱醫療第一大供應商。

        2017年度，樂凱醫療向中國樂凱及所屬企業采購原材料，交易對象主要為樂凱膠片及樂凱華光。

        《交易報告書》顯示，樂凱醫療向關聯方采購原材料，主要因報告期內樂凱醫療醫用干式膠片等產品的銷售快速增長，為緩解產能不足的壓力，樂凱醫療向關聯方采購干式片背層。

        客戶層面來看，2017年至2019年1-4月份，樂凱醫療向中國樂凱及其所屬公司銷售金額分別為3,969.62萬元、6,232.31萬元、1,709.41萬元，占比分別為10.07%、12.26%、10.69%。

        從上述情況可以看出，關聯交易對于樂凱醫療的發展作用不容小覷。

《電鰻快報》