????????《電鰻財經》文 / 楊力

????????3月9日晚間，寶萊特發布公告，公司收到控股股東、實際控制人、董事長、總裁燕金元先生《關于減持股份計劃的告知函》，燕金元先生擬于本公告披露之日起十五個交易日后的六個月內以集中競價或大宗交易的方式減持其所持有本公司股份合計不超過584萬股，占公司總股本的4%。

????????同天，寶萊特還收到公司董事、副總裁、財務總監燕傳平先生的減持告知函，燕傳平擬于本公告披露之日起十五個交易日后的六個月內以集中競價的方式減持其所持有該公司股份合計不超過53萬股，占公司總股本的0.3649%。

????????《電鰻財經》注意到，該公司于2019年10月末發布的公告顯示，燕金元持有公司4898萬股，占公司總股本33.53%，累計質押股份3905萬股，占其持有公司股份總數的79.72%，占公司總股本的26.73%。此外，該公司2019年第三季度報告顯示，燕傳平是該公司的第四三股東，持股比例為1.46%。

????????寶萊特在公告表示，實控人減持是因為個人資金需求。而且，此次減持計劃的實施不會導致上市公司控制權發生變更，不會影響公司治理結構和持續性經營。然而，實控人大幅減持還是不得不讓人聯想到該公司近年來的業績表現。

????????2019年，寶萊特業績增長表現平平。該公司的業績快報顯示，2019年該公司實現營業總收入8.3億元，較上年同期增長1.45%;實現營業利潤9741.94萬元，較上年同期增長4.72%;歸屬于上市公司股東的凈利潤6952.21萬元，較上年同期增長8.3%。

????????在凈利潤個位數增速的情況下，萊寶特的營業收入只實現微增長，讓人不得不擔心該公司未來的增長情況。而且，《電鰻財經》注意到，自2011年上市以來，萊寶特的營業收入并沒有出現特別激烈的增長，2017年和2018年的營收增速分別為19.7%和14.3%。

????????營業收入增長一般的情況下，萊寶特的扣非后凈利潤更是“進三步，退兩步”，從2011年至2018年的八年中有四年是負增長。不過，同期該公司的研發增速并不低，2011年至2018年的研發支出年復合增速為24.2%。

????????財報顯示，萊寶特的主營業務為醫療器械產品的研發、生產、銷售、服務，主要涵蓋健康監測和腎科醫療兩大業務板塊。2019年上半年，該公司71.4%的營業收入來自血透產品，27.1%的營業收入來自監護儀產品。

????????自上市以來經營業績徘徊不前，而且，該公司的銷售毛利率也自上市后一路下滑，從2011年47.64%到2018年37.22%。身處如此困境，萊寶特也曾想通過引入“國資”來激發業績增長。

????????2018年，萊寶特計劃引入國資戰略股東華發集團，然而，該計劃歷時一年后不得不宣布告吹。對于引入國資，寶萊特曾充滿了信心。該公司曾表示交易完成后，公司引入國有資本戰略股東，有助于為公司引進更多政府、產業、金融等戰略及業務資源，加快公司戰略布局，促進公司整體業務發展。同時，此次引進戰略股東，有利于提升公司治理能力，對公司未來發展將會產生積極影響。

????????然而，2019年12月3日晚，寶萊特發布公告稱，公司接到控股股東、實控人燕金元的告知函，由于涉及具體條款無法達成一致，其決定終止《股權轉讓框架協議》，不再與華發集團就協議轉讓股份開展商談。

????????據報道，華發集團為珠海龍頭國企，雙方彼時簽署的《股權轉讓框架協議》設有交易先決條件。具體包括，盡職調查的結果令華發集團滿意，或者雙方就盡職調查中所發現的問題達成一致;寶萊特披露的資產、業務、負債等情況真實、充分，且不存在隱瞞、虛假、不實或瑕疵的情況;燕金元承諾在股權轉讓后支持甲方所提名的一名董事候選人、一名監事候選人進入寶萊特董事會、監事會;華發集團受讓寶萊特股權的交易得到有權機構的批準等。因此，寶萊特未能成功引入國資，或與其中的原因有關。

《電鰻快報》