新浪財經(jīng)訊2月10日，石頭科技發(fā)布科創(chuàng)板上市公告，根據(jù)初步詢價結(jié)果本次公開發(fā)行股票1666.67萬股，協(xié)商確定本次發(fā)行價格為271.12元/股，創(chuàng)A股新股發(fā)行價格新高。

        對此蘇寧金融研究院特約研究員何南野表示，發(fā)行價=市盈率*每股凈利潤，石頭科技雖然市盈率不高，但每股凈利潤較高，而每股凈利潤=凈利潤/總股本，從數(shù)據(jù)上看，石頭科技2018年實現(xiàn)凈利潤5.8億元，但總股本較少，僅5000萬股，折算下來每股凈利潤高達11元。反觀科創(chuàng)板已上市公司，平均總股本為3.38億股，平均每股凈利潤為0.75元。

        分析師稱股價仍有上漲空間

        據(jù)了解，目前已經(jīng)上市的科創(chuàng)板企業(yè)共計80家，已發(fā)行待上市的有6家。已有的86家發(fā)行價格數(shù)據(jù)中，華峰測控107.41元/股的發(fā)行價格最高。石頭科技此次公布的發(fā)行價將刷新科創(chuàng)板最高首發(fā)價格。同時也創(chuàng)下A股發(fā)行價新高，此前為2010年海普瑞148元/股。

        業(yè)內(nèi)人士指出，定價過高的弊端是在一定程度上會影響股票的流動性。很多企業(yè)擬IPO時會選擇增大總股本把每股凈利潤降下來。或者上市后在價格較高的時候，進行拆股。

        石頭科技本次發(fā)行價格，每股收益按照2018年度經(jīng)審計的扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤除以本次發(fā)行前總股本計算，對應(yīng)的市盈率為29.59倍;公司所屬行業(yè)為“電氣機械和器材制造業(yè)(C38)”，截止 2020 年 2 月 6 日(T-3 日)，中證指數(shù)有限公司發(fā)布的“電氣機械和器材制造業(yè)(C38)”最近一個月平均靜態(tài)市盈率為 24.02 倍。

        按照271.12元/股的發(fā)行價格，石頭科技打新者一簽將投入13萬元。這是否會影響投資者的投資熱情?申萬宏源新股策略首席研究員林瑾認為，對網(wǎng)上來說高價新股一般絕對收益更多，石頭科技后續(xù)也還有上漲空間。

        林瑾表示，就發(fā)行價來看，雖然絕對價格創(chuàng)科創(chuàng)板的新高，但就PE和PS估值角度看，2018年扣非前后孰低EPS為4.61元，對應(yīng)的發(fā)行PE為58.76倍(2018年扣非前歸母凈利攤薄后);而就2019年盈利預(yù)期看，依據(jù)該公司的招股書中未經(jīng)審計的業(yè)績預(yù)告，2019年公司預(yù)計扣非前后孰低歸母凈利下限對應(yīng)的EPS為10.32元，對應(yīng)2019年發(fā)行PE為26.26倍。而在石頭科技詢價期間，可比公司科沃斯市2019年WIND一致預(yù)期下的市盈率為27.9倍。考慮石頭科技市場占有率低于科沃斯，且公司產(chǎn)品中采用ODM模式的定制產(chǎn)品占比較高，而科沃斯為自有品牌生產(chǎn)，毛利率水平更高。

        因此，總體看石頭科技的發(fā)行定價還是合理的。而就科沃斯目前最新的PE看，上升到了35.2倍，最新動態(tài)PE為47.4倍。就這一角度看，石頭科技發(fā)行價格還是為其上市定價預(yù)留了一定空間。

        超募30億 中信證券迄今跟投最大單

        根據(jù)上市公告書，此次石頭科技按照發(fā)行1666.67萬股，發(fā)行價271.12元/股，募集 45.1867 億元。實際募資總額比招股書13億元的擬募資總額高出了32億元，扣除發(fā)行等相關(guān)費用后，預(yù)計將超募30億元左右。

        依據(jù)《業(yè)務(wù)指引》，本次發(fā)行規(guī)模不足50 億元，保薦機構(gòu)相關(guān)子公司中信證券投資有限公司跟投比例為本次發(fā)行規(guī)模的3.00%，但不超過人民幣10000萬元。中信證券此次跟投金額達到1億元，獲股數(shù) 36.8840萬股。這是中信證券包括已上市和正在發(fā)行的項目中，迄今在科創(chuàng)板跟投的最大單。

        原計劃募資資金將主要投向4個方向。新一代掃地機器人項目投入7.5億元，商用清潔機器人產(chǎn)品開發(fā)項目投入2.8億元;石頭智連數(shù)據(jù)平臺開發(fā)項目投入1.4億元;補充營運資金1.3億元。

        據(jù)了解，超募在科創(chuàng)板來已有先例，首批25家企業(yè)超募59.28億元。業(yè)內(nèi)人士表示，市場化定價、限發(fā)行最低規(guī)模出現(xiàn)超募很正常。超募資金一般會來補充流動資金或購買理財，又或者投資新的項目。總體來說，超募代表投資者對擬上市公司未來的認可。

        石頭科技成立于2014年，屬于小米生態(tài)鏈企業(yè)。其主營智能清潔機器人等智能硬件的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。早期的石頭科技依靠小米集團得以成長。

        招股書顯示，2016年至2018年及2019年上半年，石頭科技與小米集團的關(guān)聯(lián)交易金額為分別為18312.70萬元、101095.16萬元、152916.54萬元和91404.62萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為100.00%、90.36%、50.17%和43.01%。

        2019年上半年智能掃地機器人合計占有國內(nèi)LDS全局規(guī)劃產(chǎn)品線上零售額53%，在LDS全局規(guī)劃線上市場的市占率位列國內(nèi)第一。林瑾認為，只要后續(xù)業(yè)績不變臉，且二級市場沒有系統(tǒng)性風(fēng)險，投資者應(yīng)該能夠接受石頭科技的定價。

        根據(jù)中怡康的數(shù)據(jù)顯示，公司產(chǎn)品(包括米家產(chǎn)品和自有品牌產(chǎn)品)2019年上半年在國內(nèi)線上、線下的市場占有率排名均位列第二，市場份額分別為23%、26%。2016-2018年公司營業(yè)收入年均復(fù)合增長率為308.19%。未來公司將繼續(xù)豐富產(chǎn)品類型，繼續(xù)布局多定位產(chǎn)品，做到產(chǎn)品覆蓋各價位段，并利用高性價比產(chǎn)品重點發(fā)展美國、歐洲及東南亞市場。公司預(yù)計2019年營業(yè)收入和扣非后歸母凈利分別同比增長24.38%-36.82%、50.25%-72.86%。

《電鰻快報》