《電鰻快報》文 / 楊力

        12月20日晚間，博雅生物發布公告，公司擬以現金對價8850萬元收購王勇持有的羅益(無錫)生物制藥有限公司(以下簡稱“羅益生物”)5.90%的股權，擬以現金對價8670萬元收購上海懿仁投資合伙企業(以下簡稱“上海懿仁”)持有的羅益生物5.78%的股權。

        公告顯示，羅益生物專注于疫苗的研發、生產和銷售，主要產品包括A群C群腦膜炎球菌多糖結合疫苗(MCV2)和雙價腎綜合征出血熱滅活疫苗(Vero細胞)，其中A群C群腦膜炎球菌多糖結合疫苗用于預防兒童流行性腦脊髓膜炎，雙價腎綜合征出血熱滅活疫苗(Vero細胞)用于預防腎綜合征出血熱。此外，羅益生物儲備的新產品A群C群腦膜炎球菌多糖-b型流感嗜血桿菌結合疫苗(AC-Hib聯合疫苗)和b型流感嗜血桿菌結合疫苗(Hib疫苗)處于三期臨床階段、傷寒甲型副傷寒結合疫苗處于一期臨床試驗階段。

        《電鰻快報》注意到，2017年、2018年和2019年前三季度，羅益生物的營業收入為1.67億元、1.88億元和2.14億元;同期凈利潤為-4122萬元、1648萬元和5176萬元?？傮w來看，羅益生物的業績在持續增長。

        博雅生物表示，本次收購羅益生物股權，公司業務將延伸至疫苗領域，業務規模將得以擴大，盈利能力和抗風險能力也將得以提升，有利于增強上市公司的核心競爭力，進而提升上市公司價值，有利于從根本上保護公司及股東特別是中小股東利益。

        事實上，《電鰻快報》也注意到，羅益生物的業務與博雅生物的業務確實有一定的互補性。博雅生物財報披露，公司始終圍繞“世界級血液制品企業、中國制藥企業標桿”的發展戰略，堅持以血液制品為主導的原則，在保障血液制品業務穩定發展的同時，積極發展非血液制品業務，實現血液制品業務、非血液制品業務協同發展。目前公司業務主要涉及血液制品業務、天安藥業的糖尿病用藥業務、新百藥業的生化類用藥業務以及復大醫藥經銷業務。

        不過，此次收購將消耗博雅生物大量現金，而該公司經營活動現金流量已經出現負數。第三季度報告顯示，前三季度博雅生物經營活動產生的現金流量凈額為-2.54億元;截至止第三季度末，該公司的貨幣資金為5.88億元，比年初下降了50.69%，主要是支付羅益生物股權收購意向金、預付博雅生物(廣東)血漿采購款以及股票回購所致。

        更值得注意到的是，該公司的業績增長也有放緩的跡象。Wind金融終端數據顯示，2016年至2018年，博雅生物扣非后凈利潤增速分別為115.27%、25.66%和31.56%;維持著高速增長。然而，今年前三季度該公司扣非后凈利潤增速僅為8.86%。

        此外，《電鰻快報》還注意到，該公司的營業收入增長也有減速跡象。2016年至2018年，該公司的營收增速分別為74.27%、54.29%和67.84%，而今年前三季度，該公司的營收增速為24.64%，僅為之前的三分之一左右。

        業績增長放緩，這也許是博雅生物不惜大量資金收購羅益生物的原因之一。

《電鰻快報》