《電鰻快報》文 / 楊力

        10月17日晚間，普洛藥業(yè)發(fā)布公告，公司審議通過了《關(guān)于兩家全資子公司吸收合并的議案》，同意由浙江優(yōu)勝美特中藥有限公司(以下簡稱“優(yōu)勝美特中藥”)吸收合并東陽普洛康裕保健食品有限公司(以下簡稱“康裕保健食品公司”)，本次吸收合并事項不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，也不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

        《電鰻財經(jīng)》注意到，合并方優(yōu)勝美特中藥的經(jīng)營范圍是片劑、顆粒劑、膠囊劑、丸劑(濃縮丸)、糖漿劑、口服溶液劑、合劑、小容量注射劑、軟膏劑、酊劑、乳膏劑生產(chǎn);汽車貨運。截止2018年12月31日，該子公司的總資產(chǎn)為3933萬元，凈資產(chǎn)為-565萬元，營業(yè)收入為7120萬元，凈利潤為-398萬元。

        被合并方康裕保健食品公司的經(jīng)營范圍是生產(chǎn)膠囊、顆粒劑類保健食品;保健用品、保健食品研究。截止2018年12月31日，該子公司的總資產(chǎn)為99.5萬元，凈資產(chǎn)97.5萬元，營業(yè)收入55萬元，凈利潤-5,814.07元。

        也就是說，兩家子公司在2018年都沒有實現(xiàn)盈利，2019年前三季度兩家子公司的業(yè)績?nèi)绾危章逅帢I(yè)在半年報和三季度報告中沒有披露。普洛藥業(yè)為何要將兩家虧損子公司合并?

        該公司在公告中給出的原因是，為適應(yīng)經(jīng)營發(fā)展需要，優(yōu)化公司管理架構(gòu)，減少管理層級，降低管理成本。

        事實上，近年來，普洛藥業(yè)在降本增利上還是有一定成效的，2018年，該公司在營業(yè)收入增長表現(xiàn)平平的情況下，該公司的凈利潤實現(xiàn)了高速增長。而且，今年前三季度業(yè)績的增長幅度也比較大，不過，前三季度該公司的投資收益對凈利潤增長的貢獻(xiàn)也比較大。

        今年前三季度，普洛藥業(yè)的營業(yè)收入同比增長了15.99%，而扣非前和扣非后的凈利潤的增速分別為57.87%和77%;2018年，該公司的營業(yè)收入增速為14.99%，扣非前和扣非后的凈利潤增速分別為44.2%和63.45%。

        近兩年，普洛藥業(yè)實現(xiàn)業(yè)績高速增長的“法寶”是費用控制和投資收益。2018年，盡管該公司的投資收益增速為-33.35%，沒有為該公司貢獻(xiàn)凈利潤增長，但該公司的管理費用和財務(wù)費用增速分別為-3.09%和-97.43%，兩項費用下降讓該公司凈利潤保持了高速增長。

        2019年上半年，普洛藥業(yè)管理費用的增速為-9.87%，且其他收益和投資收益的同比增速分別為146.75%和233.5%，費用控制和投資收益對其上半年的凈利潤增長的貢獻(xiàn)較大。

        總的來看，該公司連續(xù)兩年管理費用下降確實說明了公司降低管理成本的決心，但是，在經(jīng)營收入增長表現(xiàn)平平的情況下，普洛制藥光靠控制費用和投資收益來繼續(xù)保持高速增長幾乎是不可能。

        而且，《電鰻快報》注意到，普洛藥業(yè)的業(yè)績高速增長也是近兩年的事情，在2018年之前的三年內(nèi)，該公司的扣非后凈利潤增長低迷，2015年至2017年的扣非凈利潤增速分別為-13.04%、13.43%、1.52%。此外，Wind金融終端數(shù)據(jù)顯示，從2013年至2019年前三季度近七年中，該公司的營業(yè)收入增速從沒有超過20%，基本徘徊在15%左右。

        沒有高速營業(yè)收入增長支撐的凈利潤高速增長是很難維持，普洛藥業(yè)的業(yè)績高速增長能否繼續(xù)?

        在談到子公司合并對上市公司的影響時，普洛藥業(yè)表示，本次兩家企業(yè)的吸收合并有利于降低企業(yè)運營成本，完善法人治理結(jié)構(gòu)，優(yōu)化公司資源配置，更加便于企業(yè)管理。

《電鰻快報》