????????《電鰻財經》文 / 楊力

????????4月2日晚間，同仁堂發布了2019年年度報告，全年實現營業收入132.77億元，同比下降6.56%;實現扣非前后凈利潤分別為9.85億元和9.24億元，同比分別下降13.12%和7.74%。分業務來看，同仁堂的醫藥工業和醫藥商業分別實現營收75.31億元、75.21億元，分別同比下降10.49%、0.52%。

????????財報顯示，同仁堂以生產和銷售傳統中成藥為主業，常年生產的中成藥超過400個品規，覆蓋內科、外科、婦科、兒科等類別，擁有安宮牛黃丸、同仁牛黃清心丸、同仁大活絡丸等代表產品。

????????《電鰻財經》注意到，2019年，該公司來自醫藥工業和醫藥商業的營收基本各占一半，醫藥工業的毛利率下滑了3.37個百分點，醫藥商業的毛利率增加了1.24個百分點，這導致該公司的綜合毛利率出現了下滑。

????????具體到產品類，同仁堂的收入主要來自四大類產品：心腦血管類、補益類、清熱類和婦科類。值得注意的是，心腦血管類和補益類產品作為該公司的主要營收來源，這兩類的毛利率分別下滑了2.24個百分點和2.14個百分點。事實上，除了婦科類產品，同仁堂的其他類產品的毛利率全部出現了下滑。

????????從內銷和出口的情況來看，同仁堂基本上還是在“一條腿走路”，內銷金額為121.84億元，外銷金額為9.96億元，外銷金額幾乎是內銷金額的“零頭”。

????????費用方面，同仁堂銷售費用出現了負增長，增速為-11.19%，研發費用和管理費用的增速為20%和8.1%。此外，2019年該公司費用化研發投入為2.4億元，占營業收入的比例為1.82%。而且，其中研發費用金額為1.1億元，占營業收入的比例僅為0.83%。

????????費用化研發投入和研發費用的區別，同仁堂在報告中解釋：公司研發投入包括計入研發費用科目中的支出及其他與研發相關的投入。公司本期研發投入2.4億元，其中計入研發費用科目1.1億元元;研發投入較上年同期2.3億元增加3.08%。

????????事實上，《電鰻財經》注意到，近年來，同仁堂的業績進入了低增期，2016年-2018年，該公司的扣非后凈利潤增速分別為4.85%、9.75%和0.22%，直至2019年出現負增長。

????????業績增長持續不給力，同仁堂似乎在調整公司的產品銷售結構。2019年，該公司的中西成藥及飲片的銷售占比為78.71%，比2018年下滑了1.92個百分點;同期該公司的保健品及食品的銷售占比為18.62%，比上年增長了1.25個百分點;同期醫療器械及其他的銷售占比為2.68%，比上年增加了0.68個百分點。

????????在對2019年經營情況的討論中，同仁堂表示，2019年，公司銷售團隊堅持“以品種運作為核心，以終端工作為方向”，對主力品種、發展品種、藥酒品種、潛力品種四類品種群分類運作，同時進一步明確終端工作方向及定位。此外，營銷團隊在堅持四類品種群分類運作的基礎上，選取坤寶丸、五子衍宗丸、國公酒、調經促孕丸在內的8個重點品種實行控銷管理，有效提升產品獲利能力。

《電鰻快報》