《電鰻快報》文 / 楊力

        9月16日，富祥股份(300497.SZ)發(fā)布了2019年第三季度的業(yè)績預(yù)告，預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤為9359.82-10580.67萬元，比上年同期增長130-160%。

        今年前三季度，富祥股份預(yù)計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為20779.33-22000.18萬元，比上年同期增長了20.32%-27.39%。

        對于業(yè)績增長的原因，富祥股份在公告中稱：公司生產(chǎn)經(jīng)營狀況良好，主要產(chǎn)品市場需求旺盛，公司主營業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，營業(yè)收入同比上漲。

        事實上，富祥股份近期的增長主要歸功于其第三季度的業(yè)績增長，因為該公司上半年的業(yè)績增長很不給力，上半年營業(yè)收入同比下降了4.74%，扣非前和扣非后的凈利潤分別下降了13.49%和18.05%，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率下滑了3.28個百分點。

        本來該公司上半年的業(yè)績增長讓人對其2019年全年的業(yè)績表現(xiàn)比較悲觀，但該公司第三季度扭轉(zhuǎn)了業(yè)績增長的頹勢，富祥股份是如何做到的?

逆轉(zhuǎn)趨勢能否持續(xù)？

        《電鰻快報》注意到，富祥股份以特色抗菌原料藥及其中間體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售為主業(yè)，主要包括舒巴坦系列、他唑巴坦系列的β-內(nèi)酰胺酶抑制劑原料藥及中間體，以及碳青霉烯類抗菌原料藥及中間體等兩大系列產(chǎn)品。

        2019年上半年，該公司5.92億元的營業(yè)收入中有2.37億元來自原料藥，3.51億元來自中間體。原料藥的毛利率在下降，中間體的毛利率在上升。

        對于上半年業(yè)績下滑的原因，富祥股份在半年報中披露，自2018年四季度開始，公司犧牲部分產(chǎn)量，對已經(jīng)高強(qiáng)度運(yùn)轉(zhuǎn)多年的他唑巴坦、舒巴坦、哌拉西林，以及配套的回收車間進(jìn)行了大規(guī)模的升級改造，有效提高了生產(chǎn)效率、加強(qiáng)了安全和職業(yè)健康保障、環(huán)境友好，提高了自動化程度和質(zhì)量管控能力。

        由此可見，上半年的停產(chǎn)檢修對該公司的業(yè)績造成了一定的影響。不過，《電鰻快報》了解到，隨著上半年該公司中期設(shè)備檢修工作已完成，下半年產(chǎn)能將持續(xù)釋放，該公司產(chǎn)量預(yù)計同比將提升30%以上。此外，再加上該公司的部分產(chǎn)品價格同比顯著提升，產(chǎn)銷兩旺業(yè)績紅利兌現(xiàn)，所以，該公司第三季度業(yè)績拐點非常明顯。

        對于該公司產(chǎn)品價格的提升，川財證券9月17日發(fā)布的研究報告顯示，第二季度以來，富祥股份的舒巴坦系列產(chǎn)品價格維持高位，預(yù)計舒巴坦酸下半年價格同比有望提升40%;他唑巴坦原料藥規(guī)范市場銷售規(guī)模擴(kuò)大，新獲批韓國MFDS注冊證助推銷售;“培南”系列產(chǎn)品受二季度行業(yè)爆炸事件導(dǎo)致的停產(chǎn)因素影響，價格維持上行，截至2019年8月，上游中間體4-AA市場價格達(dá)1800元/公斤，同比2018年均價接近翻倍，富祥股份擁有培南系列中間體4-AA、培南母核及側(cè)鏈，受益系列產(chǎn)品提價。

未來增長可期 大股東減持未影響股價上漲

        從川財證券的研究報告可以看出，富祥股份的業(yè)績增長在第四季度將持續(xù)獲得該公司產(chǎn)品價格上漲帶來的動力。

        此外，川財證券認(rèn)為，富祥股份依托在他唑巴坦產(chǎn)品優(yōu)勢，拓展至無菌化生產(chǎn)領(lǐng)域，哌拉西林他唑巴坦混粉450噸可轉(zhuǎn)債項目順利建設(shè)，有望明年年初投產(chǎn)，將進(jìn)一步提升他唑巴坦原料藥市占率的同時帶動哌拉西林系列產(chǎn)品的銷售。

        不過，《電鰻快報》注意到，近期富祥股份持股5%以上股東永太科技于2019年7月29日至8月5日通過深圳證券交易所集中競價方式減持公司股份共計2,634,794股，占剔除回購社會公眾股后的公司總股本的1.00%。

        但大股東的減持似乎對該公司的股價沒有造成大的負(fù)面影響，自今年下半年以來，該公司的股價上漲了27.32%，同期所屬行業(yè)板塊的漲幅僅為5.38%。

《電鰻快報》