????????《電鰻快報(bào)》文/曹偉明

????????3月27日，吉電股份(000875)披露2020年融資計(jì)劃，同時(shí)披露2019年年報(bào)等一干重量級(jí)公告。這家2002年上市，經(jīng)營(yíng)發(fā)電供熱等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的老牌上市公司來(lái)了一撥神操作，2020年計(jì)劃融資339.77億元，融資想必是公司經(jīng)營(yíng)所必須，但這一融資規(guī)模是其2019年84億營(yíng)收的3倍之多，而該公司扣非凈利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)4年虧損。這樣對(duì)比，十分惹人眼球。

????????《電鰻快報(bào)》注意到，吉電股份管理層在經(jīng)營(yíng)上應(yīng)該屬于積極型的，因?yàn)榭鄯莾衾麧?rùn)指標(biāo)連年虧損，但凈利潤(rùn)指標(biāo)僅在2017年出現(xiàn)虧損，這在經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)以及維護(hù)上市公司上市資格等方面可謂做了大量工作。

????????先看看吉電股份2020年的融資計(jì)劃：一方面強(qiáng)化內(nèi)部資金管理，一方面積極對(duì)外融資。據(jù)披露。3月25日吉電股份董事會(huì)審議通過(guò)《2020年度融資計(jì)劃議案》，全年擬新增生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性資金貸款、并購(gòu)貸款、保理、項(xiàng)目銀團(tuán)貸款、私募債等融資資金共計(jì)339.77億元。在新增融資總額未突破總體融資計(jì)劃的情況下，對(duì)內(nèi)部全資、控股子公司融資進(jìn)行調(diào)整。同時(shí)長(zhǎng)久合作的工行、農(nóng)行、中行、建行、開(kāi)行、招行、郵儲(chǔ)、興業(yè)、口行、民生、中信、交行、渤海、廣發(fā)、香港財(cái)資公司等金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展多種金融工具的融資業(yè)務(wù)。

????????公開(kāi)資料顯示，吉電股份主營(yíng)業(yè)務(wù)包括發(fā)電(火電、水電、風(fēng)電、太陽(yáng)能、分布式能源、氣電、生物質(zhì)、核能)、供熱(民用、工業(yè))、綜合智慧能源供應(yīng)、清潔能源投資開(kāi)發(fā)、電站檢修等，其中發(fā)電、供熱是其核心業(yè)務(wù)，尚未成為核心業(yè)務(wù)的新能源業(yè)務(wù)遍布全國(guó)18個(gè)省區(qū)。

????????有市場(chǎng)人士表示，吉電股份每年七八十億的營(yíng)收規(guī)模，融資卻卻高達(dá)300多億元，勢(shì)必帶來(lái)巨大財(cái)務(wù)成本，大大削弱了公司盈利水平，應(yīng)該更多考慮資本市場(chǎng)融資。

????????《電鰻快報(bào)》發(fā)現(xiàn)，吉電股份的控制權(quán)處在一個(gè)比較合理的位置。從最新披露的股東結(jié)構(gòu)看，吉電股份控股股東為國(guó)家電投集團(tuán)吉林能源投資有限公司(簡(jiǎn)稱“國(guó)電投吉林公司”)，實(shí)際控制人為國(guó)務(wù)院國(guó)資委。第一大股東國(guó)電投吉林公司持股19.61%，第二大股東國(guó)家電力投資集團(tuán)持股7.4%，國(guó)電投集團(tuán)通過(guò)全資子公司中國(guó)電能成套設(shè)備有限公司持股吉電股份1.14%，由此計(jì)算，國(guó)家電力投資集團(tuán)合計(jì)持股28.15%。如果吉電股份進(jìn)行增發(fā)融資，尚有一定空間，尚且國(guó)電系統(tǒng)資金雄厚，通過(guò)定增或參與增發(fā)等形式，可以解決該公司的資金需求。

????????吉電股份的營(yíng)業(yè)收入連年持續(xù)增長(zhǎng)，但扣非凈利潤(rùn)指標(biāo)卻不理想，已經(jīng)連續(xù)4年虧損。

????????先看看2019年的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。2019年全年，吉電股份完成發(fā)電量188.6億千瓦時(shí)，同比增加16.83%，其中新能源發(fā)電量59億千瓦時(shí)，同比增加30.61%;供熱量2898.63萬(wàn)吉焦，同比減少1.87%。實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入84.54億元，同比增加11.53億元;營(yíng)業(yè)成本65.47億元，同比增加6.32億元;利潤(rùn)總額5.09億元，同比增加1.87億元，凈利潤(rùn)4.02億元，同比增加1.50億元;歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)1.48億元，同比增加0.33億元。

????????《電鰻快報(bào)》進(jìn)一步匯總了吉電股份近5年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，2015年至2019年吉電股份分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入43.02億元、44.05億元、51.03億元、73.01億元和84.54億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.18億元、0.13億元、-3.3953億元、1.146億元和1.4765億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)655.02萬(wàn)元、-4291.64萬(wàn)元、-33713.54萬(wàn)元、-7983.54萬(wàn)元和-2563.74萬(wàn)元。在營(yíng)業(yè)收入持續(xù)增長(zhǎng)的情況下，公司扣非凈利潤(rùn)這一項(xiàng)衡量主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力的核心指標(biāo)卻十分不理想。

????????吉電股份在2016年曾進(jìn)行一次增發(fā)融資，非公開(kāi)發(fā)行股票6.857億股，發(fā)行價(jià)格5.60元/股，募集資金總額為人民幣38.40億元，募集資金凈額37.57億元。截至2019年12月31日，募集資金專戶余額合計(jì)857.85萬(wàn)元。

????????上市公司的融資工具多樣化，包括配股、公開(kāi)增發(fā)、非公開(kāi)發(fā)行、可轉(zhuǎn)換公司債券、優(yōu)先股、公司債券等。在當(dāng)前國(guó)資混合所有制改革和資本市場(chǎng)良好的融資政策形勢(shì)下，吉電股份是否可以多考慮一下直接融資呢?

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